前三季度亏损5.2亿元！中文在线“豪赌”海外短剧，电影《罗小黑战记2》收入尚未入表

本报（chinatimes.net.cn）记者于玉金 北京报道

中文在线亏损还在扩大。10月23日晚间，中文在线发布2025年三季报，其今年第三季度实现营业收入4.55亿元，同比增长31.43%；归属于上市公司股东的净亏损为2.94亿元。

在今年三季度，中文在线出品的电影《罗小黑战记2》在全国院线上映，最终收获票房5.33亿元。与此同时，中文在线围绕头部IP“罗小黑”打造了丰富的谷子商品（即IP周边衍生商品），并于7月实现销量激增，在跨界合作中掀起一股“罗小黑热潮”。不过，除了首批罗小黑的衍生品收入已经计入报表外，电影《罗小黑战记2》以及预售罗小黑衍生品所产生的收入均尚未在报表中确认。

今年以来，中文在线继续在海外布局短剧业务。除原有海外短剧平台外，公司于2025年4月底新推出海外短剧APP FlareFlow。然而，其在海外市场的先发优势正逐渐减弱，叠加日趋激烈的行业竞争，该项业务的发展前景仍面临较大不确定性。

还在亏损

今年前三季度，中文在线营收为10.11亿元，同比增长25.12%，归属于上市公司股东的净亏损为5.2亿元，同比扩大176.64%。其中，在今年第三季度，中文在线营收为4.55亿元，同比增长31.43%，归属于上市公司股东的净亏损为2.94亿元，同比扩大673.14%。

对于收入大涨，中文在线在财报中解释，公司子公司海外短剧平台FlareFlow境外收入增长所致。据了解，在今年第三季度，FlareFlow最高位列美区Google Play与App Store娱乐应用免费榜双榜第一。目前FlareFlow累计下载量突破1900万人次，上线作品已超3000部。

而海外短剧发展也在让中文在线的成本大幅增加。今年前三季度，中文在线销售费用为6.60亿元，同比增长93.65%，主要系海外业务推广费增加所致；其研发费用为5337.03万元，同比增长41.86%，主要系本期海外业务研发投入增加所致。

今年7月18日，中文在线出品的电影《罗小黑战记2》登陆全国院线，累计票房为5.33亿元，豆瓣评分为8.7分，刷新2025年院线电影最高豆瓣评分纪录。与此同时，中文在线围绕头部IP“罗小黑”打造了丰富的谷子商品，7月销量激增，跨界合作掀起“罗小黑热潮”，头部IP的影响力和商业价值持续提升。

早在2023年，中文在线斥资1.38亿元收购寒木春华51%股权，将知名IP“罗小黑”收入囊中。

中文在线在投资者关系活动中表示，随着《罗小黑战记2》的热映，公司与多个潮玩、游戏、餐饮等行业头部达成深度授权合作，公司与玩乐主义、名创优品、泡泡玛特等联名产品上线即售罄，收获了消费者的广泛好评。

不过，本报记者从中文在线方面人士处获悉，电影《罗小黑战记2》的相关收入尚未计入当期报表。在衍生品方面，“罗小黑”IP首批产品因产量有限，上市后迅速售罄，其收入已计入报表；而后续开启预售的相关产品，其收入暂未纳入统计。

加码海外短剧

中文在线的三季报重点提及了海外短剧APP FlareFlow。今年8月24日，中文在线官宣，FlareFlow是由其旗下团队打造的国际微短剧平台，该平台于2025年4月底上线。

财报中显示，FlareFlow平台近期爆款作品融入女性成就自我、人生跃迁等高共鸣主题，提升内容深度。未来FlareFlow将持续扩充内容矩阵，打造兼具爽感与情绪张力的高能短剧，为用户带来源源不断的精品内容。FlareFlow已与北美10余家头部制作方达成战略合作，并与多家MCN机构、艺人经纪公司在演员、用户增长、内容分发等领域展开探索。

事实上，早在2023年下半年，中文在线就曾因旗下短剧APP Reelshort一度冲上美国iOS娱乐榜第1名，股价“狂飙”，曾实现连续三个交易日20CM涨停，半个月实现了股价超100%上涨，与此同时，短剧也给中文在线带来了收益。不过，中文在线在2023年5月不再控股子公司CMS，改为参股，因此CMS持有的Reelshort也不再纳入中文在线合并财务报表范围。

不仅有成功的案例，中文在线在海外短剧市场也有失败的教训。其还推出Sereal+、UniReel等海外短剧平台，2023年12月上线的Sereal+曾被寄予厚望，但公开信息显示，Sereal+已终止投放，双端收入和下载量同步大幅下滑。

“中文在线在海外短剧领域具备先发优势，此前已有爆款案例，新的短剧平台在海外仍可复制其成功经验。同时，通过扮演好内容‘搬运工’的角色，将国内热门的短剧改编后推向海外，也能继续保持一定优势。”文娱产业分析师张书乐在接受《华夏时报》记者采访时表示。

广大大短剧笔记主理人孙俊杰认为，中文在线在海外发展短剧的优势在于丰富的出海经验。他表示，虽然中文在线只是曾控股ReelShort，但在发展路径上比其他平台更为熟悉；此次FlareFlow的重新出发也汲取了此前Sereal+失败的教训，在趋利避害方面会更加得心应手。

孙俊杰进一步指出，中文在线在海外发展短剧的劣势在于同质化内容的增加，这也是所有短剧平台的通病。“目前大部分短剧都采用‘职场+甜宠’的固定模式，即便有各种变体，观众的审美疲劳并未减轻，积累到一定程度就会影响整个市场的热度。实际上，目前许多小平台都在借鉴ReelShort的成功经验，但真正脱颖而出仍需依靠大量优质剧集和海量素材投放。”

张书乐也强调，中文在线的劣势在于其原有的先发优势已被竞争对手大幅追平，若不能在短剧类型上实现创新、在海外引领新的潮流，仅依靠内容搬运或形式改编，将难以维持领先地位。

竞争加剧

中文在线海外短剧业务不仅面临“先发优势”减弱，更为重要的是，海外短剧市场的竞争也逐渐激烈起来。

《2025中国短剧出海报告》显示，2025年上半年，海外短剧市场已呈现出“双寡头引领、本土力量崛起”的新格局。行业头部平台ReelShort与DramaBox共占近半数收入（45.68%）。与此同时，来自不同地区的本土平台也在加速入局，如乌克兰的MyDrama、韩国音频巨头支持的Vigloo、日本的UniReel，以及由印度音频平台MebigoLabs推出的KukuTV，更是在同期下载量排名中跃居第三，表明短剧正在全球范围内加速渗透。

张书乐认为，海外市场拥有数十亿受众，拓展空间远大于国内短剧市场的激烈“内卷”，进军海外能够显著提升受众上限。此外，短剧作为中国首创且在全球处于领先地位的文娱内容，国内公司显然比国外公司更具经验，无论是在现有短剧类型上的垂直深耕，还是基于过去网文IP的积累，都拥有更丰富的资源储备，可在一段时间内对国外友商形成“降维打击”。

“其他国家的短剧平台加入竞争是必然趋势，毕竟短剧是当前最具增长潜力的市场之一。更多竞争者的加入也会让这一新兴赛道更具活力。”孙俊杰进一步表示，中国短剧的主要优势在于国内经验积累和海外先发优势。国内短剧市场竞争激烈，产能已溢出至海外，加之海量小说储备为短剧出海提供了丰富的剧本基础，短期内其霸主地位难以被撼动。

中文在线在上文提及的投资者会上透露，FlareFlow在内容供给上具备全产业链布局优势，公司不仅拥有庞大的IP储备，还通过投资短剧工作室、建立横琴国际短剧拍摄基地、整合国内外内容团队等方式保障内容来源，且持续通过“国内精品内容转化+海外本地化制作”双路径补充内容。

中文在线还认为，真正有持续价值的“模式输出”，不是简单复制，而是通过“技术+组织+IP”的本地重构能力，把中国内容方法论输出到全球市场。目前公司的实践已初见成效，未来也将持续打磨可规模化、可移植、可盈利的全球短剧商业模式。

责任编辑：黄兴利 主编：寒丰