并购重组批量“确认收货”，产业整合加速，多家ST公司有望涅槃？

来源：《投资有道》杂志

三季度以来，40余家A股上市公司收购资产事项完成过户，产业整合与业务转型升级并举，涉及多家行业龙头以及ST公司。

产业整合仍是上市公司并购主线

10月21日，中国船舶（600150.SH）发布了2025年前三季度主要财务数据，预计前三季度实现归母净利润55.5亿元至61.5亿元，与上年同期披露数相比增长144.42%至170.85%，与上年同期按合并完成后重述口径相比增长104.30%至126.39%。

此前，中国船舶换股吸收合并了中国重工（601989.SH）。本次交易前，中国船舶、中国重工均为中国船舶集团有限公司控制的上市公司，在船舶制造、维修领域业务重合度较高，构成同业竞争。通过本次交易，中国船舶、中国重工下属船舶制造、船舶维修业务统一整合并入中国船舶，实现产业协同、优势互补。

三季度以来，40余家A股上市公司收购资产事项完成过户。与中国船舶类似，多家上市公司通过并购实现产业整合。

例如在半导体行业中，富乐德（301297.SZ）通过发行股份、可转换公司债券购买江苏富乐华半导体科技股份有限公司（以下简称：富乐华）100%股权，并于7月完成过户。

富乐德是半导体领域设备精密洗净服务提供商，富乐华是功率半导体覆铜陶瓷载板生产商。通过收购，富乐德进一步完善在半导体行业的产业升级布局，加速从半导体洗净及增值服务进入半导体零部件材料的生产制造业务。

光模块领域，长盈通（688143.SH）通过发行股份及支付现金方式收购了武汉生一升光电科技有限公司（以下简称：生一升）100%股权，并于9月完成过户。

长盈通主要从事光纤陀螺核心器件光纤环及其综合解决方案的研发、生产、销售和服务，生一升主要从事无源光器件产品的研发、生产、销售和服务，两家公司处于同一行业，并在光纤陀螺光子芯片器件业务方面具有较强的上下游关系。通过收购生一升，长盈通可获取光子芯片工艺处理能力，实现强链补链。

汽车零部件行业中，爱柯迪（600933.SH）通过发行股份及支付现金方式购买卓尔博（宁波）精密机电股份有限公司（以下简称：卓尔博）71%股权，并于9月完成过户。

爱柯迪主要从事汽车用铝合金、锌合金精密压铸件的研发、生产及销售，卓尔博产品以汽车微特电机领域的应用为主。本次交易属于汽车零部件供应链内企业的产业并购，有利于爱柯迪丰富产品矩阵。

证券行业方面，国信证券（002736.SZ）通过发行A股股份的方式收购了万和证券股份有限公司（以下简称：万和证券）96.08%的股份，并于8月完成过户。此次并购符合新“国九条”对于支持证券行业头部机构通过并购重组、组织创新等方式提升核心竞争力的要求。

部分公司通过并购实现产业转型升级

近期完成收购资产过户的上市公司中，有部分公司通过并购实现产业转型升级。

例如，江钨装备（600397.SH）通过重大资产置换，置入赣州金环磁选科技装备股份有限公司（以下简称：金环磁选）57%的股份，并置出煤炭业务相关资产及负债。置入资产于8月过户完毕，公司简称随后由“安源煤业”变更为“江钨装备”。

本次交易前，江钨装备的主营业务为煤炭采选及经营、煤炭及物资流通业务，近年来增长乏力并出现持续亏损，2022年至2024年归母净利润分别为-0.77亿元、-1.14亿元和-2.73亿元。

金环磁选主要从事以永磁磁选机、电磁磁选机等为代表的磁选设备的研发、生产和销售，磁选设备是矿山选矿、资源回收利用等领域的关键设备，是国家重点发展的战略性新兴产业之一。

江钨装备表示，通过重大资产置换，上市公司能够快速获得成熟的磁选设备产品线、客户群及技术人才，实现业务转型升级。

再如，广西广电（600936.SH）将所持有的广西广电网络科技发展有限公司100%股权与广西交科集团有限公司（以下简称：广西交科）51%股权进行资产置换。置入资产于8月过户完毕。

广西广电表示，公司原主要核心业务为有线电视基本收视业务，近年来，传统有线电视业务需求不断减少，公司业绩承压。2022年至2024年，广西广电扣非后的归母净利润分别为-11.42亿元、-8.02亿元、-9.81亿元，持续发生大额亏损。

通过本次交易，上市公司置出亏损资产，置入具备发展前景和良好盈利能力的智慧交通资产，有望大幅改善上市公司经营业绩。

多家ST公司有望“涅槃重生”？

三季度以来完成收购资产过户的还包括多家ST公司，如*ST亚振（603389.SH）、*ST花王（603007.SH）、*ST威尔（002058.SZ）等。

8月，*ST亚振以现金5544.9万元收购广西锆业科技有限公司（以下简称：广西锆业）51%股权事项完成工商变更登记。这也是今年5月公司实控人变更以来的首次收购。

*ST亚振主要从事中高端家具业务，2018年至2024年已连续7年扣非后的归母净利润亏损，并因2024年财务指标触及财务类退市风险警示情形，股票被实施退市风险警示。

*ST亚振表示，通过收购广西锆业，公司业务将拓展至锆钛选矿领域，一定程度上将改善公司的经营情况并提升盈利能力，分散经营风险，实现公司主营业务适度多元化的战略布局。

2025年1-5月，广西锆业投产，实现营业收入12889.67万元。

同样在8月，*ST花王以支付现金的方式购买安徽尼威汽车动力系统有限公司（以下简称：尼威动力）55.50%股权事项完成工商变更登记。

*ST花王原业务主要集中在城市更新、乡村振兴、生态修复等相关领域，2020年至2024年，公司扣非前后归母净利润均连续5年亏损，并因2024年财务指标触及财务类退市风险警示情形，股票被实施退市风险警示。

尼威动力专注于新能源混合动力汽车高压燃油箱系统的研发、生产与销售，通过本次交易，*ST花王将正式进军该领域。

2023年、2024年，尼威动力分别实现归母净利润1699.22万元、7599.13万元。模拟实施后*ST花王2024年的营业收入、归母净利润分别为79823.32万元、-77113.71万元。

*ST威尔以支付现金方式收购上海紫江新材料科技股份有限公司（以下简称：紫江新材）51%股份事项于9月完成过户。

*ST威尔原主要从事自动化仪器仪表业务及汽车检具业务。2022年至2024年，*ST威尔扣非前后的归母净利润连续三年亏损，并因2024年财务指标触及财务类退市风险警示情形，股票被实施退市风险警示。

本次交易前，*ST威尔已将仪器仪表业务剥离。紫江新材主要从事动力储能和3C数码等软包锂电池用铝塑膜的研发、生产和销售，*ST威尔通过本次交易进入锂电池材料行业。

紫江新材2023年、2024年、2025年第一季度的归母净利润分别为9023.65万元、5351.51万元、1012.26万元，模拟实施后*ST威尔2024年的营业收入、归母净利润分别为71824.02万元、3869.90万元。