Mysteel解读：标肥价差震荡走扩，中大猪能否带动标猪价格回暖？

进入10月下旬，全国标肥价差持续拉开，月内最大价差出现在10月21日，为0.82元/公斤，环比9月底增幅高达105%。这一现象背后是生猪市场供需结构的显著分化：大猪存栏占比降至五年最低，而标猪供应持续充沛。随着气温下降和腌腊季节临近，市场关注点集中于：中大猪价格能否带动整体猪价回暖？

标肥价差走扩：现状与动因分析

国庆假期后，全国标肥价差呈现逐步走扩趋势。据Mysteel统计数据显示，截至10月24日，全国标肥价差为0.76元/公斤，月内最大价差出现在10月21日，环比9月底走扩0.42元/公斤。标肥价差持续走扩的背后，是生猪存栏结构的根本性分化。据钢联数据统计，截至2025年9月末，140公斤以上大猪存栏占比仅1.21%。而与紧缺的大猪相比，90-140公斤标猪存栏占比达35.89%，环比持续提升，供应端整体充沛。这种供需失衡直接拉开了价格差距。

结构分化：冰火两重天的生猪市场

当前生猪市场最显著的特征是“标猪过剩、大猪紧缺”的结构性分化。养殖端因产能逐步释放以及被动控制生猪出栏体重，导致标猪供应充沛，而大猪产能不足。

从需求端看，气候与消费场景变化带动了需求结构调整。进入10月，全国气温从北到南逐步下行，餐饮消费等需求回升，对大猪采购量增加，进一步强化了肥猪价格的抗跌属性。季节因素带来的需求增量，将使大猪在消费旺季前形成明显价格优势，散户对11月标肥差走扩以及大猪价格偏强有较好预期，压栏增重心态较强，对大猪价格也带来一定支撑。

带动效应：中大猪如何拉动标猪价格

随着气温下降，市场对中大猪需求转强，国内标肥价差逐步走扩，肥猪价格走高。标肥价差扩大，提振了二次育肥入场的积极性，本周在东北、华北、华东等地，二次育肥补栏120-140公斤左右标猪的现象明显增加，缓解了市场供应过量的局面。

二次育肥集中入场，改善了标猪供应过剩的压力。同时，随着南方销区气温下降，需求支撑逐步改善，居民贴秋膘的现象增多，内销市场需求也逐步回升。样本屠企开工率徘徊在34-35%左右，需求支撑改善，提振了市场信心。

后市展望：标肥价差扩大空间受限

展望11-12月，随着气温逐步下降，利好大猪需求，同时家庭腌腊、灌肠活动的逐步开展，将进一步支撑大猪需求，给大猪价格带来提振。然而10月中旬补栏二育的猪源或在12-1月集中出栏，并且上半年补栏的部分猪源也可能在这个时间段出栏，因此大猪供应量或超市场预期，标肥价差走扩空间或将受限。

虽然年底天气转冷后，终端对大体重猪的需求会增加，同时南方地区腌腊、灌肠等传统消费需求逐步启动，或对行情形成阶段性提振。但近年来传统意义上的生猪消费旺季均未能如期兑现，今年“旺季不旺”的预期也已成为行业共识。同时12月为年度收尾阶段，规模企业为完成全年出栏目标，以及对于2026年一季度春节前的出栏压力前置，大概率会加速出栏，届时生猪市场供应压力或将进一步加大。

综合来看，二次育肥入场虽能短期缓解标猪供应压力，但难以扭转市场整体供过于求的格局。随着11-12月大猪供应量可能超预期增加，标肥价差走扩空间有限。养殖户需密切关注集团猪企出栏节奏与二次育肥动向，生猪市场真正的拐点尚需等待产能的实质性去化。

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