丹羿深度 | 即时零售：万亿赛道竞逐，供应链与履约效率定胜负

来源：市场资讯

（来源：资本市场那些事儿）

DANYITZ

丹丨心丨羿丨力丨专丨注丨价丨值丨成丨长

十年前，美团与饿了么的 “ 外卖补贴大战 ” 不仅重塑了餐饮行业，更点燃了即时零售的星星之火。当消费者逐渐习惯 “ 30分钟送达 ” 的极致体验，这场效率革命便从餐饮向全品类蔓延——数码3C、生鲜食杂、母婴用品甚至奢侈品纷纷加入 “ 分钟级配送 ” 的阵营。

2025年，中国互联网上爆发了有史以来烧钱最猛烈的闪购大战，这让即时零售从外卖的附属品，加速进化为重构万亿消费生态的核心力量。事实上，即时零售兴起绝非偶然，巨头烧钱背后是需求端与供给端的双重演进。需求侧来看，家庭小型化和年轻消费群体崛起推动“按需补货”模式普及，更多消费者愿为便利性支付溢价；供给侧来看，骑手规模壮大以及前置仓和自营品的丰富，正驱动着即时零售供给效率提升。

根据商务部国际贸易经济合作研究院去年发布的《即时零售行业发展报告》预测，2023年我国即时零售GMV规模已达 6500亿元，25年将达1万亿元，而30年将达到2万亿元——而随着25年闪购大战爆发，这一预测规模很可能提前达到。而且2万亿GMV也仅占比社零约4%，随着供给和履约效率的提升，即时零售想象空间或不止于此。

数据来源：《即时零售行业发展报告》

零售流通的竞争，本质上围绕选品、价格和交付三大关键要素展开，背后比拼的是供应链与履约效率。新零售的本质在于寻找提升流通效率的新方式，即时零售也不例外。其实，与传统远场电商相比，即时零售在流通效率方面存在天然劣势。这种劣势主要源于：① 货品需要提前在近场备好，而近场仓储成本普遍高于远场仓储；② 同时，近场备货面临更高的库存风险，商品一旦滞销，减值风险更大，直接影响资金周转效率；③ 而且履约端，骑手的配送成本，几乎是2-3倍于快递物流成本。这也是为何从零售行业发展角度，国内国外都是远场电商先兴起。

而即时零售除了中国之外，世界范围内都还没有看到起量的迹象—— 便宜的履约成本，规模庞大的需求市场，完善的移动互联网基础设施，都是即时零售发展的必要条件。

如何破局即时零售的效率挑战？解决之道首先在于数字化精准备货。通过构建实时数据分析系统，企业可以实现对消费者需求的精准预测，而这需要大数据积累。其次，是品牌打通，从 “ 厂商－代理商－仓库－配送站－消费者 ” 的传统路径，转变为 “ 厂商－前置仓－消费者 ” 的短链模式。减少中间加价环节，而这需要持续的商业拓展和精细化运营能力。跟远场电商不同，即时零售需要对商品具备较高控制权，尤其对于近场高频品类，其需要极高的库存周转率和精准的库存管理。因此，自营是即时零售非常重要的一环。与此同时，由于即时零售强调即时，对于商品交付可谓是分秒必争，因此对运力的掌控也非常重要，而非像远场电商可以把运力外包给第三方物流。

因此，即时电商的胜负手，虽然还是供应链和履约，但比远场电商要求更为苛刻，需要企业做重资产投入，最后赚的也是辛苦钱。跟其他零售业类似，这最终并非是一个高利润率的生意，而是低利润率高周转的生意，对行业Knowhow和团队能力要求极高。虽然短期资本流入加速了行业发展，但最终还是会回到关键竞争要素的比拼。最终的赢家，是能在供应链和履约上持续高效率投入的玩家，而这一点还在动态变化，需要我们持续观察。