贝莱德：美股第三季业绩季开局强劲 AI与降息支撑增长 维持超配美股立场

智通财经APP获悉，贝莱德投资研究所(BII)近日发表题为《美国财报：韧性为王》的报告，当中指出，美股第三季业绩季开局强劲，预期营收增长近11%，受经济韧性、美联储降息及AI投资热潮推动，强化美股吸引力。尽管中美贸易紧张再度升温，贝莱德认为“不变的经济法则”将限制政策极端，供应链无法一夜重组。报告维持超配美国股市立场，但强调需精选产业，密切追踪AI支出效益及关税冲击;相对而言，欧洲企业业绩落后，维持中性配置。

市场背景显示，上周美股虽因区域银行信贷疑虑短暂回落，但迅速反弹，结束上扬;黄金价格续创新高，美国国债息率则触及半年低点。中美贸易摩擦再度浮现，上周美国总统提议对中国课征100%关税，引发美股单日最大跌幅，但随会晤路径明朗及汽车关税缓解预期，情绪迅速回稳。贝莱德分析，此类事件类似4月关税公告后的模式，经济法则(如供应链惯性及消费者转嫁成本)将促使贸易降温，支持企业业绩。分析师已将2025年标普500整体盈余增长预估自第二季的9%上修至近11%，图表显示历年分析师预测线条逐步上扬，反映乐观修正。

展望业绩期，贝莱德归纳三大增长动能：首先，美国经济韧性强劲，今年GDP预计增长1.5%，低于趋势但远离衰退;其次，政策宽松，劳动市场疲软数据为美联储开启降息空间，并暂缓独立性疑虑;第三，AI相关支出，LSEG数据显示“七大科技巨擘”第三季盈余年增14%，其他标普500企业则达7.8%，差距收敛，显示增长扩散。但报告提醒，需细究分散风险：市场热捧大型科技AI投资，但需验证后续营收及跨产业生产力提升;金融业受益监管松绑，预期盈余增长16%，领先银行已报佳绩，上周区域银行股仅因两家机构信贷问题小幅下滑，影响有限。关税方面，企业多透过库存消化及价格转嫁应对，但家电等进口依赖产业及中小企业恐受压。

海外对比而言，欧洲企业业绩疲弱，受欧元走强及关税需求减损，2025年盈余增长预期自7月近3%降至0.5%，早年短暂跑赢美股的涨势未能持续，贝莱德未见增长惊喜或相对盈余改善条件，故维持美股优先。投资者本周聚焦延期的9月CPI数据(10月24日公布)，将提供通胀黏性线索，助美联储下次会议前评估降息路径。

总括而言，贝莱德看好经济法则、韧性增长、低利率及AI主题合力支撑美股，但贸易政策及AI投资需审慎挑选。过去表现非未来保证，投资决策应考量风险。