均衡配置穿越周期波动 多只绩优基金连续8年战胜指数

证券时报记者 安仲文

10月以来，A股市场在流动性和政策的驱动下稳步上行，但震荡幅度有所加大，对投资者而言，如何在进攻和防御之间抓住机会成为关键。

业内人士分析认为，借助均衡风格的公募基金进行配置可能是当前参与权益投资的有效方法之一。

证券时报记者统计数据显示，2018年年初至今年9月30日期间，全市场仅有4只主动权益基金连续8年跑赢中证太保主动偏股均衡基金指数，广发多因子正是其中之一。上述区间，广发多因子的净值增长率为393.05%，年化回报22.84%，是长期业绩优秀的均衡风格基金代表。

中证太保主动偏股均衡基金指数是中证公司编制的基金风格指数之一，其基于主动偏股型基金的实际持仓计算基金价值和成长因子的相对排名，编制出价值、均衡、成长基金风格指数，为基民的组合配置和产品筛选提供参考。该系列指数的编制是基于最近三年的实际持仓，且剔除了单一板块持仓占比超过70%的行业板块基金，剔除了港股持股占比高于10%的基金，聚焦于A股，能够更为清晰地刻画不同风格基金的表现。

2019年以来连续7年跑赢中证太保主动偏股成长基金指数的产品，市场上仅有5只主动权益类基金，广发鑫益是其中之一；2018年以来连续8年跑赢中证太保主动偏股均衡基金指数的主动权益类基金仅有4只，广发多因子榜上有名。而市场上仅有广发基金一家公司旗下有产品同时实现上述两个时期对相关指数的超越。

广发多因子由杨冬和唐晓斌管理，基金经理偏好于将自上而下配置和自下而上选股相结合。“首先进行宏观研判，判断是加仓还是减仓；其次看组合是否要加贝塔，哪些行业可能的弹性比较大；最后当仓位和风格确定后，再自下而上挑选个股。”杨冬介绍道。

从历史持仓来看，广发多因子的投资风格均衡，长期配置三类行业：以非银金融、银行为代表的低估值稳增长行业作为底仓，通过配置电子、计算机、电力设备、医药、通信等成长行业和化工、煤炭、地产产业链等顺周期行业来提升收益弹性。组合配置的行业分散多元，前三大行业配置占股票投资市值的比例大多控制在65%以下。

在个股的选取上，基金经理在关注公司壁垒和商业模式独特性的同时，也比较在意估值水平。“我喜欢有变化的事物，希望能把握到变化的本质和变化持续的周期，希望投资的企业定价在合理范围内。”杨冬表示。2018年以来，广发多因子前十大重仓股占基金净值的比例也往往在55%以下。

业内人士表示，多元和分散的配置，一方面有助于更好地跟上市场变化；另一方面，也有利于增加投资的胜率，为基金持续盈利提供了空间。广发多因子长期稳健的业绩表现和清晰而稳定的投资逻辑，不仅为投资者提供了优质的配置选择，也为基金在风格切换频繁的市场中实现长期制胜提供了可借鉴的实践样本。