搭上AI算力概念，美股公用事业板块涨成“成长股”

来源：智通财经网

过去几年里，人工智能领域的发展使得标普500指数屡创新高。这一趋势正在将原本平淡无奇的公用事业股转变为极具增长潜力的投资标的。

智通财经注意到，自2023年底以来，公用事业板块上涨了 44%，成为标普 500 指数中表现第三出色的板块，仅次于通信服务板块和信息技术板块。这三大板块在今年的表现也最为出色，公用事业板块上涨了 21%。根据1990年以来的数据显示，在此之前，标普500公用事业指数在过去几个月里已多次创下历史新高，但从未连续两年实现 20%的涨幅。

这场反弹背后的逻辑很简单。如果人工智能在未来一段时间内将成为美国经济的增长引擎，那么为支持其运转而设立的数据中心将需要大量的能源。因此，生产并销售这种能源的公用事业公司将会与开发和应用人工智能的公司一同受益。

管理着 250 亿美元资产的Hirtle Callaghan & Co.的副首席投资官Brad Conger说道：“我们之所以选择这些独立电力生产商作为投资对象，正是因为他们似乎能提供一种更好的实现人工智能应用的方式。”

或许并不令人意外的是，今年在公用事业指数中表现最佳的股票是独立电力生产商。NRG能源(NRG.US)股价在 2025 年上涨了 85%，使其跻身标普500指数的前十强，仅次于芯片制造商英特尔(NVDA.US)和AMD(AMD.US)。与此同时，Constellation Energy(CEG.US)股价上涨了 65%，Vistra(VST.US)股价则上涨了 41%。

直到不久前，公用事业股一直被视为股市中的一个沉寂板块，投资者将其作为防御性投资选择，因为其高额股息能在经济衰退期间提供稳定的现金流。标普 500 指数中公用事业板块表现最佳的一年是在 2000 年互联网泡沫破裂之初，当时该指数上涨了 52%，而整个标普 500 指数则下跌了 10%。在 2007 年和 2008 年的全球金融危机期间，以及 2022 年美联储开始大幅提高利率导致标普 500 指数下跌的情况下，公用事业板块的表现也优于大盘。

然而，这次反弹之所以引人关注，是因为它发生在股市正处于长达三年的牛市之中，而其他通常具有防御性的板块却表现不佳，必需消费品类和医疗保健板块今年的涨幅还不到 6%。而房地产股(与公用事业股类似，通常会支付高额股息)的涨幅仅为 4.4%。

目前投资者似乎并未对公用事业股进行投资，原因也在于其股息。该板块的股息收益率已降至约 2.6%，低于互联网泡沫破裂时期的水平。收益率下降是因为股价上涨速度过快，以至于投资者突然要付出高昂的成本才能买入这些股票。

嘉兴理财宏观研究与策略部门主管Kevin Gordon表示：“它正陷入动量交易的漩涡，并逐渐成为高贝塔系数交易的一部分。在不同行业之间，动量效应并不会有所不同的。”

这些收益也使得公用事业类股票的风险比以往任何时候都要大，并且更加依赖于经济状况。如果在人工智能方面的投资放缓，或者更糟的是暂时被削减，那么这些股票就将像其他与这一繁荣相关的资产一样，需要重新定价。

Conger指出：“如果人工智能这一论点受到质疑，那么他们就会受到惩罚。”Conger表示，该行业的交易波动较大，这使得它作为抵御市场大幅波动的工具的吸引力有所下降。

Conger说道：“我们还构建了低波动性投资组合，通常这类投资组合会包含大量公用事业股——会包括医疗保健、必需消费品、公用事业股以及少量房地产投资信托股。但展望未来，我们会大幅降低公用事业股的占比，因为我们清楚这些股票已更多地与人工智能领域的周期性特征相关联了。”

这种向周期性模式的转变对于公用事业公司而言究竟是长期的变革，还是仅仅是一次人工智能带来的短暂波动，目前尚不得而知。但与此同时，这些公司的表现就如同科技成长型股票一样。因此，寻求安全投资的投资者将不得不另寻他处。

Navellier & Associates首席投资官Louis Navellier表示：“公用事业行业的前景十分乐观，因为显然需求在不断增长，而且它们的涨价也已获得公共事业委员会的批准。我认为公用事业行业将会是一个稳健的增长型行业。目前，黄金股无疑是最具防御性的板块。”