玻璃：后期价格还有上涨概率吗？

文 | 张丽

来源 | 一德菁英汇

编辑 | 杨兰

审核 | 浦电路交易员

要点速览

• 上方支撑（中性预期）

湖北厂家库存压力同期变动不大，在2601合约维持升水的情况下，预计价格将围绕1100元震荡。

• 下方极限支撑（悲观预期）

沙河厂家库存压力同期较大，生产利润高于去年深度亏损时的水平，如果市场情绪极度悲观，价格可能下探至1010-1030区间。

玻璃十一节后大幅累库，主流地区库存处于历史高位，短期仍处于中游出货负反馈，后期价格还有上涨概率吗？

考虑到上游到中游库存转移量，上游库存从6月高位未有去化，库存整体高位运行。根据库存情况计算需求，预计略有过剩但程度不高，四季度能维持季节性赶工的情况下，上中游仍处于偏去库格局。

当前的利空因素：

一是中游仍有较高库存，中游去库，厂家被动累库。

二是从绝对值看，沙河和湖北厂家库存处于同期高位，当前跟随期货降价出库的意愿强。

三是从绝对价格来看，沙河厂家库存高于2024年9月，去年9月沙河利润-100元以下，当前仍在90元附近，从利润来看，沙河跌幅更大；湖北库存压力不及2024年9月高位，但是湖北从去年9月的950元抬升到当前的1040元附近，盘面低价的锚点或从湖北转移到沙河。

中性预估下，还是先关注湖北低价支撑，2601合约维持升水格局的情况下，1100元附近震荡；悲观预期沙河成本的情况下，向下触及1010-1030区间。但沙河压力高于湖北，而沙河小板成交尚可，需求韧性或仍存，沙河低价若能挺住，盘面很难悲观到1010-1030元，期价当前或有支撑。

玻璃本身在供需略宽松格局下，现货价格波动1000-1200元；期价放大波动。玻璃中长期供需预期继续走弱，当前价格中性。仅考虑基本面，11-12月份没有反弹的话（短期错配的反弹），价格或难有反弹，维持低位震荡。长期价格重心抬升要供应端的减量配合。

2025年至今，玻璃日熔未有去化，反而略增，价格的反弹完全依靠预期拉动而导致的库存转移，价格高位没有韧性。当前价格下跌到低位区间，关注供应端预期。

图：玻璃库存由去库预期转为平缓

来源：隆众资讯、一德能化