最不差钱儿的车企，上市却不融一分钱？

有这么一家新能源汽车企业啊，背靠大树、四年就实现盈利、上市还不融资？

它就是东风旗下岚图， 2024年销量8万辆。虽然数量不算多，但是岚图梦想家这个MPV，一款车型撑起半边天，2024年销量4.7万辆，在新能源MPV市场排名第二。

这一次，岚图选择的是“0融资”介绍上市，不发行新股，不融一分钱，母公司东风退下来，换它上场。

这背后无非两种可能：要么是对自己赚钱能力足够自信，要么是家里（东风）真不差钱。

招股书给出了答案。经调整净利润，从2022年亏损15.3亿元，到2024年仅亏0.25亿元，再到2025年前7个月盈利4.79亿元。补充一句，外界对岚图盈利的含金量有争议，因为今年前7个月，岚图获得了6.4亿元政府补贴。

小新发现，岚图的毛利率高于很多同行，而且提升速度很快，三年时间涨13个百分点。2024全年，岚图的毛利率不仅超过理想，也远高于小鹏、蔚来、零跑等新势力，仅次于赛力斯。

数据来源：各家车企公告

这背后，首先是因为岚图卖MPV，主攻30-40万元的高端市场，巧妙避开了20万元以下的惨烈价格战，从而拥有了更高的定价权。

其次是强大的成本控制。背靠东风集团超过50年的造车积淀和成熟的供应链体系，让不同车型共享核心零部件，大幅降低了采购和研发成本。

既然能盈利、不差钱儿（现金储备充足，截至7月底超72亿元；且经营现金流持续为正）岚图为啥还要上市？

问题出在东风集团上。东风集团的总市值，长期在百亿港元上徘徊，估值长期低于净资产。最近市值上升到700多亿，还是因为岚图要上市后拉了一波，所以东风集团被市场贴上了“传统汽车股”的标签，说白了就是有点“老登股”的感觉。

与其在一个流动性疲软的港股环境里死磕IPO，费劲还赚不了好价钱，还不如把最争气的儿子推出去，先抢个上市公司的门票，再伺机而动。

这就像富豪开饭店，先整个米其林标，等客人来了再慢慢调菜单呗。

小新估计，未来岚图可以随时利用上市公司的身份增发股份、发行债券，直接在融资需求上灵活补位。

这操作，务实又精明：上市中介费省了，融资的后门却留好了，东风集团，真是会过日子啊！

作者丨冰河

编辑丨墨墨

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