国投证券新班子落定，业绩回暖背后藏隐忧

《投资者网》方见微

10月13日，国投证券发布公告宣布两项重要人事任命：董事长王苏望不再兼任总经理，由副总经理廖笑非升任总经理。这一决定标志着国投证券核心领导团队最终确定，结束了自2024年4月以来频繁的高层变动期。

新高管团队由五人组成：董事长王苏望、总经理廖笑非、副总经理兼总会计师兼董事会秘书孙婷、副总经理赵敏、副总经理兼首席信息官许彦冰。迭代后的领导班子将带来哪些新的战略，备受市场关注。

与此同时，随着高层调整逐步稳定，国投证券的业绩也迎来显著回暖。根据母公司国投资本披露的数据，2025年上半年，国投证券（合并口径）实现营业总收入57.98亿元，同比增长5.77%；归母净利润达17.1亿元，同比大幅增长44.83%。

然而，高增长背后仍存隐忧。近年来，公司频收到监管罚单，暴露出内部治理与风控体系的短板。新任总经理廖笑非能否带领团队在“十四五”收官与“十五五”规划衔接的关键节点上，实现从“恢复性增长”到“高质量发展”的跨越？“王廖组合”又将如何破局突围？

新班子亮相，互补型组合受期待

国投证券公告显示，公司于10月9日召开第五届董事会第六十四次会议，正式聘任廖笑非为公司总经理。廖笑非的任职期限与公司第五届董事会任期一致，他同时被选举为公司董事。

这一任命结束了王苏望自今年7月以来的董事长和总经理职责“一肩挑”局面。公司公告强调，这次变动是“日常经营管理中的正常人事变动”，不会对公司治理和生产经营产生不利影响。

廖笑非是国投证券一员“老将”，拥有丰富的监管和业务经验。公开资料显示，他出生于1977年，获得经济学硕士学位，曾先后担任兴业证券职员、中国证监会深圳监管局处长。2018年12月，廖笑非加入当时的安信证券（现国投证券），历任安信资管合规总监兼首席风险官、安信证券合规总监。

廖笑非与王苏望的组合，形成了券商投行背景与监管背景的互补格局。王苏望在投行领域深耕多年，拥有超过20年的证券从业经历。他早年曾任职于中信证券投资银行部，后担任招商证券投资银行总部战略客户部总经理等职。

长期来看，国投证券管理层或将回归‘董事长主战略+总经理抓执行’的经典模式，推动战略转型与治理优化。廖笑非的投行背景、监管资源与战略视野为国投证券业务破局提供了必要条件。

目前，国投证券已形成以王苏望、廖笑非为核心的“五人高管团”：分别是董事长王苏望、总经理廖笑非、副总经理兼总会计师孙婷、副总经理赵敏、副总经理兼首席信息官许彦冰。这一组合兼顾战略、经营、财务、科技与合规，分工明确，显示出公司正致力于构建一个更加专业化、系统化的管理架构。

市场分析认为，此次调整不仅是人事更迭，更是国投证券战略转型的开始。新领导班子的稳定，为后续战略落地提供了组织保障。

上半年业绩回暖，投资业务成引擎

新班子上任之际，国投证券交出了一份令人振奋的“成绩单”。

根据母公司国投资本披露，2025年上半年，国投证券（合并）实现营业总收入57.98亿元，同比增长5.77%；归母净利润17.1亿元，同比大幅增长44.83%。这一净利润增速明显高于行业平均水平。

从业务结构看，投资业务成为业绩增长的主要引擎。上半年国投证券投资业务净收入13.84亿元，同比大幅增加110.17%。国投资本半年报显示，国投证券上半年开展了债券ETF做市业务，增强了固定收益业务的行业影响力。权益投资方面则聚焦中长期稳健投资策略，坚持研究驱动投资。

经纪业务表现同样可圈可点，上半年经纪业务净收入22.86亿元，同比增长28.12%。资产管理业务净收入1.96亿元，同比增加21.64%。

更值得关注的是，公司经营活动现金流由负转正，资金面显著改善，显示出业务运营效率的提升。

中国金融智库特邀研究员余丰慧指出：“考虑到当前全球经济环境和政策导向，加大对科技、医疗健康等高增长潜力行业的股票投资配置是一个明智的选择。国投证券依托国投集团产业背景，在把握战略性新兴产业投资机会方面具有独特优势。”

监管挑战仍存，投行与研究业务承压

在整体业绩向好的背景下，投行业务却成为国投证券的明显短板。半年报显示，2025年上半年，国投证券投行业务净收入2.82亿元，同比减少15.99%。而在2023年上半年，国投证券投行业务曾实现净收入7.56亿元，位列行业第8名。

监管处罚进一步加剧了投行业务的困境。

2025年5月，国投证券因投行业务违规被监管警示，上交所指出，国投证券最近一年因首发上市业务受到其他证券交易所纪律处分，不得适用再融资分类审核机制。

而在早些时候，2024年9月，国投证券在苏州奥德高端装备股份有限公司创业板IPO保荐项目中存在三项违规，被深交所下发监管函。

除投行业务外，国投证券的研究业务也面临挑战。2025年以来，国投证券分析师团队缩减了19人，从2024年末的80人降至61人。其中，原国投证券研究中心总经理助理、首席固定收益分析师尹睿哲及其团队多名成员在今年3月集体加盟国金证券。

与此同时，国投证券的分仓佣金收入大幅下滑。2025年上半年实现分仓佣金收入0.42亿元，同比下滑68.63%，行业排名第30位。而在2021年，国投证券分仓佣金收入曾达到4.49亿元，行业排名第20位。

当前，国投证券正处于“十四五”收官与“十五五”规划制定的关键节点。新班子的使命，不仅是维持业绩增长，更是要为公司未来五年的发展定调、布局、破局。摆在“王廖组合”面前的，是一道复杂的“多选题”：如何打造核心竞争力、平衡增长与风险，并重建市场信任？

国投证券背靠国投集团雄厚的资源，但是这家老牌券商能否借助新管理团队实现投行业务的逆转，仍需时间检验。未来五年，国投证券是继续随波逐流，还是奋起直追？答案，或许就藏在即将出炉的“十五五”战略规划之中。而市场，正拭目以待。（思维财经出品）■

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