董事长失联，总裁被抓，总负债8729亿，连续暴雷的万科还能挺住吗

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前言

当所有人的目光还聚焦在恒大、碧桂园的残局时，那个曾经被誉为行业“优等生”、“模范生”的万科，也暴雷了！

先是临危受命的“救火队长”、董事长辛杰在开会后神秘“失联”，结果不到一个月时间，一纸公告宣告辞职，紧接着前任总裁祝九胜被证实刑事拘留，沦为阶下囚。

高层接连“出事”，内部早已暗流汹涌，连续暴雷的万科还能挺住吗？

救命稻草成了导火索

当市场的目光还聚焦于万科账面上那高达8729亿元的巨额负债时，一场远比数字更致命的风暴，早已在无声中酝酿。

真正致命的，是发生在2025年9月到10月的这场高层人事大地震，它动摇的不是万科的资产负债表，而是万科的“信用地基”。

我们先看董事长辛杰，2025年1月，在万科最危急的时刻，辛杰空降万科兼任董事长，这被外界看作是深铁国资背景的终极托底，是给市场吃的最大一颗“定心丸”。

然而，这颗定心丸的保质期，短得令人错愕，仅仅9个月后，9月18日辛杰在深圳参加一场会议后，突然被带走，从此进入了长达24天的“失联”状态。

直到10月13日，万科一纸公告宣布其因“个人原因”辞职，市场的信心防线瞬间被击穿，外界纷纷猜测，辛杰的问题恐怕与万科业务无关，而更可能牵涉到他过往在深铁或其他岗位上的旧事。

但这猜测本身，比任何确凿的指控都更可怕，它动摇了整个救援行动的根基——如果连国资派来的“救火队长”自己都先“着火”了，那国资的救援承诺还可靠吗？

这让深铁自今年以来累计超过259亿元的“输血”行动，顿时显得无比尴尬，这些钱，以低至2.34%的股东借款利率注入万科，主要目的就是为了偿还到期债券，死守公开市场的信用底线，可现在，救援者的信誉本身却被打上了巨大的问号。

一波未平，一波又起，就在辛杰辞职的消息还在发酵时，另一颗深水炸弹被引爆。

钱到底去了哪

万科前总裁、郁亮时代的二号人物祝九胜，被证实已遭刑事拘留，而引爆祝九胜案的，是一封直指要害的举报信。

信中称，这位曾在银行系统工作多年、2012年加入万科的老将，在2017年短暂离职期间，利用“第三方顾问”的身份，编织了一张涉及上千家影子公司的庞大利益网络，操控资金规模据称高达百亿。

更致命的是，这张网络被指牵扯到了与深铁合作的基金，这一下，深铁彻底无法置身事外了，它从一个单纯输血的“拯救者”，变成了可能被内部利益输送所牵连的“局内人”。

这场高管连环震荡，让金融机构的神经瞬间绷紧，他们担忧的不再仅仅是万科的房子卖不卖得动，而是自己的钱，到底流向了哪里？会不会在某个看不见的角落，被吞噬殆尽？

面对信用与财务的双重悬崖，万科在大股东深铁的主导下，开启了一场成立以来前所未有的“瘦身自救”运动。策略很简单，就一个字：卖。能卖的，几乎都摆上了货架。

从核心的地产项目，到曾被寄予厚望的“第二增长曲线”，无一幸免，万纬物流、长租公寓泊寓、商业地产印力集团……这些曾经代表着万科未来的优质资产，如今都成了换取现金流的筹码。

但这无异于一场饮鸩止渴的豪赌，在整个行业下行的悲观情绪中，资产根本卖不出好价钱，接盘方寥寥无几，且个个都等着狠狠杀价，卖掉的，是未来可能持续产生利润的“现金牛”，换回的，是只够解燃眉之急的救命钱。

更深层的矛盾在于，所有的自救措施，都无法解决那个最根本的问题——房子卖不出去了，今年上半年，万科的销售额同比暴跌45.7%，跌幅远超行业平均水平，造血功能的核心引擎已经熄火，经营性现金流净额是刺眼的-30亿元，公司每天都在“失血”近2个亿。

这种局面，让深铁陷入了进退两难的窘境，继续输血？面对的可能是一个盈利能力不断被削弱的无底洞。

停止输血？那前期投入的259亿真金白银可能瞬间付之东流，更可能触发一场谁也无法预料的系统性风险。

新帅的“不可能任务”

在辛杰辞职引发的惊涛骇浪中，黄力平的迅速接任，更像是一次危机管控下的紧急部署，这位同样出身深铁的“老人”，此前已在万科董事会待了四年，对这潭水的深浅显然比空降的辛杰更为了解。

他拥有同济大学硕士、教授级高级工程师的专业背景，长期在深铁担任党委副书记、总经理，履历堪称完美，公告中一个细节尤为耐人寻味：黄力平放弃在万科领取董事酬金，只在深铁领薪。

这个姿态，无疑是想向外界传递一个强烈的信号：国资的介入是纯粹的救助，是为了稳定大局，而不是为了谋取私利，这与祝九胜案所牵出的利益输送嫌疑，形成了鲜明而刻意的对比。

深铁试图通过派出一个更熟悉情况、更可控、姿态更纯粹的“自己人”，来重新修复被辛杰事件撕开的信用裂痕。

然而，摆在黄力平面前的，几乎是一项“不可能的任务”。对内，祝九胜案的阴影笼罩着整个公司，如何在人心惶惶之际，迅速堵住那个可能存在的“管理黑洞”，重建内部的信任与秩序？

对外，他该如何舌战莲花，说服那些手握放贷阀门的金融机构，让他们相信国资的承诺依然有效，相信万科的未来值得再赌一把？

更长远的挑战是，当万纬物流、印力这些优质资产被变卖后，万科的明天在哪里？王石和郁亮时代苦心经营的稳健、透明的品牌形象，已在这场风暴中被严重侵蚀。

黄力平需要做的，远不止是稳住金融机构，他必须为这艘几乎被拆掉所有新式引擎的旧船，找到一条全新的航线。

可以确定的是，万科几乎不可能重蹈恒大的覆辙，背后站着的深圳国资委，决定了它不会被允许以“硬着陆”的方式清盘，国资会竭尽全力，保住它公开市场不违约的底线。

从这个意义上说，万科“活下去”的概率很大，但这并不意味着它能“活得好”，深铁的国资背景，既是护身符，也是一把双刃剑，它提供了生存的保障，却也因自身的人事动荡，反向加剧了危机的复杂性。

结语

万科的未来，早已不再取决于深铁还能输多少血，而在于新帅黄力平，能否在国资的庇护之下，完成一场刮骨疗毒式的内部重整，并带领公司在废墟之上，重新找到自身的市场价值和造血能力。

那个曾经的“地产模范生”，或许不会死去，但要从“大到不能倒”，真正走到“好到可以活”，这条路，注定漫长而艰难。

信息源：

《万科，“优等生”也考砸了？ 》中国新闻周刊2024-04-17
《万科要卖掉深圳超级大盘 开启“瘦身健体” 》新浪财经2024-05-08
《万科：辛杰辞去董事长职务，选举黄力平为公司董事长》广州日报2025-10-13
《地产巨头“掰手腕”：因十几亿财务纠纷 万科万达将在11月对簿公堂》财联社2025-10-16
《万科最新公告！》中国基金报2025-10-13
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