【原油内外盘套利追踪】国内外月差表现疲弱，内外价差依旧弱势运行

来源：市场资讯

　　来源：能源研发中心

　　套利追踪：

　　1） 价差：10月17日，SC 夜盘1-3月差-1.9元/桶，换算成-0.27美元/桶；Brent 1-3月差为0.25美元/桶；WTI 1-3月差为0.43美元/桶。SC夜盘-Brent主力合约为0.31美元/桶；SC夜盘-WTI主力合约为2.91美元/桶。

　　2）套利：①估值：10月17日凌晨2：30，Brent 2512盘面价为61.15美元/桶，SC 2601盘面价为442.2元/桶，测算SC 2601盘面理论价为460.2元/桶，当天盘面估值偏离程度-3.91%。从7天移动平均估值值中，以【-5%，0】为正常区间来看，处于估值常态。②利润：测算SC2601盘面到岸利润-28.8元/桶，折合-2.92美元/桶。③价差：SC2601-Brent2512盘面差为+0.32美元/桶，理论差3.24美元/桶，盘面价差低于理论价差。（注：上周Brent首行为2512；SC首行为2512；其中M代表时下10月）

　　3）总结：

　　月差来看，上周油价走势多变，震荡中重心下移。周五晚间特朗普表态主动缓和跟中国紧张的经贸关系，油价修复反弹。中东是实货市场表现疲弱，欧美成品油裂解差同样弱势，市场供需层面对油价缺乏有效支撑。

　　内外价差来看，SC-Brent跨区价差以7天移动平均来看，SC-Brent价差依旧维持弱势。时间进入四季度中国独立炼厂配额紧张让进口量下降；且因中美互征港口费使得油运市场运费短期内维持高位，对西方套利造成削弱作用，未来或进一步依赖库存。后续来看，SC跟中东OPEC+增产影响直接牵连，目前供需基本面还是相对外盘要弱，对做多价差还需等待时间观望。

　　短期来看，对于油价来说未来一段时间仍将继续面临供应过剩压力大基调下，地缘层面及宏观层面大国博弈等因素也将继续会给市场带来的扰动，下周随着时间进入中美经贸谈判缓和与其窗口，油价在年内低点区域有望展开超跌反弹释放修复需求，反弹动作过后，预计油价中心仍有望下移，这期间油价将继续保持高波动特征，注意节奏把握。