Blackwell AI芯片即将在美国量产! 接下来将是CoWoS、2nm以及A16“美国制造”

智通财经APP获悉，全球“AI芯片霸主”英伟达(NVDA.US)于美东时间上周五发布了首片在美国本土芯片工厂制造出的Blackwell晶圆，意味着NVIDIA Blackwell AI芯片美国国内量产在即，该晶圆由英伟达长期以来的芯片制造合作伙伴——有着“芯片代工之王”称号的台积电(TSM.US)位于美国凤凰城的首个大型芯片制造工厂生产。

此时也正值全球企业对于英伟达AI GPU算力集群所主导AI算力基础设施需求井喷式扩张之际。台积电凤凰城芯片工厂所打造出的首片Blackwell，对于美国总统特朗普的“芯片制造回流美国”雄心壮志而言，则可谓里程碑式进展。

包括微软、亚马逊、谷歌以及Facebook母公司Meta在内的全球各大科技巨头们近年来可谓一直在争相满足更广泛行业对于AI算力资源的巨大需求，进而持续斥巨资购置包括AI GPU/AI ASIC算力集群在内的AI算力基础设施，这场“AI烧钱大战”可谓愈发激烈。与此同时，这些科技巨头以及OpenAI等AI应用领域领军者们正在开发能够达到或超越人类智能体系的通用级别划时代AI技术。

正是在英伟达、Meta、谷歌、甲骨文、台积电以及博通等大型科技巨头以及AI算力产业链领军者史诗级股价涨势与今年以来持续强劲的业绩带领之下，一股史无前例的AI投资热潮席卷美股市场以及全球股票市场，带动标普500指数以及全球股指基准股指——MSCI全球指数自4月以来大幅上攻，近日更是不断创下历史新高。

随着股市财报季开幕，台积电与阿斯麦的最新超预期亮眼业绩无疑大幅强化全球股票市场的“AI长期牛市”叙事逻辑以及科技股信徒们的“AI投资信仰”，这也意味着英伟达、台积电、博通以及美光科技所主导的全球AI算力产业链的这轮“超级牛市行情”远未停歇，该产业链在未来一段时间仍将是全球资金最青睐的投资板块。

今年以来，英伟达(NVDA.US)股价屡创历史新高，年内涨幅高达40%，当前市值约4.45万亿美元，在多数华尔街分析师看来，英伟达将是万亿美元级别AI支出巨浪的最核心受益者，他们押注英伟达市值有望冲击5万亿美元。台积电美股ADR(TSM.US)今年以来同样屡创历史新高，今年以来涨幅超50%甚至胜过英伟达。

在芯片产业链中，台积电堪称“永远的神”(YYDS)，诠释何谓“经典永不过时”——当前需求无比火爆的AI GPU与AI ASIC都离不开台积电。台积电凭借在芯片制造领域数十年造芯技术积淀，以及长期处于芯片制造技术改良与创新的全球最前沿，以领先全球芯片制造商的先进制程和封装技术，以及超高良率长期以来霸占全球绝大多数芯片代工订单，尤其是5nm及以下最先进制程的芯片代工订单。

英伟达携手台积电在美国本土造芯，全面响应“芯片制造回流美国”

英伟达在一篇最新发布的博文中表示，此举“大幅加强了美国芯片供应链，并将把数据转化为智能的AI技术堆栈——包括软硬件体系在内的AI技术栈带回美国本土，从而确保美国在全球AI时代的绝对领导地位。”

英伟达携手台积电共同打造美国本土AI芯片的这一举措也与美国总统唐纳德·特朗普加强美国科技与制造业领导地位的政策宗旨以及他本人心心念念的“芯片制造回流美国”理念完全相一致。双方携手在美国大举扩张芯片产能，可能也是对于特朗普政府豁免对于芯片产品关税的重大回应——若无法在美扩张芯片产能，芯片乃至广泛消费电子产品可能无法长期豁免于关税。

推动“芯片制造回流美国”，乃特朗普自2016年首次上任开始就一直在极大力度推进的制造业雄心壮志，特朗普本人将这一高端制造业回流进程视为自己的杰出政治功绩。根据美国半导体行业协会(SIA)的统计数据，美国在全球半导体制造能力中的份额已从1990年一度达到的37%下降到2020年之后的仅仅12%，因此拜登与特朗普都将芯片制造回流美国作为任期内的最重要任务之一。

英伟达表示，台积电在亚利桑那的芯片制造工厂在2028年之前将全线生产包括2nm、3nm和4nm级别的先进制程芯片，以及最为前沿的A16芯片等人类芯片最尖端技术的2nm以下制程高性能芯片，台积电所制造的这些先进制程芯片将对于人工智能、通信以及高性能计算等前沿科技应用领域至关重要。

据了解，台积电今年3月宣布把在美计划扩展为“三座大型芯片制造工厂 + 两座先进封装厂 + 一座先进芯片研发中心”，并且宣布将美国总投资提高到1650亿美元。3月的这份声明也意味着， CoWoS/SoIC/InFO等2.5D与3D先进封装产能将首次在美国落地，为美国本土AI芯片形成更完整的“在美闭环”。

作为全球最大规模的先进制程芯片制造商，台积电在上周四公布创纪录的整体业绩数据且意外上调超出市场预期的业绩展望之后，全球投资者们对于与AI基础设施支出相关的扩张预期可谓更加乐观，台积电管理层还提高了今年资本支出目标的下限——凸显出AI芯片需求持续炸裂式增长所带来的产能扩张。

最新业绩数据显示，台积电第三季度净利润创历史新高，超预期增长39%，更加关键的是，台积电上调2025年营收增长预期至30%中段。此外，关于对英伟达AI GPU以及博通AI ASIC实际产量至关重要的CoWoS先进封装产能，台积电表示仍然聚焦于在2026年大幅提升产能，表示与AI相关的先进封装产能依旧非常紧张。

AI洪流势不可挡，算力领军者们股价强劲涨势远未完结

最近一段时间，包括OpenAI在内的AI应用领军者们与美国芯片巨头们——比如英伟达、AMD以及博通之间出现了一系列千亿美元订单级别的大型AI算力基础设施交易，以在全球范围内加速建设包括“星际之门”AI项目在内的超大规模AI数据中心。

虽然OpenAI与这些芯片巨头们的庞大AI算力订单规模被一些经历过“互联网泡沫破裂”的资深分析师们称为可能进一步推动AI泡沫膨胀的“循环式融资”，但是在华尔街金融巨头高盛的股票市场分析师们看来，尽管美股市场科技板块估值已经走高，但尚未达到历史性的泡沫水平。高盛指出，当前科技股上涨主要由科技权重股的基本面增长驱动，而不是像互联网泡沫时期那样由大量未盈利公司所贡献的非理性投机狂热，尤其是英伟达、谷歌等AI领先企业拥有异常强劲的资产负债表，这与以往泡沫时期的特征存在关键差异。

近期全球DRAM和NAND系列的高性能存储产品价格大涨，加之全球估值最高的AI初创公司OpenAI已经达成了超过1万亿美元的AI算力基础设施交易，以及“芯片代工之王”台积电公布无比强劲的超预期业绩并上调2025年营收增长预期至30%中段，可谓共同大幅强化了AI GPU、ASIC以及HBM、数据中心SSD存储系统、液冷系统、核心电力设备等AI算力基础设施板块的“长期牛市叙事逻辑”。

生成式AI应用与AI智能体所主导的推理端带来的AI算力需求堪称“星辰大海”，有望推动人工智能算力基础设施市场持续呈现出指数级别增长，“AI推理系统”也是黄仁勋认为英伟达未来营收的最大规模来源。

在华尔街金融巨鳄摩根士丹利、花旗、Loop Capital以及Wedbush看来，以AI算力硬件为核心的全球人工智能基础设施投资浪潮远远未完结，现在仅仅处于开端，在前所未有的“AI算力需求风暴”推动之下，这一轮AI投资浪潮规模有望高达2万亿至3万亿美元。

在Cantor Fitzgerald、汇丰以及摩根士丹利等华尔街顶级机构看来英伟达仍然将是万亿美元级别AI支出巨浪的最核心受益者，这也是为何Cantor与汇丰近期大幅上调英伟达目标股价。据悉，金融巨头汇丰(HSBC)将英伟达股票评级从“持有”上调至“买入”，强势反击近期风靡市场的“AI泡沫理论”。更加重磅的是，汇丰还将该机构对于英伟达的目标股价从200美元大举上调至320美元，为华尔街最高水平。

汇丰予以的新目标意味着——全球市值排名第一的英伟达的股票价格还有高达80%的超大规模上行空间。若达到汇丰予以的该目标，英伟达的市值将接近无比惊人的大约8万亿美元，而当前英伟达市值约为4.40万亿美元，长期以来稳居全球市值排行榜榜首，今年以来英伟达股价屡创新高，2025年迄今涨幅高达40%。

来自Cantor Fitzgerald的分析师团队表示，生成式AI应用软件的快速且极度广泛落地证明这轮AI大浪潮并非任何意义上的泡沫。“在过去12个月里，全球大型推荐系统已采纳了生成式AI。比如搜索迁移到生成式AI。社交媒体迁移到生成式AI。”“用户自主生成创新内容、基于AI的广告推荐引擎，一切都从传统机器学习转向了生成式AI。仅从传统计算向生成式AI的大规模迁移，英伟达就看到了高达2万亿美元的资本支出。我们绝对不处在泡沫之中，相反市场开始认识到‘高质量’AI如何能带来显著为正向的投资回报率。”Cantor Fitzgerald在看涨英伟达股价至300美元的研报中写道。