周末证券 | 市场高位调整，资金情绪谨慎，钢铁、证券、半导体等绩优行业受青睐

金融投资报记者 林珂

在上市公司半年报披露完毕后，三季报预告也开始陆续发布，令市场内的绩优行业明显受到资金关注。

有分析人士指出，在大盘已有明显涨幅并于周五迎来调整的背景下，资金的谨慎情绪明显抬头，对业绩的关注度也出现提升。除短期热点外，投资者也可以在业绩预告披露期关注绩优阵营，具体看可关注目前业绩表现较好的钢铁、证券、半导体等。

钢铁：基本面持续修复

随着需求有望逐步触底，供给的市场化出清已开始出现，市场预期钢铁行业基本面有望逐步修复。若供给政策落地，行业供给的收缩速度将更快，行业上行的进展也会更快。长期来看，产业集中度提升、促进高质量发展是未来钢铁行业发展的必然趋势，具有产品结构与成本优势的钢企将充分受益。同时，在环保加严、超低排放改造与碳中和背景下，龙头公司竞争优势与盈利能力将更加凸显。

统计数据显示，全国1—8月份黑色金属冶炼和压延加工业利润总额为837亿元，去年同期利润总额为-169.7亿元，2025年8月行业利润总额为193.4亿元，较上月继续增加12.6亿元，创出今年以来的单月利润新高。随着后续行业供给端调控及转型升级预期的升温，叠加需求改善的趋势，钢材行业的中长期基本面有望持续好转。

“伴随系列‘稳增长’政策纵深推进，钢铁需求总量有望在房地产筑底企稳、基建投资稳中有增、制造业持续发展、钢铁出口高位等支撑下保持平稳或甚至边际略有增长，反观平控政策预期下钢铁供给总量趋紧且产业集中度持续趋强，钢铁行业供需总体形势有望维持平稳。”信达证券分析师高升表示，未来钢铁行业的产业格局有望稳中趋好，叠加当前部分公司已经处于价值低估区域，现阶段仍具有结构性投资机遇，尤其是拥有较高毛利率水平的优特钢企业和成本管控力度强、具备规模效应的龙头钢企，未来存在估值修复的机会。建议关注山东钢铁、华菱钢铁、首钢股份、沙钢股份、三钢闽光、中信特钢、久立特材、方大特钢、常宝股份、武进不锈、友发集团等。

潜力股精选

山东钢铁（600022） 双轮驱动业绩增长

公司上半年实现归母净利润约1253万元，同比扭亏为盈；第二季度实现归母净利润2694万元，符合业绩预告。公司盈利能力持续改善，主要原因在于降本增效成果斐然，第二季度毛利率在第一季度基础上再创新高，环比提升2.58%。东方证券指出，公司有望依托行业利好，继续深化自身降本管理模式，拓宽产品利润空间。除深化降本增效外，公司持续优化产品结构，在建筑用钢材需求低迷的情况下，降低毛利率较低的钢筋品种的销量占比，提升型钢、优特钢棒材等优势产品的销量占比，增强盈利能力。公司有望在深化降本增效管理和提升产品附加值的双轮驱动下，穿越下行周期延续业绩增长。

华菱钢铁（000932） 业绩环比高速增长

公司上半年实现归母净利润17.48亿元，同比增长31.31%；第二季度实现归母净利润11.86亿元，同比增长26.22%，环比增长111.05%。中泰证券指出，公司加快产品装备升级，华菱湘钢高三线减定径及配套改造项目稳步推进、华菱涟钢冷轧硅钢一期一步及二期一步第一个取向硅钢产线按期投运，华菱衡钢特大口径无缝钢管559机组连轧生产线项目加快建设。产品方面，华菱衡钢非API油套管占据市场主导地位，高压锅炉管首次实现华南市场四大管道直供；首批高磁感取向硅钢在6月27日实现首发交付，实现取向硅钢基料销量47.5万吨，同比增长38%，市场占有率突破60%。

中信特钢（000708） 利润空间有望释放

公司作为国内特钢行业的龙头企业，在包括水电、风电、核电等清洁能源领域拥有深厚的技术积累和广泛的产品储备，产品在能源领域应用前景广阔。随着我国持续深化绿色低碳转型，在水电、核电等清洁能源建设有望保持较高景气度的预期下，公司有望发挥特钢产品优势，进一步开拓利润空间。东方证券指出，公司抓住风电、油气、新能源汽车等领域需求较好的契机，持续优化产品结构，上半年能源行业用钢销量占比相较2024年提升约1.2%，充分发挥公司在能源领域的钢材产品优势提升盈利。此外，公司严格成本管控，持续深化降本，上半年特钢产品吨钢成本环比下降1.03%，进一步释放利润空间。看好公司持续聚焦能源、汽车等战略领域的发展，延续业绩增长态势。

久立特材（002318） 加速提升全球份额

公司上半年实现营收61.05亿元，同比增长26%，其中境外收入为32.19亿元，同比增长93%。公司与世界头部企业在全球市场同台竞技，通过产品出口和收购海外优质标的，加速提升全球市场份额。中邮证券指出，分行业看，上半年公司在石油、化工、天然气行业的收入为37.46亿元，同比增长25%；电力设备制造行业收入为9.27亿元，同比增长44%；其他机械制造行业收入为8.24亿元，同比增长37%；其他不可分行业收入为6.08亿元，同比增长3%。分产品看，公司数十年培育和深耕复合管市场取得成效，境内外复合管业务协同效应明显，上半年公司复合管收入为20.50亿元，同比增长219%。整体来看，公司多年来的业务培育已初显成效。

证券：板块景气度受多因素推动上行

国家“稳增长、稳股市”“提振资本市场”的政策目标仍将持续定调证券板块未来走向，流动性适度宽松环境延续、资本市场环境持续优化、投资者信心重塑等多方面因素共同推动板块景气度上行，且中长期的资金扩容预期可进一步增强基本面改善预期。从估值角度来看，虽然板块较底部已有一定幅度的上涨，但目前具备较高安全边际，板块配置正当时。

可以看到的是，在资本市场回稳向好的背景下，上市券商的业绩表现抢眼。具体来看，2025年上半年，42家上市券商的合计营业收入、归母净利润同比分别增长30.8%、65.1%，达到2519亿元、1041亿元。其中，经纪业务的2025上半年收入同比增长44%，经纪业务在活跃度回升以及产品结构优化共振下展现出更强成长性；投行业务方面，2025年上半年的股权融资放量，带动42家上市券商的合计投行业务收入同比增长18.1%。

“市场主线仍聚焦在三方面。”兴业证券分析师徐一洲详细分析称，一是风险偏好改善、交投活跃带来的贝塔行情；二是并购重组带来的个股机会；三是通过增配OCI股票资产实现净资产和股息收益双重增厚，叠加行业加杠杆趋势，有望驱动估值中枢上移，形成阿尔法逻辑。

机会方面，国信证券分析师孔祥指出，在行情回暖的趋势下，建议投资者关注资金使用效率高、机构客户储备强、业务条线全面的券商，受益标的为中信证券、华泰证券；以及并购整合落地后的券商，受益标的为国联民生；三是AI革新，互联网券商受益于技术革新的持续推进，受益标的为东方财富。

潜力股精选

中信证券（600030） 行业头部地位稳定

公司2025年上半年实现总营收330.39亿元，同比增长20.44%；实现归母净利润137.19亿元，同比增长29.80%；实现扣非后归母净利润135.71亿元，同比增长28.91%；基本每股收益为0.89元。公司2025年上半年净资产收益率为4.91%，较上年同期上涨0.95%。从业务看，公司投行业务市占率保持领先，自营业务表现超市场预期。中航证券指出，当前资本市场高质量发展改革稳步推进，监管多次强调建设一流投资银行和投资机构，公司作为龙头央企券商，背靠中信集团，股东实力强劲，自身综合实力稳居行业头部，有望更加受益于政策改革。目前，公司在积极推进财富管理、资管、资本中介等多项业务转型，并持续加强数字化赋能，行业头部地位稳定。

华泰证券（601688） 优势有望持续增强

公司2025年上半年营业收入同比增长31.01%；归母净利润同比增长42.15%。从单季数据看，第二季度公司实现归母净利润环比增长7.3%，同比增长29.4%。公司年化加权平均净资产收益率为7.9%，同比增长2%。受收入口径变动影响，与第一季度相比，上半年公司归母净利率升至46.5%。民生证券指出，2025年上半年公司归母净利润接近2021年上半年的高点，单季盈利的同比增速已连续两个季度保持在20%以上。整体来看，公司经纪业务优势稳固，经纪收入持续高增长。伴随股权融资规模的回暖，公司投行业务迎来加速修复。随着公司资产负债结构优化，利息收入有望持续高增长。公司在经纪、投行等业务条线的龙头优势有望持续增强。

国联民生（601456） 整合初见成效

公司上半年实现营业收入40.11亿元，同比增长47.4%；实现归母净利润11.27亿元，同比增长166.9%。公司投资收益增加，经纪业务受益于市场活跃度提升，同时公司整合民生证券，在区域转型过程中发挥竞争力。国信证券指出，公司上半年经纪业务实现收入9.05亿元，同比增长22.6%。截至上半年，公司货币资金315.33亿元，较上年同期增加24.69亿元，同比增长8.5%；基金投顾保有规模97.08亿元，业务规模持续增长。整合后，国联民生的分支机构覆盖长三角及豫鲁地区，形成全国性的布局，整体竞争力提升。整体来看，公司当前已经成功整合民生证券，后续协同效应或将逐步显现，民生证券经纪网络、投行实力及资本基础将逐步为公司贡献业绩。

东方财富（300059） AI全场景延展

公司2025年上半年实现营业总收入68.56亿元，同比增长38.65%；实现归母净利润55.67亿元，同比增长37.27%。其中，证券服务实现收入52.79亿元，同比增长54.24%。国元证券指出，公司依托自主研发的妙想大模型底座，在智能体构建、金融场景应用创新等关键领域取得突破，实现智能化能力与智能化用户规模的双增长。同时，妙想面向全市场用户开放，并广泛应用于资讯、行情、自选、客服等场景，推动AI在金融行业的规模化落地与全场景延展。随着妙想大模型的能力演进，妙想智能金融问答全面升级，已支持多信源分析、深度思考和深度研究等多个进阶模式。妙想AI研究员、妙想会议助手等系列模块的不断迭代，为机构投研提质增效。

半导体：两大细分领域被看好

半导体行业盈利修复趋势凸显，未来伴随着下游终端需求逐渐复苏，有望进一步迎来行业景气度底部反转。国内来看，2025年第二季度半导体板块营收为1700.23亿元，同比增长15.2%，环比增长14.4%，创单季度营收历史新高；归母净利润为148.25亿元，同比增长30.9%，环比增长58.8%。从半导体细分领域来看，半导体设备、封测等普遍被市场看好。

随着先进制程与封装需求持续释放，国产半导体设备在技术验证、客户导入与订单转化加速推进，国产化率提高进程已在全面提速。有分析指出，AI数据中心推升存储器需求，直接拉动设备需求；另一方面，国产化率提高持续深化，带来增长空间。短期来看，头部存储厂商新项目启动及先进逻辑扩产，推动设备行业迎来新一轮增长，长期国产化率提高的逻辑稳固。

封测板块技术升级与应用拓展则成为行业的另一个焦点，先进封装主题备受关注，尤其是HBM芯片带来的高端封测产能扩张需求。封测行业正从传统封装向先进封装加速转型，以匹配AI、HPC等高端芯片需求。

从行业角度来看，今年以来，国内半导体行业的增长趋势已经超过全球总市场表现，虽然仍面临不确定性，但国产化进程加速的核心基调并未发生改变。半导体设备、封测领域中的北方华创、盛美上海、拓荆科技、中微公司、芯源微、长电科技、华峰测控、通富微电、甬矽电子、华天科技、伟测科技、晶方科技等被看好。

潜力股精选

北方华创（002371） 成长空间进一步打开

公司长期专注于集成电路制造中的刻蚀、薄膜沉积等核心工艺环节，并全面布局热处理、湿法设备等领域。2025年，公司进一步开拓离子注入设备市场，并通过并购芯源微成功切入涂胶显影、键合等关键设备赛道，展现出强劲的战略延展能力。公司营业收入持续高速增长，规模效应不断释放，于2025年上半年实现营业收入161.42亿元，同比增长29.51%；实现归母净利润32.08亿元，同比增长14.97%；2020年—2024年，公司营收、归母净利润的复合增长率分别达48.99%、79.88%。东海证券指出，作为国内半导体设备领域的龙头企业，公司充分受益于国产化率提高加速与下游产能扩张的双重驱动；同时，依托新产品的不断放量与对高潜力细分市场的持续切入，进一步打开业绩成长空间。

盛美上海（688082） 技术创新成果显著

公司经过多年持续的研发投入和技术积累，先后开发了前道半导体工艺设备，包括清洗设备、半导体电镀设备、立式炉管系列设备、涂胶显影Track设备、等离子体增强化学气相沉积PECVD设备、无应力抛光设备、面板级先进封装设备；后道先进封装工艺设备以及硅材料衬底制造工艺设备等。华安证券指出，公司的核心产品线在2025年上半年内市场表现卓越，技术创新成果显著。据机构统计，公司在半导体清洗设备领域的全球市场占有率达8.0%，位居全球第四。根据部分中国厂商统计，公司单片清洗设备的国内市场占有率超30%。在国内外全部清洗设备供应商中，公司的中国市场占比位列第二。在半导体电镀设备领域，公司全球市场占有率达8.2%，位列全球第三。

拓荆科技（688072） 业绩环比明显改善

公司第二季度实现收入12.45亿元，同比增长56.64%，环比增长75.74%；实现毛利率38.82%，环比提升18.93%；实现归母净利润2.41亿元，环比提升3.88亿元。公司持续优化客户结构，在巩固国内龙头晶圆厂合作的同时，成功导入新客户，市场渗透率进一步提升。截至报告期末，公司合同负债达453577.43万元，相较2024年年末增长52.07%，主要是在手订单增加所致，为后续收入持续增长奠定了基础。开源证券指出，公司产品竞争力持续提升，随着公司针对先进制程的机台在下游客户中逐步完成验证，下半年收入放量可期，且毛利率也有望同步改善。此外，三维集成设备契合先进封装大趋势，目前公司进展乐观，有望深度受益。

华峰测控（688200） 新品需求旺盛

公司紧抓此关键窗口期，凭借在模拟及混合信号测试领域长期积累的技术优势，持续深化与行业优质客户的合作，产品同步保持良好的更新和迭代。在多重利好因素驱动下，公司经营业绩实现稳健增长，核心竞争力和行业地位得到进一步巩固。太平洋证券指出，有数据显示，2025年全球半导体测试设备市场将继续增长，市场规模有望突破80亿美元。STS8300测试系统作为公司目前的核心产品，已经获得了广大客户的认可，近两年开始批量装机。公司的全新一代测试系统STS8600已经进入了客户验证阶段，该测试系统拥有更多的测试通道数以及更高的测试频率，进一步完善了公司的产品线，拓宽了公司产品的可测试范围，为公司未来的长期发展提供了强大的助力。