A股:大盘跌穿3900，释放了两个信号，行情将步入尾声了？

今日 A 股走势尽显纠结，三大指数小幅低开后，先尝试震荡上行，随即快速回落，沪指盘中跌破 3900 点整数关口。两市呈现普跌格局，下跌个股超 4100 家，市场情绪降至冰点，指数短期反弹节奏或暂告一段落。

一、失守 3900 点释放两大关键信号

1. 权重板块分化加剧，部分品种未企稳银行板块成为护盘主力，已连续 6 个交易日上涨，护盘意图明确；券商板块盘中虽有拉升，但很快回落至震荡区间；保险板块在连涨 3 日后迎来调整，科技金融板块亦冲高回落。整体来看，并非所有权重股都进入止跌企稳状态，板块内部分化明显。
2. 量能持续萎缩，场外资金观望为主继昨日两市成交额缩量 1400 多亿、跌破 2 万亿后，今日上午量能依旧低迷，较昨日同期再缩 300 多亿。即便指数跳水回落时，量能也未同步放大，反映市场交投清淡，场外资金持币观望情绪浓厚，抄底意愿不足。

不过盘面上仍有局部机会，燃气、贵金属、航空机场、煤炭等板块涨幅居前，上涨个股超 1100 家，37 家个股涨停，封板率 30%，显示部分个股未跟随指数回调，市场结构性分化特征显著。

二、行情是否已步入尾声？

从日内走势看，大盘最低下探至 3875 点，随后虽有回升，但反弹力度较弱，很快再度陷入震荡回落。当前 20 日均线 3867 点是关键支撑位：若能守住这一区域，短期或显现企稳迹象；一旦有效跌破，则需警惕指数进一步回踩 3830 点附近的可能，短期走弱概率将上升。

外部联动方面，今日港股延续调整态势，三大指数低开低走，恒生科技指数上午跌幅便超 2%，A 股科技股也同步震荡调整。值得注意的是，港股自 10 月 2 日创下年内新高后，已开启持续调整，若后续港股继续走弱，将对 A 股形成传导压力，大盘短期或面临更多调整考验。

从情绪面分析，周五市场跳水看似突然，实则根源在于市场情绪与投资者信心未全面回暖，交投意愿下降叠加量能不足，多重因素加大了指数实现反转的难度。

三、总结：震荡仍是主基调，无需过度悲观

当前 A 股仍处于护盘周期，今日虽迎来集体回调，但指数韧性尚存，行情并未步入尾声。考虑到大盘当前处于十年新高附近，指数波动加大、围绕 3900 点展开宽幅震荡整理也在情理之中。

短期来看，只要趋势重新向好，短暂震荡整固亦是为了更扎实地夯实该区域支撑。后续可重点关注量能能否持续放大，以及是否有利好消息催化，若这两大条件逐步满足，A 股大概率将进入更平稳的震荡运行阶段，不妨给予市场更多耐心。