A股窄幅整理，机构大幅减空

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大盘全天缩量震荡，以煤炭、银行为代表的高股息方向涨幅居前，前期的高位品种贵金属、半导体等纷纷调整，全A指数跌幅0.45%，个股上涨率只有21%，较昨日缩量7%。

中字头，涨幅1.05%，在所有指数中强得最好，但个股上涨率只有26%，说明只是少数大权重在上涨。

代表大蓝筹的上证50、中证A50、沪深300等，涨幅分别为0.59%、0.24%和0.26%，表现明显好于市场基准。

代表微、小盘股的非成分、中证1000，跌幅都超过了1%。

随着两个大国之间更加紧张，在面对不确定性的时候，资金开始在高股息、大蓝筹上抱团。

虽然绿票近八成，但从复盘数据来看，机构们减空超过5400手。

行业

银行、煤炭，涨幅分别为1.35%、2.35%，个股上涨率分别为93%、86%，全部都逆市放量

长假过后，时间已进入四季度，资金有调仓换股的需求。

债券市场多次全线飘红，说明大资金趋向于防守。

A股市场上周以中字头、高股息品种涨得最好，本周继续延续了这种态势。

另外，而随着气温的骤降，北方多地启动供暖，冬储煤抢运正式开启。2025年10月Q5500、Q5000、Q4500动力煤年度长协价格分别为676元/吨、615元/吨和553元/吨，均较上月上涨2元/吨。

热力图

本图用于观察市场整体强度结构。

每个小格子代表某个行业在当天的强度，数值介于0-100之间，强度大于50者用红色表示，反之用蓝色。

有色金属（100）、电力设备（95）、电子（94），仍然是当前最强的三条线。

煤炭（87）经过持续上涨以后，已经坐上了第4把交椅。10月9日国庆后第1个交易日，该板块的强度于向上突破50，一直到今天，短期内非常可观。

同样是高股息方向的公用事业，今天向上突破50。

期指持仓

某信，减空2846手；

对IM加空355手，分别对IH、IF、IC减空1663手、1072手、466手；

平仓买单764手，平仓卖单3610手。

其他主要玩家，减空2605手；

对IH加空2572手，分别对IF、IC、IM减空244手、847手、4086手；

平仓买单2765手，平仓卖单5370手。

昨天，大盘缩量上涨，两者合计加空9325手，不是很好的信号。

今天，盘面偏向于防守，高股息、大蓝筹涨幅居前，绿票近八成，算是对昨天数据的响应。复盘再看，两者合计减空5451手，分明又是一个较好的信号。

资金公一天母一天，不够持续性。

美联储主席鲍威尔近期多次暗示，紧缩周期已经束、要降息。最新数据显示，本月降息25个基点的概率为97.3%，12月累计降息50个基点的概率为94.2%。大放水就在眼前，不太可能让多头吃得那么舒服。唯一难以确定的是两个大国还会不会有更激烈的碰撞。

合计对IH、IF减空407手，合计对 IC、IM减空5044手。结构特征明显，偏向小盘股。

操作完成后，共持有净空单99300手。三天内第2次跌破10万手。

不看大涨，也不看大跌，半仓就行，在形势明朗之前，可以考虑高股息。

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