康华生物2025年第三季度财报解读：净利润暴跌53.41%，资产减值损失大增438.17%

来源：新浪财经-鹰眼工作室

成都康华生物制品股份有限公司（以下简称“康华生物”）于2025年10月17日发布了2025年第三季度财报。报告显示，公司在营收、利润等多个关键指标上出现了较大幅度的变动，其中净利润同比下降53.41%，资产减值损失同比大增438.17%，值得投资者密切关注。

营收下滑，市场拓展面临挑战

营业收入同比下降20.78%

康华生物年初至报告期末营业收入为840,062,581.82元，较上年同期下降20.78%。若剔除上年重组六价诺如疫苗海外授权收入106,240,500.00元后，年初至报告期末营业收入较上年同期下降11.96%，其中非免疫规划疫苗销售收入年初至报告期末较上年同期下降11.97%。这表明公司核心业务增长乏力，市场拓展或面临一定挑战。

时间营业收入（元）同比增减本报告期356,143,615.0711.54%年初至报告期末840,062,581.82-20.78%

盈利水平大幅下降，利润空间压缩

净利润同比下降53.41%

归属于上市公司股东的净利润，年初至报告期末为189,110,720.76元，较上年同期下降53.41%。剔除上年重组六价诺如疫苗海外授权收入影响后，年初至报告期末净利润较上年同期下降40.08%。净利润的大幅下滑，反映出公司盈利能力减弱，利润空间受到压缩。

扣非净利润同比下降55.57%

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润，年初至报告期末为183,318,264.19元，较上年同期下降55.57%。剔除相关影响后，年初至报告期末扣除非经常性损益的净利润较上年同期下降43.12%。扣非净利润的下降幅度甚至超过净利润，说明公司主营业务的盈利能力下滑更为明显。

时间净利润（元）同比增减扣非净利润（元）同比增减本报告期74,590,140.27-24.92%71,764,743.04-30.82%年初至报告期末189,110,720.76-53.41%183,318,264.19-55.57%

基本每股收益和扣非每股收益均大幅下降

基本每股收益年初至报告期末为1.4553元/股，较上年同期下降52.59%；扣非每股收益虽未单独列示，但从扣非净利润的下降幅度可推测其同样面临大幅下滑。这对投资者的回报预期产生了较大影响。

时间基本每股收益（元/股）同比增减本报告期-24.49%年初至报告期末-52.59%

资产质量变化，关注应收账款与存货

应收账款规模增加，需警惕坏账风险

报告期末，应收账款为1,315,557,236.92元，较期初1,298,879,167.25元有所增加。虽然报告期内公司应收账款及其他应收款计提坏账损失减少，信用减值损失同比减少63.03%，但应收账款规模的上升仍可能增加未来坏账风险。

项目期末余额（元）期初余额（元）应收账款1,315,557,236.921,298,879,167.25

应收票据无余额，经营策略或有调整

报告中应收票据期末余额为0，未提及期初余额相关信息。应收票据的消失，或反映公司在销售结算方式等经营策略上有所调整。

加权平均净资产收益率下降，资产运营效率降低

加权平均净资产收益率本报告期为2.15%，较上年同期下降0.74%；年初至报告期末为5.43%，较上年同期下降6.11%。这表明公司运用净资产获取利润的能力下降，资产运营效率降低。

时间加权平均净资产收益率同比增减本报告期2.15%-0.74%年初至报告期末5.43%-6.11%

存货减少，或为销售策略调整

存货期末余额为147,383,087.45元，较期初176,882,114.20元减少。存货的下降，可能是公司基于市场销售情况，对生产和库存策略进行了调整。

项目期末余额（元）期初余额（元）存货147,383,087.45176,882,114.20

费用波动，影响盈利因素复杂

销售费用上升，市场推广力度加大

年初至报告期末，销售费用为379,851,048.58元，较上年同期343,880,587.47元上升。这表明公司在市场推广方面加大了投入，试图提升产品市场份额，但效果尚未在营收上得到充分体现。

时间销售费用（元）同比增减年初至报告期末379,851,048.5810.46%

管理费用略有增长，运营成本控制待加强

管理费用年初至报告期末为82,608,370.51元，较上年同期81,125,872.87元略有增长。公司需进一步加强运营成本控制，优化管理流程，以提高运营效率。

时间管理费用（元）同比增减年初至报告期末82,608,370.511.83%

财务费用降幅明显，利息收入影响较大

财务费用年初至报告期末为 -3,226,302.68元，较上年同期 -6,633,466.96元，降幅达51.36%。主要原因是报告期内公司利息收入减少，但财务费用的变化对公司整体盈利影响相对较小。

时间财务费用（元）同比增减年初至报告期末-3,226,302.6851.36%

研发费用下降，创新动力或受影响

研发费用年初至报告期末为83,001,056.64元，较上年同期92,407,491.66元下降。研发投入的减少，可能会对公司未来的创新能力和产品竞争力产生一定影响。

时间研发费用（元）同比增减年初至报告期末83,001,056.64-10.18%

现金流变动，关注资金运作与偿债能力

经营活动现金流净额下降，销售回款遇阻

经营活动产生的现金流量净额年初至报告期末为153,725,204.88元，较上年同期下降39.22%。主要原因是公司产品销售回款及海外授权收入回款减少，这对公司的资金周转和日常运营可能带来一定压力。

时间经营活动产生的现金流量净额（元）同比增减年初至报告期末153,725,204.88-39.22%

投资活动现金流净额变动较小，固定资产投入减少

投资活动产生的现金流量净额年初至报告期末为 -87,683,619.23元，较上年同期 -94,553,184.38元，变动幅度为7.27%。主要是报告期内公司固定资产投入减少，公司在投资策略上有所调整。

时间投资活动产生的现金流量净额（元）同比增减年初至报告期末-87,683,619.237.27%

筹资活动现金流净额改善，资金压力缓解

筹资活动产生的现金流量净额年初至报告期末为 -172,677,727.63元，较上年同期 -436,986,960.40元，变动幅度为60.48%。主要得益于公司回购股份减少、分配股利减少，使得公司资金压力有所缓解。

时间筹资活动产生的现金流量净额（元）同比增减年初至报告期末-172,677,727.6360.48%

综合来看，康华生物在2025年第三季度面临着营收下滑、盈利水平下降、资产减值损失大增等诸多挑战。虽然在筹资活动现金流方面有所改善，但经营活动现金流的下降以及研发费用的减少等问题，仍需引起投资者高度关注。公司未来需在市场拓展、成本控制、创新研发等方面加大力度，以提升自身竞争力和盈利能力。

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