信银理财破局：2.13万亿背后的“第二曲线”与差异化打法

2019年，国内第一家银行理财子公司在深圳正式开业。

如今，6年已过。随着32家理财子公司的相继落地，银行理财子行业从无到有，从零到N，早已告别初期摸索时期，走向深度创新发展新阶段。

正如建设银行党委副书记、行长刘桂平在建信理财开业致辞中讲道，“中国商业银行的经营转型已经到了需要资产管理大匠运斤的阶段。”

显然“百花齐放，百舸争流”便是当前银行理财子公司发展格局的真实写照。

然而，有突破，也有瓶颈；有机遇，也有挑战。在这个过程中可以看到，变化频繁出现，分化也已上演。

01 股份行崛起，理财市场格局重塑

“截至2025年6月末，理财公司存续产品只数2.79万只，存续规模27.48万亿元，较年初增加4.44%。”这是《中国银行业理财市场半年报告（2025年上）》发布的数据。

数据的背后，是行业规模扩张的印记，也是各个理财子公司的成果体现。特别是股份行理财子公司，正强势崛起。

截至2025年6月末，信银理财理财产品规模达2.13万亿元，较上年末增长7.00%，与招银理财、兴银理财位列行业存续规模前三甲；工商银行旗下的工银理财位列第三，其截至2024年年末的理财产品规模为2.12万亿。

另结合最新发布的2025年半年报的理财子公司的数据来看，股份行的强劲动力仍在延续：截至2025年6月末，光大理财的理财产品规模较年初增长13.51%至17870.56亿元，超越农银理财的17532.77亿元，这是其近两年来首次并肩四家国有行理财子公司。

股份行理财子公司的“强”不仅体现在规模扩张上，还体现在盈利层面。截至2024年末，中银理财以19.63亿元的净利润领跑，同比增长20.58%；农银理财紧随其后，实现净利润19.56亿元，同比增长22.48%；中邮理财以10.3亿元净利润位列第三，同比增长22.47%；工银理财实现净利润14.22亿元，同比增长7.32%；建信理财实现净利润15.26亿元，同比增长15.34%；交银理财净利润实现13.39亿元，同比增长7.98%。

虽然大行理财子公司整体保持着正向高增长，但和部分股份行理财子公司相比，盈利规模上仍有差距。

截至2024年末，招银理财虽然增速有所下滑（-14.14%），但仍以27.39亿元的净利润位居行业第一；兴银理财、信银理财的年度净利也均超过20亿元，分别为26.94亿元、24.92亿元，同比增速分别达4.34%、10.51%，位列行业二、三之位。

02行业分化背后，灵活的创新策略导向

无论是管理规模还是盈利规模，大行皆失去前排位置，股份行却“后来者居上”，背后的根本原因在于前者相对传统，后者相对来说更具灵活性。

国有大行理财子公司依赖母行资源，产品大多以稳健型为主，这一点从整体AUM结构便能看出。

2024年末，国有大型银行的存款占比均值为92.02%，理财占比均值为7.98%，存款占有绝对优势地位。就存款和理财产品的相对结构而言，国有大型商业银行的理财业务规模占比明显偏低，而对标的5家股份制银行的理财业务规模占AUM的比例均值为23.97%，其中兴业银行占比最高，为27.89%；中信银行紧跟其后，达25.36%。

很明显，相对大行来说，股份行更注重创新和差异化竞争，其灵活调整的产品策略、行外代销渠道的拓展以及客户体验的优化，都为后续的“超车”奠定了基础。

例如，信银理财在业内率先推出的“理财+慈善”的模式，通过理财产品创新探索慈善可持续发展的新路径：一方面为投资者提供稳健的财富收益，另一方面将产品运作产生的公益资金代客捐赠，实现客户价值与社会价值的共振。

截至9月末，信银理财创设发行的“温暖童行”慈善理财品牌已经发行29期产品，累计募集社会资金超225亿元，实现捐赠超1500万元。

更值得关注的是，在以稳为先、夯实固收类产品线的基础上，信银理财已逐步构建起“6+2+2”产品体系。这一体系覆盖货币、货币+、固收、固收+、混合、权益六大领域，包括项目、股权两大特色系列和私募定制、养老策略两类特定对象，形成了多元、丰富且风险收益梯度清晰的产品矩阵。数据显示，截至2025年9月底，信银理财的非货产品规模达1.83万亿元，位列全市场前列。

2025半年报披露，报告期内，信银理财持续完善“抓两头、促中间、强权益”的产品结构，加快中长期限与含权产品布局。一年期及以上理财产品存续规模达7299.03亿元，较上年末增加645.18亿元，占新产品比例34.64%；含权产品存续规模达2070.80亿元，较上年末增加185.79亿元，占新产品比例从年初的9.68%提升至9.83%。这一结构性优化不仅增强了资产配置的深度与广度，也为客户长期稳健回报提供了有力支撑。

六年时间，近30万亿的规模，竞争有多激烈，可以想象。“唯有推动产品结构多元化、产品创设差异化，才能在市场竞争中突出重围”，一切都需不遗余力。

03着力可持续增长，构造大资管时代“运斤之匠”

信银理财在产品层面的创新实践，所代表的或许就是行业未来之趋势。面对未来市场变化，银行理财子公司的核心就在于加强多元布局和精准定位。

正如信银理财总裁董文赜在“2025资产管理年会”上所表示，银行理财子公司可考虑将固收产品作为第一增长曲线的载体、含权产品作为第二增长曲线的载体。

他认为，加强多资产、多策略的投资布局，强化投研体系和风控能力，仍是理财公司破局的关键路径。比如，代销渠道的丰富有助于理财子公司长期发展，降低其对母行代销的依赖性，减少关键时点对于规模的冲击，减少因巨额申赎对投资行为的干扰。另外，在合作代销机构选择上，理财子公司也要结合自身战略定位、产品特性、客户画像及风险控制等多维度综合因素，实现“渠道与业务匹配、成本与效益平衡、短期规模与长期发展兼顾”的目标。

目前，信银理财也在着力布局“第二增长曲线”，逐步建立起“多资产多策略投资组合+投资顾问服务全程陪伴”的双轮驱动模式。

所谓“双轮驱动”，实则代表了资产管理行业实现增长的两种路径。一方面，资管产品稳定的资产回报本来就会推动管理规模的自然增长；另一方面，好的业绩也会吸引外部资金的流入。随着财富管理端的需求扩张，优秀的业绩回报会被更多投资者看见和选择。

毕竟，市场波动，行业竞争加剧，对于银行理财子公司来说，规模固然重要，但更重要的是如何保证“可持续增长”，这才是长久立足的根基。

六年蝶变，时势使然。银行理财子公司从破茧而出到百花齐放，已然完成了一场深刻的体系化重塑。股份行理财子公司的强势崛起，在改写了市场座次的同时，也揭示了行业发展的核心逻辑，即在规模为王之外，灵活创新的策略、精准差异化的定位、以及多元均衡的产品布局，才是真正驱动可持续增长的引擎。

信银理财等机构的实践便已表明一切。

未来，行业分化仍将继续。唯有持续创新、理性转型者，方能成为真正的大资管时代“运斤之匠”。（资讯）

编辑：林森