美丽田园拟以现金+股权全资收购思妍丽，对价12.5亿元

今年中国美业最大收购案。

据IPO早知道消息，10月15日，美丽田园（2373.HK）发布公告，公司与子公司上海美丽田园医疗健康签署协议，以12.5亿元人民币（约13.69亿港元）全资收购上海思妍丽实业股份有限公司（下称“思妍丽”）。

此次收购采用“现金+股权”组合支付。除8.359亿元现金外，美丽田园将向卖方SYL Holding发行1579.8万股新股，每股作价28.71港元，较最后交易日收市价折让19.67%。独立估值机构金证评估采用市场法，参考包括美丽田园自身在内的四家上市公司数据，思妍丽最终估值13.95亿元。

思妍丽创立于1996年，据弗若斯特沙利文数据，以2024年收入规模计，思妍丽是中国第三大美容服务品牌。2024年思妍丽实现收入8.5亿元，净利润8100万元。截至2025年6月30日，思妍丽在全国48个城市运营163家生活美容门店（包括直营门店118家及加盟门店45家）及19家医美门诊，2024年超过90%的总收入来自其位于中国前20个一线和新一线城市的门店。

收购完成后，美丽田园门店总数将增至734家，在中国前20城的456家高端商场覆盖率大幅提升至42%（191家）。思妍丽带来的6万高净值会员，将使美丽田园直营会员总量增长44%，为其独创的“双美+双保健”模式注入强劲流量。

同时，思妍丽在一线城市的19家医美门诊，将与美丽田园现有医疗体系形成互补，构建从生活美容到医疗健康的完整服务闭环。

股权层面，此次收购的卖方SYL Holding及上海安妍均为亚洲最大的私募股权基金之一MBK Partners（安博凯直接投资基金）旗下主体。交易完成后，SYL Holding将获得1,579.8万股美丽田园新股，占公司经股份扩大后总股本的6.28%。根据协议条款，该部分股份将分阶段锁定：50%禁售至2026年6月30日，25%禁售至同年9月30日，剩余25%禁售至12月31日。

控股股东李阳及其一致行动人持股比例因新股发行从48.77%稀释至45.70%，仍保持绝对控股权。

此次交易是美丽田园两年内的第二起重大并购。2024年集团战略收购了中国市占率第二大美容服务品牌奈瑞儿，通过输出精细化运营体系，2025年上半年，奈瑞儿经调整净利率由2023年的6.5%提升至10.4%。

本文为IPO早知道原创作者｜罗宾
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