北京
来源：普兰金服
一、行情回顾
资金市场：
2025年10月14日，为保持银行体系流动性充裕，人民银行以固定利率、数量招标方式开展了910亿元7天逆回购操作，操作利率为1.40%，与此前持平。因今日无逆回购到期，当日实现净投放910亿元。今日隔夜、7天、14天shibor利率分别较前一交易日变动0.10BP、-2.40BP、-2.10BP至1.3150%、1.4230%、1.4450%。
转贴市场：
今日部分大行抬价，部分日内略有下降，买方收票需求稳步释放，票源供给提振，卖盘出票相对积极下，票价震荡上涨。午后，市场情绪延续，买方收口不高，票价延续震荡微涨。截止尾盘，各期限国股票价：11月0.95%，12月0.94-0.95%，1月0.34%，2月0.67%，3月0.54-0.55%，4月0.69-0.70%。
图表4 转贴市场日内供需情绪指数
直贴市场：
供给方面，周初一级市场签发量来到一千七百亿元水平，票源供给维持强势，企业融资贴现需求维持高位，卖盘出票动力充足。需求方面，直贴行报价大多维持，买盘偏向稳价收票。供需相互博弈下，今日票价窄幅震荡。
图表5 普兰村直贴利率情况
图表6 福费廷报价
图表7 商票优势利率
二、行情展望
后续展望:
资金面宽松延续。展望明日，一级市场签发量或继续提振，带动卖盘出票热情释放，短期出口有所增加，当前来看，大行跨年需求延续，买方足月需求相对向好。供需博弈下，预计明日票价或存在长稳短涨的可能。
直贴利率预判：
下一交易日国股6M直贴利率维持在0.73%附近；
转贴利率预判：
下一交易日国股6M转贴利率维持在至0.69%附近；
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