广生堂被资本提前下注，有着一个怎样的预期？

2025年医药大牛股有很多，广生堂（300436.SZ）可以说是爆发力相当惊人的一只。

你看啊，2025.7.1-8.19，它的股价由35.9元一路暴涨至188.93元，涨幅高达426.27%。

创造了不到两个月涨超4倍的“神话”。

如此涨幅也一度让广生堂陷入了争议，被不少公众投资人质疑为“妖股”。

如若单看业绩的话，确实会简单粗暴地得出一个这样的结论。

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真是“妖股”？

过去10年间，广生堂营收一直在3亿元、4亿元徘徊，最低只有2.96亿元（2017年），最高4.41亿元（2024年），年复合增长率仅为4.05%。

这样收入增速只能说明一点，那就是它的商业化能力比较平庸，这也是广生堂的一个短板。

利润端，表现就更为糟糕。其中，更能反映公司主营情况的扣非净利润5年盈利，5年亏损。5年盈利总和为1.99亿元，累计亏损却达7.36亿元，且亏损集中发生在2021年-2024年。

到了2025年上半年，它的亏损还在扩大：

录得归母净亏损6668.81万元，同比增亏85.05%；扣非净亏损7083.78万元，同比增亏46.97%。

但可以确定的是，发生在广生堂身上的暴涨并不是一次“亏损等于无限想象空间”的炒作。

因为广生堂自有它的内生逻辑，要不然仅是炒作的话，公司目前股价绝不可能还维持在百元上下。

看看同在7月被炒作的博瑞医药就会理解这点了《博瑞医药终究被打回了原形》，其股价已基本回到起涨点。

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全球首创GST-HG131

就在10月10日晚，广生堂公告，公司创新药控股子公司收到全球肝病研究领域的权威专业学术机构--美国肝病研究协会（AASLD）（下称“美肝会”）的通知，乙肝治疗一类创新药GST-HG131的临床II期研究完整结果已被2025年美肝会年会正式接受为最新突破摘要口头报告。

美肝会年会是全球肝病研究最高水平会议，足见GST-HG131的含金量不一般。

市场对此表示认可，13日早盘广生堂一度涨超16%，最终收涨8.64%。

GST-HG131系乙肝表面抗原抑制剂，具有抑制乙肝表面抗原分泌的创新治疗机制，能够诱导HBV-RNA降解，降低HBsAg水平，且具有良好的安全性。

作为全球首个完成II期临床的口服HBsAg抑制剂，GST-HG131可及性和患者依从性良好。

乙型肝炎是由乙型肝炎病毒（HBV）引起的，以肝脏炎症性病变为主，并可引起多器官损害的一种传染性疾病。

据世界卫生组织统计，2022年全球有2.54亿人有慢性乙肝感染，约有120万新发感染者。2022年乙肝导致约110万人死亡，主要源于肝硬化和肝细胞癌（原发性肝癌）。

根据Polaris国际流行病学合作组织推算，我国一般人群HBsAg流行率为6.1%，慢性HBV感染者为8600万例。

GST-HG131能够显著抑制乙肝HBsAg的表达，从而重启免疫，其作用机制是通过抑制HBV RNA的poly(A)尾部聚合，降低HBV RNA的稳定性而加速其降解，有望给人类挑战乙肝临床治愈带来新希望。

迄今为止，全球范围内尚无同类产品上市。公司拥有GST-HG131化合物的全球自主知识产权。

2025年7月，GST-HG131因现有数据提示具有明显临床优势，被国家药监局审评中心纳入突破性治疗品种名单。

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更多乙肝管线布局

广生堂在乙肝治疗方面还布局有GST-HG141，这是一种新型口服乙肝病毒核心蛋白调节剂，针对乙肝病毒的多个关键环节产生作用，既能够有效抑制乙肝病毒的核衣壳组装，又通过源头上阻断HBV在肝细胞核脱壳，从而耗竭cccDNA储备池，是乙肝临床治愈的关键环节。

2024年12月，GST-HG141纳入国家突破性治疗品种名单。目前，GST-HG141的III期临床试验首例受试者已成功入组给药。

GST-HG131与GST-HG141在抗病毒机制上预计存在协同互补。

2025年3月，GST-HG131联合GST-HG141治疗乙肝项目挑战乙肝临床治愈，属于国家全链条支持创新药发展政策体系支持的具有明显临床价值的重点创新药，入选国家优化创新药临床试验审评审批试点项目，其II期临床试验申请已获得批准。

这些才是今后5年广生堂最大的预期。

要知道，同在乙肝治疗赛道的特宝生物已珠玉在前，凭借一款Y型40kD聚乙二醇干扰素α-2b注射液--派格宾，3年硬是走出了3.5倍的主升行情《暴涨350%！特宝生物价值发现始于派格宾》。

这说明资本已在提前下注广生堂。