地产 | 70亿违规资金往来曝光，王晓松执掌的“新城系”深陷财务困局

《星岛》见习记者 齐鑫 上海报道

暂停交易半年后，新城悦服务（下称“新城悦”，01755.HK）依然未能复牌，而投资者最终却等来了一份涉及近70亿元违规资金往来的调查结果。

这份9月30日发布的调查结果信息量巨大，揭开了近70亿元关联资金“逃过”内部审批程序“隐身”的操作，以及对涉及人员的处理结果等。相关公告一出便引发投资者关注。

同日，新城控股（601155.SH）也据此对2024年财报进行了更正，将该部分内容由“不适用”改为“从关联方借入资金合计69.7亿元”。

而这份调查结果的公布，也使新城控股背后的财务隐忧暴露在大众面前。

截至10月13日收盘，新城悦仍未复牌，新城控股报收15.05元/股，较前一交易日下跌2.4%；10月14日，新城控股早盘上涨1.2%，报15.23元/股，公司总市值343.5亿元。

70亿元关联资金谜团揭开

今年3月底，新城悦发布公告，公司发现与关联方之间的资金往来，启动了调查程序，因需要进行多重审核程序，公司将延迟发布2024年业绩及年报，并暂停股票交易。

历时约半年，如今“新城系”之间资金往来的秘密，随着调查结果的发布公之于众。

根据独立法证调查结果显示，新城悦附属公司的五个银行账户存在差异，涉及附属公司与新城控股旗下上海悦崧实业发展有限公司（下称“上海悦崧”）之间的关联方资金往来，包括在2023年度的18亿元和2024年度的51.7亿元，合计涉及69.7亿元。

除2023年一笔关联方资金往来于转账后次月偿还外，所有关联方资金往来均于转账当月偿还。

而该事件由新城控股的一名管理人员和时任新城悦执行董事的杨博策划，杨博指使新城悦财务管理中心总经理使用定制纸质审批单进行转账，纸质审批单经由杨博及财务管理中心总经理联合签署，以规避新城悦以SAP系统实施的内部审批程序。随后，财务管理中心总经理指示财务管理中心员工从SAP系统删除关联方资金往来的银行转账记录。

直接参与关联资金往来的人员除新城控股的员工、杨博和财务管理中心总经理外，还包括杨博的助理以及三名财务管理中心员工。

值得注意的是，尽管新城悦与新城控股不存在直接股权关系，但二者受同一最终控制方控制。“新城系”创始人王振华实际上控制着三个上市平台，除前述二者外还有新城发展。不过王振华自2019年因猥亵儿童失去人身自由后，由其子王晓松接任了新城控股董事长。

财务困局下的员工疏忽？

公开资料显示，新城悦创立于1996年，是一家全国化综合型物业管理服务企业，2018年11月在香港主板上市。新城控股是一家1993年创立于江苏常州，现总部设于上海的民营房企。2015年，新城控股在上海证券交易所A股上市。

负责操盘此次事件的杨博更是“新城系”的“老人”，自2008年以来一直在新城控股、新城发展等多个“新城系”岗位间流转。2021年3月，杨博加入新城悦服务，负责运营管理、客户服务管理以及社区增值服务，2023年12月他被任命为新城悦服务执行董事以及环境、社会及管治委员会成员。

同时，新城悦在业务营运及收入方面也高度依赖新城控股。从2022年至2024年期间，新城悦约60%的物业管理收入来自新城控股。2021年至2024年，新城悦新接手进行管理的物业建筑面积中，有约37%、32%、66%及41%来自新城控股。

因此在新城悦看来，协助解决新城控股的短期资金需求在商业考量上属合理，其在公告中表示：“倘新城控股因资金不足而无法交付物业，将对本公司的业务营运及收入增长产生不利影响。”

事实上，新城控股选择从新城悦拆借资金，核心还在于本身存在大量的资金需求。

近年来，新城控股一直面临较为严重的现金流量压力，调查结果中称“新城控股难以灵活调配资本资源，并须依赖短期贷款填补取得新资金前的资金缺口”，“根据独立法证调查结果，关联方资金往来项下转账予上海悦崧的资金主要由新城控股用于偿还到期债务及支付建筑合约款项，以确保物业顺利交付。”

新城控股更正后的2024年财报显示，公司经营活动产生的现金流量净额15.12亿元，同比减少85.11%；流动负债合计1677.45亿元，其中应付账款452.68亿元，其他应付款362.63亿元。而当年新城控股的货币资金仅102.96亿元，其中受限资金37亿元。

2025年上半年，新城控股现金流净额仅剩2.86亿元，同比减少86.31%，流动负债合计1531.26亿元，其中应付账款389.77亿元；合并报表范围内公司有息债务余额为522.76亿元，其中一年内到期债务为135.5亿元，一年以上债务为387.26亿元。而今年上半年新城控股的货币资金仅91.83亿元，其中受限资金32亿元。照此计算，公司可自由动用资金不足以覆盖短期债务。

值得注意的是，新城控股在2024年年报的更正公告中却称此事是“因工作人员疏忽，导致原披露的报告中部分内容错误。”

为了解具体情况，10月13日，《星岛》记者以投资者身份致电新城控股董秘办，一名工作人员表示，从披露规则的角度，资金的借出方和借入方情况不同，从市场案例来看，相关信息的披露不具有强制性，公司可以不披露具体信息。从公司的角度，各方利益没有受损。

而此次事件也直接暴露出新城系在内部控制、财务及公司治理方面存在的隐患。上述工作人员称，为避免类似情况发生，公司会进一步完善内部控制。

鉴于调查结果，新城悦董事会已罢免杨博的执行董事及首席运营官职务，并将终止其在公司及其附属公司与联营公司担任的所有董事及高级管理层职务。

此外，新城悦表示，将终止聘用大部分被识别为参与关联方资金往来的员工，并为余下被识别为参与程度较低的员工提供培训，内容包括遵守上市规则等。公司提名委员会将检讨董事会及高级管理层团队的组成，旨在减低利益冲突及提升董事会及管理层的整体独立性。

“我们一直在拓宽各项融资渠道，降低融资成本。”上述工作人员向《星岛》记者表示，包括美债、公司债等等都在推进。

今年10月9日，新城控股发布公告，当月2日公司境外子公司NEW METRO GLOBAL LIMITED（“新城環球”）在境外发行了一笔规模为1.6亿美元的无抵押固定利率债券，年息为11.88%，每半年支付一次，主要用于偿还公司一年内到期的境外中长期债务。

10月14日，新城控股在三季度财报中表示，1至9月公司累计实现商业运营总收入约105.11亿元，比上年同期增长10.82%；公司已偿还境内外公开市场债券10亿元，截至2025年9月30日的合联营公司权益有息负债合计为25.13亿元。

编辑 | 周昊

终审 | 潘凌燕