法产矿泉水遭禁售申请 雀巢股价与业绩又遇“双杀”

　　一场围绕“天然”标签的欺诈争议，将雀巢推向了舆论的风暴。

　　据央视、法新社等媒体报道，当地时间9月24日，法国一个消费者权益保护组织要求法院下令禁止雀巢公司旗下的气泡矿泉水“巴黎水”在法国销售，理由是这款产品以“天然”为宣传点，但实际上经过了处理和加工，这种描述会对消费者产生误导。欧洲法律规定，天然矿泉水不得进行任何可能改变其特性的消毒或处理。

　　巴黎水陷入舆论风暴

　　巴黎水的“天然神话”破灭，始于一场持续四年的系统性造假。按照欧盟法规，天然矿泉水不得进行任何改变其特性的消毒处理，而雀巢擅自采用紫外线、活性炭等自来水净化工艺处理污染水源，仍以“天然矿泉水”名义高价销售。

　　据新华社等媒体报道，2025年5月法国参议院公布的调查报告显示，早在2020年，雀巢内部审计就已发现法国Vergèze镇的巴黎水水厂水源被大肠杆菌、肠球菌等粪便细菌污染，同时检出除草剂与杀虫剂分解物。

　　值得注意的是，2021年开始接触法国政府有关部门，并提出改造计划，包括对部分“维护较好”水井的水使用精细微滤技术消毒，以生产带有“天然矿泉水”标签的产品；对部分“老化严重”的水井进行改造，转为生产不带“天然矿泉水”标签的饮用水，并用于生产“氼颂家巴黎水”品牌系列饮品。

　　报告指出，欧洲法律规定，天然矿泉水不得进行任何可能改变其特性的消毒或处理。而对于雀巢公司的非法消毒行为，法国政府有关部门并未采取相应行动，甚至在2023年修改法规放宽相关标准，批准该公司采用过滤精度为0.2微米的精细微滤技术进行水处理。法国现行法律规定，可用于天然矿泉水的过滤精度下限是0.8微米，低于此精度被认为是用于消毒目的。法国媒体指出，雀巢因此得以继续靠“天然矿泉水”的标签赚取高额利润。

　　此外，新华社报道还提到，针对雀巢改造水井以进行产品转型的计划，法国多个政府部门2023年还同意修改一份“巴黎水”水源卫生质量报告，删除了水井被细菌、除草剂以及杀虫剂分解物等污染的检测结果，将其替换成描述企业有益实践的段落，为该企业取得相关生产许可铺平了道路。

　　2024年，雀巢被判罚200万欧元，但风波却并未终止。

　　2025年9月，巴黎水工厂再次检出可疑污染痕迹，30万瓶产品被紧急销毁，而雀巢却未及时向卫生部门报告，涉嫌再次违法。

　　截至2025年9月25日，雀巢收盘价为88.65美元/股，相较于同年4月22日109.31美元/股的年内高点下跌18.9%左右，市值蒸发超200亿欧元。

　　对此，中国企业资本联盟中国区首席经济学家柏文喜表示：“造假延续五年、波及80%以上法产矿泉水，巴黎水的‘天然神话’已事实破产。2025年9月再次出现‘可疑污染’并导致30万瓶紧急销毁，不过是旧戏新演；法国消费者协会据此申请禁售，属于‘信任崩塌’后的必然法律行动。”

　　柏文喜进一步表示，资本市场历来对“品牌护城河”最敏感。巴黎水是雀巢高端化、高毛利的象征之一，丑闻直接动摇其溢价基础。2025年4月底报告坐实“消费者欺诈”后，雀巢估值迅速重估：股价下跌以及对应市值蒸发，基本与巴黎水事件发酵节奏同步。

　　值得一提的是，在巴黎水频频陷入风波的背后，雀巢的顶层管理也正陷入“走马灯”式动荡。

　　管理层动荡

　　公开资料显示，1866年，美国兄弟查尔斯和乔治?佩奇在瑞士建立了英瑞炼乳公司，利用当地充足的生鲜奶，建立了欧洲第一家炼乳生产工厂。

　　1867年，出生于德国的药剂师亨利?雀巢在瑞士韦威推出“farinelactée”（奶麦粉），这是一种专为无法进行母乳喂养的婴儿研制的食品，同时他开始使用标志性的“鸟巢”标志。

　　1875年，亨利·雀巢将位于韦威的公司和工厂出售给三个当地商人。1878年，雀巢和英瑞两家公司之间展开激烈竞争，1905年，英瑞和雀巢合并，组成了雀巢英瑞牛奶公司。公司有两个总部，分别位于韦威和卡姆，并在伦敦开设了第三个办事处，推动产品的出口销售；此后，公司不断扩大业务范围，增加了无糖炼乳和灭菌乳产品，发展成为一家全球性的乳业公司。

　　截至目前，雀巢已成为全球领先的食品和饮料公司，拥有约27万名员工，2000多个品牌，业务遍及188个国家。

　　而近期雀巢管理层却频频动荡。2025年9月17日，雀巢集团董事会宣布，董事长保罗?薄凯决定卸任，现任副董事长巴勃罗?伊斯拉将于10月1日接任董事长一职。

　　薄凯原本计划于2026年卸任，此次为提前半年卸任。伊斯拉曾执掌Zara母公司Inditex集团长达17年。

　　此外，2025年9月1日，雀巢集团董事会宣布Philipp Navratil接替傅乐宏为集团新任首席执行官。据了解，傅乐宏的离任源于一项调查，该调查发现他与直接下属存在未公开的恋爱关系，违反了雀巢的《商业行为准则》。

　　而傅乐宏于2024年9月1日正式出任雀巢集团CEO，此次离职创下了雀巢近三十年最短任职CEO纪录。

　　管理层动荡的背后，雀巢的业绩数据也颇为惨淡。2025年上半年，雀巢全球销售额同比下滑约1.8%，净利润跌幅达10.3%左右。

　　作为重要增长引擎的大中华区市场也略显颓势，实现销售额24.7亿瑞士法郎，较上年同期下降约6.4%。

　　但在在食品产业分析师朱丹蓬看来：“雀巢集团把优势的板块进一步的放大，加大资源把盈利板块进一步的做大做强；而衰退的板块，要加速创新升级迭代的质量以及速度，我认为通过这样的战略，对于整个大中华区的整体的一个业绩一定是有帮助的。”

　　不过柏文喜则认为，雀巢股价与业绩的“双杀”并非单纯宏观或行业周期，可能也与“巴黎水造假”带来的品牌信任折价有关。