极致行情后风格分化有望收敛，价值ETF投资价值备受关注

自5月以来，市场风险偏好显著提升，国产算力等科技行业成为领涨先锋，推动成长风格强劲回升。然而，家电、银行、交运等行业由于缺乏热门叙事，涨幅明显落后，导致价值风格相对滞涨。

从收益分化数据来看，过去3个月成长与价值风格的收益差绝对值，已超过历史90%分位水平，当前二者收益分化程度处于历史罕见的极端高位。但物极必反，这种高分化态势后续有望逐步缓解。

数据来源：Wind，2020.01.01–2025.09.17

回顾历史，上一次成长价值收益分化达到类似极端位置，为924行情成长风格大幅领先价值风格，可从2024年11月起，价值风格开始发力，逐步占据优势，截至今年5月，国证价值100指数上涨6.59%，而成长100指数下跌1.30%，充分展现了风格收益的收敛特性。此后，成长100涨49.88%，价值100涨14.57%，分化程度再次来到历史极端位置。

再看当前A股市场估值情况，通过PE、PB、总市值/GDP等常用估值方法测算，A股估值虽已高于历史中枢，但距离历史高点仍有一定空间。在此背景下，价值ETF所跟踪的国证价值100指数不仅为投资者构建了坚实的投资安全垫，还能帮助投资者把握企业估值修复带来的投资机遇。

数据来源：Wind，2015.01.01–2025.09.17

价值ETF跟踪的国证价值100指数采用“低估值+高分红+高自由现金流率”的筛选标准，精准锁定市场中的低估优质企业。当市场沉迷于短期热点时，低估值资产的价值往往被忽视，但历史证明，“被低估却质地优良”的企业，能够在维持“抗风险”基本盘的同时实现估值抬升带来的盈利。

国证价值100的历史收益特征表现较好。2013年至今，国证价值100指数获得了17.3%的年化收益率，风险收益比0.81。同期中证红利指数年化收益率11.1%，风险收益比0.55，沪深300年化收益率7.4%，风险收益比0.36。

数据来源：Wind，2013.01.01–2025.09.23

在市场风格轮动的关键时刻，易方达价值ETF（基金代码：159263）可以成为投资者抵御波动、捕捉价值回归的利器。

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