星瞰IPO｜京东工业四闯港交所，刘强东资本版图或将再添丁

《星岛》见习记者 屈慧 深圳报道

9月28日，据港交所披露的文件显示，京东工业股份有限公司（下称“京东工业”）再次递交上市申请，拟在香港发行不超过2.53亿股普通股。

这也是其自2023年3月以来，第四次向港股市场发起冲击。

美银证券、高盛、海通国际、瑞银为本次IPO联席保荐人。据市场消息，京东工业此次计划募资5亿美元，预计最快今年10月至11月完成发行上市。

此次IPO承载着刘强东完善“供应链帝国”布局的雄心。若上市成功，京东工业将成为继京东集团（09618.HK/JD.US）、京东健康（06618.HK）、京东物流（02618.HK）、德邦股份（603056.SH）、达达集团（已私有化退市）之后，刘强东麾下第六家上市公司。

《星岛》记者联系京东工业母公司京东集团，未获置评。

通过境外上市备案估值67亿美元

京东工业前身是京东商城旗下的工业品板块，定位为工业供应链技术与服务提供商，通过工业供应链数智化转型，帮助客户实现保供、降本、增效及合规。

2017年7月，京东的工业供应链技术与服务业务开始作为独立的业务单位运营；次年成为京东商城的一级品类；2019年内部重组后，正式建立了京东工业。

2020年8月—2023年3月，京东工业先后完成A轮、A-1轮、B轮优先股融资，累计融资6.35亿美元，引入GGV（纪源资本）、红杉中国、CPE、Domking、Mubadala（阿布扎比主权基金）、42XFund（阿布扎比私募基金）、M&G（英国投资公司）、BPEA EQT（霸菱亚洲殷拓）等投资者。B轮融资后的估值达67亿美元。

值得注意的是，B轮融资时京东工业的估值约为每股2.5877美元，但完成B轮不到一个月，京东工业以每股1.7354美元的价格回购部分Pre-A轮优先股，较B轮价格打6.7折。

在完成B轮融资和Pre-A轮赎回后，京东工业进入冲击上市阶段。2023年3月30日，京东集团宣布分拆京东工业上市。

随后，京东工业分别于2023年3月、2024年9月、2025年4月三次递表，却因境内审批备案问题，未能在期限内完成港交所聆讯流程，导致前两次招股书失效。

2025年9月19日，终于迎来转机，京东工业获中国证监会通知，境外发行上市备案完成，也意味着京东工业港股IPO的境内审批障碍或已扫清。

截至申请日，京东工业总股本为24.66亿股。京东集团通过3家公司间接持有京东工业19.44亿股，占总股本的78.84%；刘强东还单独通过Max I&P Limited持有京东工业3.68%的股份，为其第二大股东。

净利润率4%，产业电商特征明显目前，京东工业主要面向制造业、能源、交通等企业，提供MRO（维护、维修及运行）和BOM（生产物料）交易平台，产品包括五金、劳保用品、元器件、电气辅材等泛工业品。针对重点企业用户，京东工业通过打造专属的数字化采购系统，帮助客户通过API接口或云端部署来获取商品；面向中小企业客户，则通过线上平台京东五金城（mro.jd.com）和京东工品汇（vipmro.com）提供商品交易。截至2025年6月30日前的12个月内，京东工业已为1.11万个重点企业客户提供定制采购系统服务；而在供应端，平台上共有15.8万家商家。截至2025年6月底，京东工业SKU数量达约8110万个，是中国最大的MRO交易平台。京东工业披露的财务数据显示，公司九成以上的收入来自于交易平台上的商品销售收入，服务型收入占比不足一成。京东工业仍带有显著的产业电商特征，堪称“工业品版京东商城”。2022年-2024年，京东工业营收分别约为141亿元、173亿元、204亿元，年复合增长率为20.1%，但同比增速呈放缓趋势，分别为36.6%、22.4%、17.7%；2025年上半年营收为103亿元，同比增速小幅回升至18.9%。利润方面，京东工业于2023年实现扭亏为盈。从2022年净亏损约13亿元，升至2023年的盈利480万元。2024年净利润进一步增长至7.6亿元。2025年上半年，其净利润为4.5亿元，同比增长54.9%，净利润率微升4.4%。▲京东工业近年营收情况基于长期的重点客户定制化服务经验，京东工业积累了一套“数字+商品”结合的全链路数智化供应链解决方案——“太璞”，专为企业客户提供采购战略咨询与数智化规划、采购供应链数智化技术服务、商品供应及运营与增值服务。“太璞”被京东工业视作公司未来发展最重要的战略。公司表示，将继续建设核心系统，夯实“太璞”的能力，提供更全面且先进的数智化解决方案。“这将赋能京东工业在更大规模和更广泛的应用场景中，进一步提升供应链效率。”值得注意的是，自单独运营以来，京东工业对京东商城入口流量的依赖逐年降低。财报显示，2022年-2024年及 2025年上半年，公司来自京东商城的收入占总收入比重分别为47.1%、43.4%、39.7%及36.1%。分拆上市的资本布局从未停止盘古智库高级研究员江瀚向《星岛》记者指出，分拆子板块上市是京东近几年来持续推进的决策落地动作。分拆上市能够给京东带来更多的资金支持，也有利于提高子版块的独立性、提升整体估值、优化财务和运营效益。但江瀚亦指出，分拆上市也是一把“双刃剑”，可能面临金融市场动荡和政策不确定性、经营管理等风险，以及各子板块与集团业务协同变得复杂等问题。例如，京东此前战略投资的即时零售配送平台达达集团，就曾出现财务造假问题，公司股价一日暴跌46%。2025年伊始，京东宣布对达达集团进行私有化，今年6月，达达集团完成私有化并从纳斯达克退市。此外，2023年3月，京东曾宣布同步分拆重资产物流地产平台京东产发于港交所上市，但递交申请文件后再无进展；而京东科技（原京东数科）则在2020年-2022年间冲刺A股和港股失败，现IPO暂被搁置。京东工业此次IPO募集资金将主要用于增强工业供应链能力、拓展跨地域业务及潜在投资或并购。那么纵观“京东系”上市版图，京东工业能否成为那只下金蛋的“鹅”，市场也将拭目以待。来源：星岛环球网