东风再布局港股，岚图能否冲500亿市值？

【IPO动态】岚图汽车有望成为央企造车新势力第一股，今年前7个月，成功实现盈利，将有望帮助其上市后提升估值。

国庆期间，岚图汽车科技股份有限公司（简称“岚图汽车或岚图”）向港交所递交上市申请并披露招股书，其登陆资本市场进入冲刺阶段。

如果完成上市，岚图将成为理想、小鹏、蔚来、零跑后又一家登陆港股的内地新能源汽车企业。同时，岚图还成为首家央企打造的新能源汽车品牌。

就在8月下旬，东风集团股份（00489.HK）发布公告称，子公司岚图将以介绍上市方式登陆港股，同时东风集团股份完成私有化退市。

东风集团股份的控股股东是东风汽车集团有限公司（简称“东风公司或东风”），持股约74%，东风公司为国务院国资委全资持有。

岚图上市前，东风集团股份和东风资管，分别持有岚图79.67%、3.3%股份，员工持股平台武汉沃雅持有7.35%，其执行事务合伙人为东风资管的附属公司武汉辕憬投资；最终东风系合计控制岚图的股份超过90%，处于绝对控制地位。

东风系之所以持股比例较高，是因为岚图融资轮较少。

2022年12月，岚图实施A轮融资，包括混改基金、中银、工银和农银等合计投资36.5亿元，认购3.81亿元新增注册资本；同时，东风集团股份出资9亿元认购9400万注册资本。

2025年7月，东风集团股份和东风资管各自出资10亿元，认购岚图新增注册资本大约1.9亿元。

同时，岚图以发行约3.96亿股股份从东风集团股份认购云峰工厂，总作价近42亿元。东风集团股份持股比例进一步提升至目前的79.67%。

岚图以介绍方式上市，也就是说不发行新股。如果以岚图向母公司东风集团股份发行股份收购云峰工厂的每股作价10.53元。

按照岚图现在的总股本30.85亿股测算，彼时总市值大约325亿元。2024年，岚图实现收入194亿元，亏损大幅缩窄至只有不到1亿元。

截至10月11日，港股乘用车上市企的市销率（按照2024年报）平均值为2.3倍。以此进行估算，则岚图上市后的市值有望冲刺450亿元，上市后股价会提升至15元（16.5港元）左右。

以岚图盈利的姿态上市，能否获得更高溢价，冲刺500亿市值呢？

可喜的是，2025年1-7月，岚图完成收入158亿元，大幅增长90%；实现净利润4.34亿元，同比亏损5.74亿元，已成功扭亏。这也表明，岚图是首家上市前就盈利的造车新势力企业。

如果岚图全年完成300亿营收，按照2倍左右的市销率，则市值有望高看至600亿元。

岚图的谐音“蓝图”，寓意一张蓝图绘到底。不愧是央企，岚图登陆港股的“起手式”就已经领先同行一步。