金刚光伏破产重组（一）：高招！欲用6300万转增股化债16亿

一家上市公司的生死蜕变，正在甘肃酒泉上演。

2025年7月14日，全国企业破产重整案件信息网出现一则消息：广州旷视管理咨询有限公司申请对甘肃金刚光伏股份有限公司破产清算。这家曾经在光伏行业颇有声名的企业，似乎走到了尽头。

然而，仅仅三个月后，剧情迎来反转。金刚光伏宣布引入约18.04亿元重整资金，由控股股东欧昊集团作为产业投资人，联合1家产业合伙人和17家财务投资人共同注入。

金刚光伏及其控股股东凭借高超的资本运作手段，有望仅用6300万股转增股票化解近16亿普通债权债务危机，而18.04亿注入资金则将成为金刚光伏再次转型发展的最强助力，如若成功，必将成为破产重组的又一经典案例。

据《甘肃金刚光伏股份有限公司重整计划（草案）》（以下简称重整草案）披露，本次重整拟以金刚光伏现有总股本2.16亿股为基数，按照每10股转增15股的比例实施资本公积金转增股票，共计转增3.24亿股；转增后金刚光伏的总股本将增至5.40亿股。

按照重整草案披露的计划，3.24亿股转增股票做如下分配：

控股股东欧昊集团作为产业投资人出资2.68亿元，受让5,400万股转增股票，每股价格4.96元；

产业合作伙伴出资1.05亿元，受让1,620万股转增股票，每股价格6.48元；

财务投资人出资14.31亿元， 受让1.908亿股转增股票，每股价格7.5元；

剩余6300万股用于按照本重整计划的规定清偿金刚光伏及其四家子公司的普通债权。

而根据评估机构出具的《以股抵债事项评估咨询报告》，金刚光伏重整后每股股票价格的合理区间在26.71元至38.95元，所以本次重整按32.49元/股的价格确定抵债价格。按照此价格计算，6300万股票可以化解20.47亿普通债权债务。

据重整草案披露，普通债权以“现金当期清偿+以股抵债”的方式清偿，每家债权人10万元以下（含本数）的普通债权部分以现金方式全额清偿，10万元以上部分责则每100元债权可获得3.08股金刚光伏转增股票。

截止9月29日，共有132家债权人向金刚光伏申报了15.60 亿元债权，均为普通债权，不予确认约1.03亿，未依法申报的普通债权还有1.51亿，据此计算金刚光伏普通债权债务约为16.08亿。

所以，金刚光伏仅仅需要付出不到2000万的现金和不到6300万的转增股票，就可以成功化解近16亿的普通债权债务，而金刚光伏总负债金额也不过只有21.64亿元。如果方案通过，金刚光伏无疑用极少的代价度过本次危机。

但此方案对于普通债权人却颇有风险。据重整草案披露，金刚光伏转增后的总股本将增至5.40亿股，按照32.49元/股计算，市值至少达到175亿普通债权人才能全额追偿，而其当前市值仅有28亿左右，即使金刚光伏重整草案中明确了“能源+算力”的未来发展新模式，但在光伏板块不具备足够竞争力、算力板块刚刚起步的情况下，市值要实现6倍的高速增长，依然充满太多不确定性和风险性。

然而普通债权人却又貌似必须接受这个方案。重组草案中明确指出，截至基准日，金刚光伏经审计的资产总额约14.16 亿元、负债总额约21.64亿元，经评估资产市场价值约14.68 亿元，清算价值只有约3.20亿元。同时强调在模拟破产清算状态下，假定债务人全部资产能够按清算价值实际变现，但因为资产变现价值极低，同时考虑到需支付的破产费用、共益债务、职工债权和税款债权等优先债权，使得普通债权难以获得清偿，普通债权所能获得的清偿率为0%。

其中的意思表达的很清楚，如果重组方案最终失败，那只能进行破产清算，而破产清算的结果为普通债权人将颗粒无收、一无所获。

相比破产清算的两手空空，重组草案中制定的普通债权偿债方案无疑更具诱惑力，最起码保证了债权的部分清偿。另外，此方案最重要的是可以让注入的18亿资金被最大程度的保留用于金刚光伏未来的发展，占注资金额80%的财务投资人同样寄希望于通过企业发展获取高额回报，而不是把资金用于债务偿还。

当然普通债权人也有争取最大利益的权利，其与产业投资人、财务投资人的博弈也将持续进行，结果如何，静待10月23日召开的债权人会议，侦碳家将持续关注。