超500亿！茂名首富再赴IPO！

又一家锂电巨头叩响港交所大门！

7月30日，欣旺达正式向港交所递交主板上市申请，由高盛与中信证券联合保荐。这家总部位于深圳的锂电行业巨头，有望成为继宁德时代、亿纬锂能之后，第三家达成“A+H”双平台上市的锂电池企业。

14年间完，欣旺达即将成第三次资本市场跨越。从2011年，公司率先在深交所创业板挂牌，成为国内锂电主业第一家创业板上市企业；到2022年通过发行GDR登陆瑞士证券交易所，创下当时瑞士市场基础股票比例8.4%的最高纪录；此次冲击港股则有望使其成为继宁德时代、亿纬锂能之后，第三家构建“A+H+GDR”跨境资本平台的锂电巨头。

从流水线工人到全球锂电霸主

对于欣旺达创始人王明旺而言，这是再次勇攀高峰的新契机。《2025胡润全球富豪榜》显示，他与妻子蔡帝娥以115亿元身家位列全球第2295位，成为新晋“茂名首富”。

而这份财富的积累，离不开他个人的奋斗轨迹与欣旺达的发展历程。

1967年出生的王明旺，17岁那年揣着家里东拼西凑的几十元钱，独自从茂名前往深圳。在流水线上做工时，他并不满足于日复一日的重复劳动，白天埋头组装零件，晚上则自学电子知识。后来，他进入中山大学电子专业进修班，完成了一年的系统学习，这份对知识的渴望与积累，也为他日后踏上创业之路埋下了伏笔。

1992年，王明旺初次尝试创业，与朋友合办了一家模具厂，但最终因利润分配问题未能成功。1993年，他重整旗鼓，成立了佳利达电子加工厂，主营手机和传呼机电池业务。此时，19岁的堂弟王威加入，负责销售业务。尽管工厂初步实现了盈利，但合伙理念上的分歧再次让他的创业梦想破碎。

真正的转机发生在1995年。索尼福岛电池厂突发火灾，导致全球电池价格飞涨。王明旺敏锐地捕捉到了这一商机，果断将全部积蓄投入囤货生产，贴上简易标签后卖给索尼，从而赚到了人生中的“第一桶金”。两年后，兄弟俩倾尽所有家底，在深圳宝安石岩的一间民房里创立了欣旺达，专注于电池模组的代工业务（OEM/ODM）。

创业初期，欣旺达面临着资金短缺、市场竞争激烈等诸多困境。王威后来回忆：“早期的艰难时期，公司没钱发工资就欠着。”2000年，欣旺达投资建设了第一条SMT生产线，还建立了5000平方米的独立检测实验室。凭借严苛的品控，他们成功打动了当时正筹划打造自主品牌手机的康佳集团。凭借低于市场30%的报价，欣旺达顺利拿下了这笔关键订单，随后又陆续进入了飞利浦、苹果、联想、OPPO等国际品牌的供应链。

2011年，欣旺达在深交所创业板上市，成为国内首家以锂电池研发制造为主业的创业板公司。此后十余年间，公司借助消费电子行业爆发式增长的东风，截至发稿，欣旺达最新市值已经突破500亿元。

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随着企业的蓬勃发展，王明旺家族的财富也与日俱增。自2011年起，王明旺连续14年荣登《胡润百富榜》；自2020年起，又连续6年登上《胡润全球富豪榜》。

目前，兄弟俩分别持有欣旺达19.60%、7.18%的股份，合计持股26.78%，是公司的实际控制人。

消费类与动力类电池全球领先

目前，欣旺达在消费类电池领域已建立全球领先地位，产品覆盖手机、笔记本电脑、平板电脑、智能家居、可穿戴设备、智能出行及服务机器人等多个场景。

根据最新数据，截至2024年，公司在全球手机电池市场以34.3%的市占率位列第一，客户涵盖全球前十的手机厂商；同时，在笔记本及平板电脑电池市场，欣旺达亦以21.6%的市占率稳居全球第二。

从财务数据来看，2022年至2024年，欣旺达营业收入分别为521.62亿元、478.62亿元、560.21亿元。其中，消费类电池的收入占比分别为61.4%、59.6%、54.3%。

图片来源：欣旺达招股书

公司消费类电池业务占比呈现下降态势，这背后是市场环境变化的大势所趋。

当前，全球消费电子产品市场正逐渐趋于饱和。2022-2023年，全球智能手机、平板电脑出货量连续两年下滑，2024年，虽在“国补”政策的带动下，国内出货量有所回升，但从长期来看，市场已进入存量竞争阶段。市场调研数据显示，当前智能手机的平均换机周期超过31个月，平板电脑超过36个月，消费类电池的需求增长空间受到明显限制。

为寻找新的业绩增长点，欣旺达早在2008年便开始布局动力电池领域。

2014年，公司成立专门的动力电池子公司欣旺达动力，并通过收购东莞锂威切入电芯环节。目前，公司动力电池客户已涵盖理想、小鹏、零跑、广汽、上汽、日产等主流车企。2024年，动力类电池收入151.39亿元，占总营收比例提升至27%，出货量达25.29GWh，跻身全球前十动力类电池及储能电池厂商之列。

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与此同时，储能业务占比也在缓慢持续攀升中。2022-2024年，欣旺达储能系统收入分别为4.55 亿元、11.1亿元和18.89亿元，毛利率稳定在19%-22.6%之间，2025年一季度更是提升至25.5%。不过，目前该业务收入占比仅为3.4%，仍处于起步发展阶段。

欣旺达所面临的挑战，也是锂电行业二线厂商普遍存在的难题。当前，动力电池市场已进入寡头垄断时代。2025年1-5月，宁德时代、比亚迪、中创新航三家企业合计市占率达73.22%，留给其他厂商的市场空间有限。

为避开与头部企业的正面竞争，欣旺达选择深耕混动市场。根据SNE Research数据，公司在HEV（混合动力）市场装机量已连续三年蝉联中国市场冠军，成为国内最大混动汽车电池供应商。同时，公司推出闪充电池技术，2025年5月发布的闪充电池4.0版本实现12C超充能力，5分钟可补能450公里，试图通过技术差异化来建立自身优势。

从现金流层面来看，截至2025年一季度，公司资产负债率达64.59%，负债总额583.4亿元，其中流动负债416.1亿元，短期借款103亿元，应付票据及应付账款251.7亿元，而现金及现金等价物仅107.52亿元，公司现金流承压。

资本市场与全球化布局

面对资金压力，欣旺达在资本市场动作频频。2022年，公司通过发行GDR（全球存托凭证）登陆瑞交所，募集资金约31亿元人民币，当时创下瑞士GDR发行基础股票比例8.4%的最高纪录。2023年7月，公司对外宣布，拟将控股子公司欣旺达动力分拆至深交所创业板上市，期望通过独立上市的方式，缓解动力电池业务面临的资金压力。

公开资料显示，截至2023年6月，欣旺达动力累计融资超120亿元，投资方阵容强大，包括IDG、深创投、源码资本、国家绿色发展基金，以及理想、蔚来、小鹏等产业资本，估值一度高达355亿元，甚至超过母公司市值。2023年10月，欣旺达动力与中信证券签署上市辅导协议，但此后上市进程陷入停滞，至今未有实质性进展。

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在分拆上市遇挫后，赴港IPO成为欣旺达的重要战略选择。根据招股书内容，此次IPO募集资金拟用于支持公司的国际增长策略，包括在海外建设新生产基地、扩展全球销售及服务网络以触达国际客户、投入研发巩固技术领先地位等关键领域。

事实上，欣旺达早已开启全球化布局。2023年7月，公司斥资19.6亿元在匈牙利建设首座欧洲动力电池工厂；2024年，积极推进越南锂威项目和泰国动力工厂；2025年3月，泰国投资促进委员会批准其超百亿元建设两座电池电芯生产基地，计划年内投产。这些海外项目需要大量资金支持，港股融资或将成为关键支撑。

除直接融资外，欣旺达还积极参与一级市场投资。相关数据显示，截至目前，公司直投出手 89次，投资73家企业，累计投资金额超65亿元。同时，公司作为LP投资了尚势资本、大米创投等机构，投资重点集中在电池与储能技术领域。2024年6月，公司还出资2700万元参投星航新能基金，间接投资海尔新能源，试图通过产业投资构建生态优势。

对于欣旺达而言，此次港股IPO是缓解资金压力、加速全球化布局的重要契机。若成功上市，公司或将获得更多国际资本支持，提升品牌知名度，为海外工厂建设和技术研发注入动力。

本文由胡润百富综合整理

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