市场依然担忧俄乌局势不稳定带来的供应风险 国际油价上涨

◆隔夜市场

数据来源：交易所

市场依然担忧俄乌局势不稳定带来的供应风险，叠加美国对部分产油国的制裁举措延续，国际油价上涨。NYMEX原油期货11合约62.55涨0.82美元/桶，环比+1.33%；ICE布油期货12合约66.25涨0.80美元/桶，环比+1.22%。

数据来源：交易所

◆宏观

◎IMF总裁格奥尔基耶娃表示，IMF预计中期内全球经济增长率约为3%，低于新冠疫情暴发前的3.7%。预计到2029年，全球公共债务将超过GDP的100%，其中发达国家和新兴市场经济体将位居前列。目前货币黄金持有量已超过全球官方储备的五分之一。美联储可能需要进一步降息。

◎当地时间10月8日，美国参议院对众议院通过的共和党版本短期拨款法案及民主党替代方案进行表决，均未通过。美联邦政府继续停摆。

◎美国国会预算办公室表示，美国2025财年联邦预算赤字为1.8万亿美元，比2024财年的赤字减少80亿美元。美国智库“负责任的联邦预算委员会”主席玛雅·麦克吉尼亚斯在一份声明中表示，美国债务规模大约相当于整个美国经济，其占经济比重将很快超过历史最高水平。她表示，未来十年，美国每年的借款额度将接近2万亿美元。

◎德国8月季调后工业产出环比降4.3%，为2022年3月以来最大降幅，预期降1.00%；同比降3.9%，预期降0.90%。不过德国经济部将2025年经济增长预测从此前的0%上调至0.2%。德国经济部表示，预计今年德国失业率将升至6.3%，随后在2026年降至6.2%，2027年降至6.0%；预计德国国内生产总值2026年将增长1.3%，2027年将增长1.4%。

◎中共中央政治局委员、外交部长王毅在罗马同意大利副总理兼外长塔亚尼共同出席中意政府委员会第12次联席会议。王毅在总结发言中高度评价中意各领域合作成果。王毅说，去年以来，中意双方积极落实两国领导人达成的重要共识，以中意建交55周年为契机，推动各领域务实合作稳步拓展，亮点纷呈。

◎今年国庆中秋“双节”叠加，8天假期为消费市场注入强劲活力。假日消费呈现“多点开花”的态势，彰显了国内消费市场的韧性。交通运输部数据显示，10月1日至8日，全社会跨区域人员流动量累计预计将超24.32亿人次，创历史新高，日均3.04亿人次，同比增长6.2%。

◆行业快讯

◎基础油炼厂节前排库顺利 节内预计价格平稳运行

基础油市场从目前消息面来说，基础油炼厂库存压力不大，有一定存储能力，预计节中有小幅累库情况，但压力可控。且节中炼厂供应也相对稳定，且节后存下降预期，因此预计节中，基础油价格趋稳运行，中国150N价格仍在7700-7790元/吨左右。

◎二氧化碳节前需求开始减弱 节后预计延续节前行情

供应端来看，二氧化碳市场四季产能利用率呈现持续回落走势。因为按照往年规律来看，二氧化碳下游需求受气温影响显著，四季度干冰、注井等需求受天气影响，预计需求端的二氧化碳消耗量将有明显减少。二氧化碳市场受需求端的影响，二氧化碳装置的产能利用率随之回调，以此来缓解二氧化碳市场供需矛盾的凸显。二氧化碳生产厂家预计库存压力增大，库容率上升。综合来看，国庆节后二氧化碳市场连续减弱，供应端连续减弱，库容率上升。综上所述国庆节后，二氧化碳预计市场价格受供需结构的影响小幅回落为主。预计10月二氧化碳价格跌至333元/吨，环比跌幅0.89%。

◎基本面薄弱叠加成本低于预期 正丁烷或转弱运行

10月CP出台丁烷475美元/吨，环比跌15美元/吨，明显低于市场预期，折算丁烷到岸成本在4161元/吨，环比下跌4.60%，此前市场普遍存在的看涨预期心态因CP不涨反跌发生转变，市场预期或有所回调。基本面来看，节前炼厂排库虽相对顺利，但下游深加工装置盈利水平仍堪忧。十一期间有新增顺酐装置停工检修，正丁烷由自用转为外放，基本面转为略宽松局面，且节日期间区域间资源流通不畅对市场运行带来一定影响。此外，相关产品民用气以及醚后碳四节后预期偏弱运行，将进一步压制正丁烷表现。综合来看，预计节日期间以及节后正丁烷市场难有乐观预期，大概率呈现震荡偏弱趋势。

◎供需博弈加剧节前情绪波动 苯酚市场承压走弱

节后供需仍是主导要素，成本和利润以及副产品丙酮价格趋势作为辅助线，苯酚行情大概率弱势主导，考虑单边行情不可能长周期覆盖，且苯酚供需变化也存在阶段性，故跌多涨少的趋势下，不过分看空，持谨慎偏弱预期，价格或在6600-6800元/吨，超出区间价格波动的幅度或可控。

◎节前备货不足 节后双酚A供需博弈

节后双酚A供应面略有提升，部分企业库存或有不同程度垒高，下游PC行业开工率下降，环氧树脂行业开工提升，预期节后有部分下游入市补单，短期带动双酚A交易量增加，成本端，预期节后苯酚价格偏弱，双酚A成本支撑不在。心态方面，10月份整体双酚A供应相对充足，下游终端订单有限，预期入市采购原料情绪一般，短线供需矛盾仍存。节后密切关注双酚A主力厂商产销及上下游波动情况。

◎长假CPP企业表现亮眼 节后订单延续节前暖意

节前CPP市场成交虽不及往年，但整体成交氛围尚可。当下企业订单周期在7-15天左右，对短期市场存在利好支撑；节后归来“银十”接力，预计需求端有望延续改善势头。下游企业普遍计划开展阶段性补库，采购节奏的加快将推动订单周期进一步延长，为市场注入新的活力。在此背景下，CPP价格预计将迎来一波温和回升行情。

◆产业动态

◎携程、同程旅行、去哪儿等多家平台数据显示，假期旅游市场呈现出“小城热力不减、出境入境双热、体验型消费走强”的鲜明特征。携程发布的“2025国庆中秋双节旅游报告”显示，远途旅行与深度体验成为今年国庆、中秋长假旅游的主要趋势，国内长途游订单占比较去年提升3个百分点。出境长线游也受到游客热捧，多个欧洲目的地订单翻倍。假期期间，“夜游”在携程上的搜索热度环比增幅超200%。

◎深圳9·5房地产新政“满月”，房地产市场热度明显回升。9月6日至10月6日，全市新建商品住宅网签数量2824套，同比增长23.48%；二手住宅网签数量3699套，同比增长32.63%。

◎“金九银十”叠加国庆中秋长假，长沙楼市迎来一波看房热潮。据贝壳长沙站统计，9月20日至10月6日，该平台新房成交量突破1100套。市府滨江、麓谷、高铁新城等热门板块人气攀升，品质楼盘表现突出，改善型需求持续释放，市场呈现温和回暖态势。

◎今年双节前后，即时电商和平台电商的白酒促销大战持续，多个名酒品牌核心产品优惠后价格跌破线下批发价，加剧线下渠道压力。飞天茅台优惠后1700元/瓶（批发价1780元）、五粮液普五769元/瓶（批发价840元），山西汾酒、剑南春等亦低于批发价。一般而言，双节前名酒的价格都会有所上涨，但今年完全没有起色，预计节后酒价还有下行空间。

◆财经日历

周四（10月9日）

07:01 英国9月三个月RICS房价指数

14:00 德国8月季调后贸易帐

21:00 俄罗斯至10月3日当周央行黄金和外汇储备

22:30 美国至10月3日当周EIA天然气库存

次日01:00 美国至10月9日30年期国债竞拍

次日04:30 美国至10月3日当周外国央行持有美国国债