A股涨停解密 | 渤海汽车：资产重组引爆涨停，27亿并购背后暗藏什么玄机？

股价封死涨停，资金蜂拥而入，这家连续四年亏损的汽车零部件企业正试图通过一场资本运作扭转命运。

9月30日，A股市场节前收官，渤海汽车（600960）强势涨停。该股当日以5.0元开盘，短短一分钟内便直冲涨停板，截至收盘封单资金高达4643.61万元，收盘价定格在5.1元，涨幅9.91%，总市值达48.48亿元。

这场突然爆发的涨停背后，是公司前一日晚间发布的一纸公告——渤海汽车拟以 27.28亿元收购四家汽车零部件企业股权，并募集配套资金不超过 13.79亿元。

一、资本运作，解困之道？

渤海汽车此次收购采取发行股份及支付现金相结合的方式，交易对方为公司控股股东海纳川。这种关联交易安排不仅减轻了上市公司的现金压力，更彰显了大股东对上市公司发展的支持。

具体来看，此次收购的四家标的公司各具特色： 北汽模塑主营汽车保险杠等塑化装饰件，客户涵盖北京奔驰、沃尔沃等传统车企，以及小米汽车、理想汽车等新势力。

廊坊 安道拓聚焦汽车座椅骨架业务，智联科技专注汽车电子产品，莱尼线束则是北京奔驰和小米汽车的主要线束系统供应商。

引人注目的是，这些标的公司的估值溢价率差异显著。除未盈利的智联科技溢价率为48.39%外，其余三家公司溢价率均翻倍，其中莱尼线束的溢价率更是高达 1759.98%。

高溢价背后是业绩承诺的保障。交易对方海纳川承诺，若交易于2025年实施完毕，股权类业绩承诺资产在2025年至2027年度的净利润将分别不低于 3.48亿元、3.46亿元和3.71亿元。

这一承诺对于近年业绩持续低迷的渤海汽车来说，无疑是雪中送炭。

二、四年亏损，困境求存

渤海汽车的经营状况着实令人担忧。自2021年起，公司已 连续四年亏损，归母净利润亏损金额从2021年的0.9亿元扩大至2024年的12.64亿元。

2025年上半年，公司虽然实现了 3.01亿元的归母净利润，同比扭亏为盈，但营业收入却同比下降了26.46%。

细究其背后原因，海外子公司成为拖累业绩的主要因素。2024年，渤海汽车的德国子公司BTAH因不可预测且不可控事件触发德国破产条件，导致公司账面出现大额调整。

若剔除这一非常规因素影响，公司2024年归属于上市公司股东的净利润为-4.18亿元，虽然仍是亏损，但相比12.64亿元的账面亏损已大幅收窄。

此外，公司的现金流也相当紧张。截至2025年6月末，渤海汽车账上货币资金仅为6.1亿元，而短期借款却高达 12.43亿元，长期借款2.27亿元。此次重组配套募资中，6.89亿元用于补充流动资金，占比超过50%，也从侧面反映了公司面临的流动性压力。

三、业务转型，布局新能源

在传统业务增长乏力的情况下，渤海汽车正积极向新能源领域转型。

公司近年来大力发展新能源汽车轻量化业务，产品涵盖新能源汽车电池箱内部高压铸铝部件、车身减震塔、车身纵梁等。公司还为赛力斯问界车型提供发动机配套，并拥有新能源汽车轻量化部件、电池冷却系统等核心技术。

在技术储备方面，公司的子公司博海精机拥有多年汽车零部件专用机床及其自动化装备的设计与生产经验，产品包括高精度数控车床、五轴联动加工中心等。

更引人关注的是，博海精机已启动 人形机器人在工业场景的集成应用研究，具备机器人自动化集成能力。

合资公司翰昂系统作为全球领先的汽车热管理领域供应商，进一步强化了渤海汽车在电动化领域的竞争力。这些布局恰好契合当前汽车产业电动化、智能化的发展趋势。

四、涨停背后，资金情绪

从资金流向数据看，9月30日渤海汽车主力资金净流入 4778.15万元，占总成交额29.25%，而散户资金则净流出2647.34万元。这一数据表明， 机构投资者对此次资产重组反应积极，而部分散户投资者可能选择“落袋为安”。

市场对渤海汽车的关注点主要集中在以下几个方面：资产重组带来的业务规模扩张、新能源汽车产业链布局、北京国资背景下的政策支持预期。

此外，公司所处的汽车零部件板块近期表现活跃，板块联动效应也推动了渤海汽车股价的上涨。

从技术分析角度看，渤海汽车目前处于震荡盘整状态。依据赢家江恩趋势工具分析，该股“运行在生命线以下弱势区域”，压力位在4.96元附近，支撑位在4.42元附近。今日涨停价5.1元已突破压力位，若能有效站稳，后市或存在进一步上涨空间。

回顾渤海汽车的历史走势，该股近一年已累计涨停 9次，显示其股性较为活跃。此次资产重组能否成为公司业绩反转的拐点，仍需市场检验。

渤海汽车的实际控制人为 北京市国资委，是北京汽车集团旗下的上市平台。这一背景为公司带来了政策资源和客户资源，但如何将资源优势转化为持续的盈利能力，仍是管理层需要面对的挑战。

节后开盘，渤海汽车能否延续涨势，将取决于资产重组进展、市场情绪以及汽车板块整体走势等多重因素。对于投资者而言，在关注资本运作的同时，更应警惕公司基本面改善的实际效果。

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