美国资本玩的6！OpenAI轮番投资引爆股市，百亿私募：高杠杆游戏

10月7日，在6日的时候，美国科技圈再度爆发大消息。 据报道，AMD与OpenAI达成为期四年的协议，将向OpenAI提供数十万块人工智能芯片， 并给予OpenAI持股多达10%的选择权。 如果OpenAI行使全部认股权证，将可以获得AMD约10%的股权。

这笔交易预计将为AMD带来数百亿美元的收入，或标志着AMD在利润丰厚的AI加速器市场向行业领导者 英伟达 发起了迄今为止最猛烈的挑战。

受益于这笔投资，AMD股价一度暴涨38%，创2016年4月以来最大单日涨幅，最终周一收涨23.71%，并带动整个芯片行业震荡，英伟达与博通股价则双双下跌。

简单跟大家梳理下，9月23日前后，芯片巨头英伟达宣布，将向人工智能领军企业OpenAI投资高达1000亿美元，用于支持新一代数据中心及AI基础设施建设。半个月左右，OpenAI转脸将英伟达所投资金投向了英伟达的竞品AMD，英伟达和博通傻眼了，股价纷纷走跌。

可以简单理解为，OpenAI没花一分钱，左手牵手黄仁勋，右手紧握苏姿丰，玩的一手好生意。

市场分析，对于OpenAI而言，与AMD的合作可能帮助其打造对抗英伟达垄断的替代方案。目前，OpenAI的预算之中有很大一部分花在英伟达技术上，公司还在与博通进行有关定制芯片的谈判。

据统计，2024年，OpenAI的算力支出占营收的42%，其中80%流向英伟达——单一供应商依赖度超过30%；此外，市场分析，OpenAI和AMD的合作更像是找备胎，“高端靠英伟达，中低端靠AMD”的组合，能让OpenAI的算力成本降低15%-20%。

至于对英伟达的影响，知名分析师郭明錤在X上指出，从英伟达做机柜级服务器的经验看，部署1吉瓦的MI450过程也不会轻松。英伟达能做的，就是在AMD的机柜级服务器顺利出货前，尽可能把竞争格局提升到另一个层次，确保接下来的优势。只要AI算力市场整体增长，OpenAI与AMD的合作，对英伟达的影响应该有限。

看完这个消息，大家是不是跟我有同样的感觉：美国AI科技遥遥领先，AI建设对算力需求极大，科技巨头们加强合作、OpenAI到处投资也无可厚非。但，同时，总感觉冥冥中这是一场资本游戏的“魔力转圈圈”。

对此，有网友点评，“我现在都觉着OpenAI像缅北诈骗似的”，“有种国内空手套的感觉”；还有网友精准点评了，OpenAI引发的“爱的魔力转圈圈”热潮：A给B一千亿，B给C一千亿，C给D一千亿，D给A一千亿，各自营收增加1000亿，市值增加20-30%，国家GDP增加四千亿。

有股民还画出了一张完美闭环图：英伟达投资OpenAI1000亿美元，OpenAI投资AMD几百亿美元，AMD和甲骨文合作紧密，而甲骨文需向英伟达采购大量GPU硬件以建设数据中心，然后英伟达再拿甲骨文的钱投资OpenAI。

就今年市场消息，金石杂谈简单梳理如下：1）6月30日，甲骨文披露签订了一份年化超300亿美元的云服务合同；9月10日， OpenAI与甲骨文达成总额约3000亿美元的5年算力采购协议，该协议2027年起执行，随后甲骨文单日暴涨36%。

2）9月5日，OpenAI与美国半导体巨头博通达成合作，共同设计自主人工智能芯片，并计划于明年正式投入量产，据悉承诺百亿美元订单。此举旨在突破算力瓶颈并降低对英伟达的过度依赖。彼时，博通4个交易日，有两日涨幅近10%。

3）芯片巨头英伟达9月23日宣布，将向人工智能领军企业OpenAI投资高达1000亿美元，用于支持新一代数据中心及AI基础设施建设。据双方联合声明，英伟达与OpenAI已签署意向书，计划共同建设至少10吉瓦算力规模的数据中心，相当于10座传统核电站的总输出功率。

初期投资规模为100亿美元现金，在协议正式签署后立即交付。后续资金将分阶段注入，每增加1GW算力，英伟达将追加投资，并将获得OpenAI部分股权，进一步深化双方战略绑定。根据黄仁勋透露，项目将使用多达500万颗英伟达AI芯片，这一规模等同于英伟达今年全年预计出货总量。

4）AMD与OpenAI达成为期四年的协议，将向OpenAI提供数十万块人工智能芯片，并给予OpenAI持股多达10%的选择权。

不过，OpenAI并不需要出现金，AMD当前流通股约16亿股，目前约100美元/股，对应OpenAI的股权价值160亿美元，不过依赖芯片部署进度和股价里程碑行权。

AMD股价涨，OpenAI的股权增值；OpenAI用的AMD芯片越多，AMD营收越高，股价越涨，OpenAI行权动力越强。与此同时，如果OpenAI芯片部署达不到进度，行权股份也达不到10%。这意味着，OpenAI成了AMD的“利益共同体”。

对此，百亿私募王一平点评道：所有的支点都建立在open ai发展必须持续高速的前提假设下。open ai裹挟了业内几乎所有的巨头，这更像是一场科技和资本相互作用的高杠杆游戏。一旦这些过程节点出现问题，open ai可能会学习老大哥恒大地产。这是一场关乎信用和时间和科技赛跑的游戏。把所有乐观预期都拍入估值无疑是危险的。

其实，从OpenAI投资AMD和英伟达投资OpenAI也能看出，英伟达需要OpenAI高速部署英伟达芯片，才能进行后续投资（同时英伟达也能拿到部分股权），而OpenAI将英伟达的策略同样用在了AMD，但是OpenAI拿到AMD的股权同样依赖于OpenAI的部署进度。

当然了，从中可以看到， OpenAI对市场强大的影响力，无论投资哪家几乎都能暴涨，英伟达也是，先投资OpenAI，再投资英特尔，每一笔都引发美股科技巨头暴涨。

甚至，在OpenAI年度开发者大会上，演讲者仅仅提到其他上市公司，这些公司的股价就能飙升。其中，值得关注的涨幅包括：Figma Inc. 上涨 7.4%。就连玩具制造商美泰公司的股价也上涨了近6%，就因为奥尔特曼一句“该公司正在使用Sora 2将玩具设计概念转化为可视化内容”，但收盘基本持平。

互联网上还传出了一则内幕交易的帖子，在OpenAI和AMD合作前，已有资金入局600万美元看涨AMD期权，然后两日涨幅超300%，瞬间赚了1800美元，大约1.2亿。

OpenAI首席执行官Sam Altman在新闻发布会上被问及市场走势时表示：“这是一个开始发生的奇怪的新事物。我们正在努力弄清楚如何适应这个世界，但这很奇怪。”

最后，大家都知道，这个周末算力利空有很多，随着 OpenAI投资AMD，算力股们貌似感觉自己又行了。此外，在社区平台，股民们纷纷在找相关概念股，一张网络概念股，供大家参考。