突发！关税大棒！25%关税！风云再起，钢价还要再渡劫？

涨不完的金价，跌不完的钢价。在黄金市场熠熠生辉之际，国庆期间的钢材市场却秋意渐凉。9月官方制造业PMI虽小幅回升0.4个百分点至49.8%，却仍徘徊于荣枯线之下。与此同时，海外风云再起：m国宣布自11月1日起对进口重型卡车加征25%关税，这不仅将冲击全球汽车供应链，也为国内制造业带来新的不确定性。

影响钢价因素

01

对进口中型和重型卡车征收25%关税

当地时间10月6日，M国总统TLP在其社交平台“真实社交”上发文表示，自2025年11月1日起，所有从其他国家和地区进口至美国的中型和重型卡车将被征收25%的关税。

解读：卡车制造行业是钢铁的重要下游需求方，加征关税可能导致卡车进口成本上升，部分需求转向M国本土生产。同时，市场对贸易摩擦的担忧可能加剧钢材价格波动，尤其在需求淡季或库存压力较大时，钢价可能面临下行压力。若关税引发贸易摩擦或供应链调整，可能导致全球卡车产业链收缩，影响钢铁需求。利空钢价走势。

02

9月官方制造业PMI 49.8

9月我国官方制造业PMI 49.8，预期49.7，前值49.4。 中国9月非制造业PMI 50，预期 50.2，前值50.3。 中国9月综合PMI 50.6，前 50.5。

解读：制造业景气延续复苏态势，但仍位于荣枯线下，根本原因在于需求疲软格局未明显好转。生产端加快扩张、“反内卷”带动原材料价格企稳回升，企业采购活动加快；但终端需求低迷，新订单、新出口订单改善不明显，上下游价格传导不畅、压制出厂价格等。板材需求与制造业关联度高，需求疲软可能导致板材价格缺乏上涨动力。利空钢价走势。

10月行情展望

回顾9月，国内钢价在震荡中探寻方向，最终勾勒出一条“下跌-反弹-再下跌”的曲线，为这个初秋蒙上一层寒意。展望10月，市场正面临短期压力与中期韧性的关键博弈：尽管长假带来的库存攀升加剧了市场情绪的凝重，但传统“银十”的季节性需求与内在的经济韧性，依然提供了坚实的托底基础。尤为值得关注的是，即将登场的四中全会与美联储议息会议，有望释放新的政策与宏观利好。

宏观上，海外欧盟称要对中国进口钢铁加征25%-50%的关税，另外“正在筹备针对多个领域的额外20项反倾销调查”；海外扰动不断。下旬关注美联储降息情况。国内各个行业发布稳增长政策指导，但是没有涉及到具体减产数量，政策是利好，实际上钢厂铁水产量不降反增，执行比较难。

产业端，目前钢厂盈利率持续下降，利润收缩，但是平均看是有利润的。1—8月份，黑色金属冶炼和压延加工业利润总额837亿元，同比增长12.7%。钢厂主动减产动能不足，节后预计库存小幅增加，10月需求难有明显增量，供应端一直高铁水，供需矛盾会逐步突显。

原料端，双焦和铁矿前期一直在高位，但成材需求偏弱，拖累原料下跌，另外成材需求无法承接高铁水，有负反馈迹象。尤其是铁矿是黑色系中高估品种，要注意下跌风险。预计10月钢价先弱后反弹，整体偏弱。

需求端，市场对银十需求旺季存在预期，需求侧螺纹、冷轧、中板表观消费季节性回升。钢材终端刚性需求有望逐步好转，整体库存压力不大，关注10月钢材去库速度以及制造业新接订单情况，制造业需求韧性依然存在。

供应端，总库存从9月初的1500.7万吨增加至1510.61万吨，较月初库存增加9.91万吨；总产量从9月初的860.65万吨，增至月底的864.93万吨，较月初产量增加4.28万吨。整体看五大材库存较去年同期增幅较大，而产量也较去年同期偏高，钢市基本面矛盾存在，对钢市上行有抑制性。

综合观点

国庆假期前最后一个交易日，钢材期现货价格均出现不同程度下调。螺纹主力最低下探3068元/吨，创3个月新低，热卷触及3253点，同样达近3个月低位。目前国内依旧聚焦政策预期，稳增长叠加行业反内卷逐步出台，但需关注后续表现。短期宏观驱动偏弱，旺季复苏力度暂不及预期，节后面临累库压力，而铁水日均产量续增，钢材市场下方成本支撑依然存在。预计明日现货市场主稳个降，幅度0-10元/吨。

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作者：代林

编辑：小尹