2025年上半年，我国上市港口企业业绩盘点

2025年上半年，我国港口货物、集装箱吞吐量不断创下新高，绿色智慧转型升级加速，港口景气度持续提升。

2025年上半年，全球贸易增速放缓，运价持续下行，我国港口行业在“外需减弱、存量博弈”的大环境下展现韧性。

根据A股主要上市港口企业半年报，整体来看，港口企业营收规模小幅波动，盈利情况整体改善，集装箱业务成为核心稳定器。

根据交通运输部统计数据，2025年上半年，全国港口完成货物吞吐量89.03亿吨，同比增长4.0%，其中，沿海港口完成57.03亿吨，同比增长2.5%；全国港口完成集装箱吞吐量1.73亿TEU，同比增长6.9%，其中，沿海港口完成1.52亿TEU，同比增长7.1%。

同时，在外贸回暖与航运业复苏的共同作用下，港口景气度提升，港口吞吐效率也在不断提高。航运景气度的提升为港口带来了直接的货源与利润，在外贸结构优化、政策持续发力的背景下，这一趋势有望延续至年底。

总体稳定与营收波动

具体业绩方面，2025年上半年，上港集团（证券简称，下同）实现营业收入195.69亿元，同比下降1.35%；实现净利润80.40亿元，同比下降4.47%。母港集装箱吞吐量达2706.5万TEU，同比增长6.1%；母港货物吞吐量完成2.97亿吨，同比增长1.2%。

2025年上半年我国主要上市港口企业业绩情况

宁波港实现营业收入149.15亿元，同比增长3.06%；实现净利润25.97亿元，同比增长16.37%。完成集装箱吞吐量2546.8万TEU，同比增长9.8%；完成货物吞吐量6.01亿吨，同比增长4.7%。

厦门港务2025年上半年实现营业收入105.42亿元，同比下降14.72%；实现净利润1.41亿元，同比增长9.44%。完成货物吞吐量2052.78万吨，同比增长7.73%。

青岛港实现营业收入94.34亿元，同比增长4.04%；实现净利润28.42亿元，同比增长7.58%。青岛港及其合营企业、联营企业，完成集装箱吞吐量1703万TEU，同比增长7.6%；完成货物吞吐量3.61亿吨，同比增长2.0%。

广州港实现营业收入69.09亿元，同比增长1.39%；实现净利润5.52亿元，同比下降9.12%。完成集装箱吞吐量1340.4万TEU，同比增长9.5%；完成货物吞吐量2.87亿吨，同比增长2.9%。

天津港实现营业收入61.78亿元，同比增长4.33%；实现净利润5.03亿元，同比下降18.33%。完成集装箱吞吐量1060.40万TEU，同比增长1.58%；完成货物吞吐量2.29亿吨，同比增长0.44%。

辽港股份实现营业收入56.93亿元，同比增长5.93%；实现净利润9.56亿元，同比增长110.78%。

北部湾港实现营业收入35.56亿元，同比增长11.50%；实现净利润5.31亿元，同比下降15.70%。

连云港港实现营业收入12.31亿元，同比下降4.74%；实现净利润0.56亿元，同比下降41.58%。

盐田港实现营业收入3.89亿元，同比下降4.49%；因参与更多战略投资，因此实现净利润6.53亿元，同比增长4.07%。

从营收情况来看，上港集团仍稳居行业第一，其中，集装箱业务收入占比超过七成，散杂货收入受铁矿石、煤炭价格下滑影响，同比下降8.9%，但集装箱业务对冲了散货缺口，使总体收入保持稳定。

宁波港以149.15亿元位列第二，同比增长3.06%，增速高于行业平均水平，主要得益于集装箱吞吐量同比增长9.8%，以及滚装、冷链等新兴货种放量。

青岛港营业收入94.34亿元，同比增长4.0%，增速连续三年保持行业前列，集装箱、油品、汽车三大货种毛利率同步提升，带动综合毛利率升至39.3%。

广州港、天津港分别实现营收69.09亿元、61.78亿元，呈现“南强北稳”的特征。

北部湾港依托西部陆海新通道，营业收入达到35.56亿元，同比增长11.50%，在已披露业绩的企业中增速最快。

盐田港营业收入3.89亿元，同比下降4.49%，但净利润同比增长4.07%，继续扮演“现金奶牛”的角色。

盈利分化与货种情况

从盈利情况来看，上港集团归母净利润达到80.40亿元，遥遥领先其他企业，体现出超大型枢纽港的规模壁垒。

宁波港归母净利润25.97亿元，同比增长16.37%，主要受益于集装箱化率提升、成本管控深化及美元汇兑收益。

青岛港归母净利润28.42亿元，同比增长7.58%，连续五年提升。

辽港股份归母净利润9.56亿元，同比大增110.8%，主要由于油品仓储出租率提高、散粮作业费涨价及财务费用大幅下降。

天津港归母净利润5.03亿元，同比下降18.33%，主要受散货业务量、人工成本刚性上升影响。

广州港归母净利润5.52亿元，同比下降9.12%，集装箱量虽增长9.5%，但单箱收入下降及参股集装箱码头投资收益减少，拖累整体利润。

连云港港归母净利润0.56亿元，同比下降41.58%，毛利率下滑及财务费用增加是主因。

北部湾港归母净利润5.31亿元，同比下降15.70%，主要受去年基数较大影响。而扣非净利润增长28.70%，反映主营业务稳健发展。

厦门港务归母净利润1.41亿元，同比增长9.44%，显示出主业盈利能力大幅改善。

其次，从货种结构方面来看，集装箱业务成为各港盈利的“压舱石”。

上港集团母港完成集装箱吞吐量2706.5万TEU，同比增长6.1%，其中，洋山港区完成集装箱吞吐量1405.6万TEU，同比增长7.5%，占全港集装箱吞吐量的51.9%。

宁波港集装箱吞吐量完成2546.8万TEU，同比增长9.8%，集装箱内贸业务完成322.2万TEU，同比增长5.9%，海铁联运完成94.6万TEU，同比增长2.2%。

青岛港集装箱吞吐量1703万TEU，同比增长7.6%，单箱收入提升叠加自动化码头降本，毛利率同比提高3.4个百分点。

北部湾港集装箱吞吐量475.9万TEU，同比增长10.2%，西部陆海新通道班列到发量同比增长18%，带来高附加值货源。

散货则呈现“油强煤弱”的趋势。

青岛港、天津港油品吞吐量分别增长15%、12%，毛利率显著改善；连云港港受高耗能产业显著承压影响，煤炭仅完成810.86万吨，同比下降23.03%，铁矿砂仅完成802.02万吨，同比下降10.35%，价格下行导致收入承压。

此外，汽车滚装成为各港口亮点。

天津港、广州港、盐田港小漠港区汽车滚装量，同比分别增长18%、22%、110%，毛利率普遍高于传统散货10个百分点以上，成为港口优化货类结构的重要方向。

区域差异与成本控制

区域发展格局上，长三角港口群继续保持规模与效益双领先。

上港集团与宁波港合计归母净利润106.37亿元，这两家港口的集装箱化率均超过90%，且腹地外贸货量占比较高，抗周期能力最强。

珠三角港口群呈现“量增利减”的特征。广州港、盐田港集装箱吞吐量合计增长8.5%，但受外贸运价下跌及参股码头分红减少影响，利润下滑。

环渤海港口群内部明显分化。青岛港、辽港股份凭借集装箱、油品双轮驱动，实现利润增长。天津港、连云港港则因散货占比高、价格下行，导致利润承压。

北部湾港成为西南区域的最大亮点，上半年货物吞吐量1.74亿吨，同比增长11.0%，集装箱吞吐量475.85万TEU，同比增长10.2%，增速连续三年位居全国沿海主要港口第一，西部陆海新通道带来的货源增量及RCEP红利，得到持续释放。

从新增航线方面看，据不完全统计，2025年以来，上海港已新增12条国际航线，盐田港新增11条国际航线，广州港净增7条外贸航线。同期，大连港先后开通至南非、地中海、墨西哥等地区的滚装出口航线，青岛港也聚焦南美、中东等地市场，新增11条集装箱航线。

此外，当前各大港口通过自动化升级、流程再造、能源替代等手段，对冲人工成本上涨，也体现出港口对成本控制的重视。

例如，上海港洋山四期自动化码头效率不断提升，首座无人驾驶与有人驾驶混行的全自动化码头罗泾港区一期工程投产，采用新一代Neo-TOS生产管理系统，大大提升了港区自动化水平；宁波港持续推进落实一流强港优效专项行动，全港集装箱船舶平均待泊时间同比下降7.32%，全港平均在泊效率提升7.46%；青岛港全自动化集装箱码头创出62.62TEU/小时的桥吊平均单机作业效率，连续13次刷新世界纪录；天津港自动化改造场桥投入生产，集装箱大型设备自动化改造比例不断提升，自主可控的集装箱码头管控系统上线运行等。

展望下半年，影响港口企业业绩的因素主要有三方面：一是欧美圣诞补库提前，北美航线、欧洲航线舱位利用率有望回升，港口集装箱量环比增速上涨；二是国内“散改集”“公转铁”政策继续推进，全国集装箱吞吐量增速有望继续保持；三是RCEP关税减让深化，东盟连续五年保持我国第一大贸易伙伴地位，北部湾港、广州港、盐田港等港口将持续受益。

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本期编辑：Effy 审发：王禹

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