烧光35亿，7年亏损到破产，如今靠韩国私募巨头接盘，收入暴涨68%

作者 | 陈振

来源 | 财经八卦（ID：caijingbagua）

引言：是喜是忧？35亿烂摊子被接手后暴涨68%，韩国巨头MBK为中国文旅抄底。

中国文旅的韧性，用“横店”就能代表。

这座位于浙江的影视小镇，29年间从荒地起步，靠着剧组拍摄和旅游转型，一年能吸引超千万人次，年产值破百亿，被称作“中国好莱坞”。

即便疫情三年，横店依旧是国内最能打的文旅IP之一。

和横店的繁荣相比，300公里外的苏州，却有一座耗资35亿的电影乐园陷入困境。

这里本该是华谊兄弟的“文旅王牌”，七大电影IP、34个游乐项目、11场演艺秀，开园时声势浩大，是寄望能成为“中国环球影城”的存在。

结果，辉煌的开端很快被现实击碎。从2018年开园到2024年重整，7年没熬出一个春天，反而成了压垮华谊的最后一根稻草。

横店活成了传奇，苏州华谊电影世界却被资本按下暂停键。

据企查查显示，近几年，华谊兄弟电影世界官司缠身，相关诉讼多达五百余条，其中绝大多数都是供应商追债。甚至在2024年底，还被债权人申请破产清算。

一个传奇，一个深坑。两条路径，把影视乐园的命运写得淋漓尽致——有人在资本与市场的夹缝中杀出一条血路，有人则在繁华背后悄然坠落。

400亩湖滨乐园易主

沉睡多年的华谊IP重生

这片占地400亩的湖滨乐园，曾是华谊兄弟寄予厚望的“电影梦工厂”，却因连年亏损成了沉重负担。如今换了新主人后，故事开始改写。

接盘方海合安文旅并没有选择“止损式管理”，而是砸下超1亿元，直接推出三记重拳：奶龙魔法时光主题区、《状元归来》沉浸秀、以及“阳澄星光夜”夜游体系。

从形式到内容，这三大项目几乎对标当下文旅消费的核心需求。

奶龙主题区，用3万平方米沉浸空间、30余项互动设施和首部舞台剧，精准切入亲子和年轻客群。

《状元归来》沉浸秀，则把盛唐科举文化搬到现实：12000平方米实景、48米LED巨幕、百位演员的联动演出，瞄准的是文化+科技的结合点。

“阳澄星光夜”夜游体系，让乐园营业时间延长至深夜9点，配套夜市、文创和餐饮，切入本地化的夜经济场景。

这背后的逻辑不言而喻，提高了滞留时间、强化了沉浸体验、制造了二次传播。在文旅行业竞争激烈、用户注意力分散的当下，这些改造是典型的“精准补短板”。

更关键的是，效果已经显现。据阳澄湖半岛发布，试运营期间，乐园迎来35万人次客流，同比收入增长68%，单日最高客流突破2万人次。曾经被质疑“烂摊子”的项目，开始露出转机的苗头。

35亿豪赌梦碎

华谊兄弟的苏州实验室

故事要从2011年说起。那一年，华谊兄弟董事长王忠军提出，将电影IP延伸到实景娱乐。

这个设想，被视为华谊的“第二增长曲线”，也为后来苏州电影世界的诞生埋下伏笔。

同年7月，华谊兄弟携手苏州工业园区和阳澄湖半岛开发建设公司，成立了合资公司。2012和2013年继续加码投资，2015年开工。

彼时的官方表述相当激进，要建设34个游乐项目、11个演艺秀、7个主题餐厅和40多家主题商店，目标是成为“中国第一电影主题乐园”。

然而，乐园建设远没有想象中顺利。

资金链紧绷、施工周期拉长，加上设计和定位不断调整，最终耗资35亿元，2018年正式开园。

开园时，外界对这座寄托着“华谊梦”的乐园充满期待，它既是对好莱坞环球影城模式的模仿尝试，也承载了国产电影IP商业化的实验野心。

但现实的冲击远比设想来得猛烈。

阳澄湖半岛景色虽美，却离市中心太远，交通不够方便，门票偏贵，配套设施不齐全，加上IP影响力有限，乐园很快出现“有人夸好看，但没人愿意买票”的尴尬局面。

与同期的横店、迪士尼相比，它缺乏足够的核心爆款项目，也没有形成强力的市场口碑。

在高投入与低回报的反差下，这座乐园逐渐被贴上“豪赌失败”的标签。财报数据显示，2018年开园后的头三年，分别亏损为1.34亿元、1.62亿元、9275.79万元。

彼时的华谊兄弟已经在电影主业上显露疲态，苏州乐园原本被寄予厚望，却最终成为拖累。

不过这一经历，也折射出一个更大的问题，在缺乏长期运营能力、IP生命力不足的情况下，电影乐园从来都不是一条轻松的“第二曲线”。

七年亏损持续烧钱

华谊实景娱乐收入腰斩为零

华谊兄弟的实景娱乐梦，并非唯一的跨界业务。自2011年起，公司大举跨界投资，不仅布局实景娱乐，还涉及游戏、广告、房地产等领域。

据新浪财经报道，2014至2018年是华谊兄弟的大肆扩张，股权投资一路飙升至51.08亿元，商誉涨至35.7亿元。

然而，预期的协同效应并未出现，公司反而背上了沉重的包袱，财务状况日趋紧张。

一方面，主题乐园等新业务砸下35亿巨资却回报不佳，成为拖累；另一方面，影视核心主业在市场竞争下显出疲态，收入显著下滑。这种青黄不接的局面，凸显了公司战略转型的艰难。

据2024年财报显示，华谊兄弟公司营收下滑超30%，净亏损2.85亿元。从2018年算起，其累计亏损规模已高达82亿元，复苏前景黯淡。

为缓解财务压力，华谊兄弟近年频频收缩战线。

继2019年向阿里影业出让东阳美拉控股权后，2023年又将嘉利文化100%股权转让给中联盛世文化，资产出售已成为其维系生存的主要手段。

尽管如此，华谊兄弟的财务状况仍未得到根本改善。在这种背景下，华谊兄弟把电影世界这个“包袱”转手也在情理之中。

韩国欧巴入侵

MBK押注中国文旅成潮流

苏州阳澄半岛乐园的易主，并不是MBK在中国文旅市场的孤例。这家韩国最大私募基金，MBK正以惊人的速度在中国布局文旅产业。

在已经掌控青岛、成都、天津、武汉四大极地海洋文旅项目下，如今又加码苏州，MBK已经押注五座城市的文旅资源。

青岛极地海洋公园，是MBK在中国的第一块落子。凭借成熟的运营模式和本土化改造，它迅速成为区域亲子旅游热点。

成都极地海洋公园紧随其后，通过引入沉浸式互动体验和本地IP联动，让游客停留时间明显拉长。

天津、武汉的极地海洋度假区，则更侧重综合度假功能，从游乐设施到餐饮、酒店全链条布局，为MBK锁定多元化收入。

这个暑假，苏州阳澄半岛乐园在试运营期间，吸引了超过35万游客，单日接待突破2万，收入同比激增68%。

乐园成功跻身2025年抖音暑期全国十大热门景区，成为MBK将票房IP转化为沉浸式乐园的又一亮眼案例。

从北到南、从海滨到内陆，MBK正全面复制其在中国的成功商业模式。

值得一提的是，MBK的成功并不仅仅局限于中国市场。早在2009年，MBK便联合高盛投资了日本的大阪环球影城项目。

经过8年的精心管理，大阪环球影城的年客流量从750万人次提升至1500万人次，实现了翻倍增长。证明了MBK强大的投资和运营实力。

从青岛到苏州，MBK的每一次押注都像投下一个信号：韩国私募欧巴来了，押注中国文旅市场的新黄金赛道，不仅要做接盘侠，更要做改造者、放大器，搅动沉睡的IP资源。

烂摊子能否翻身，市场才是裁判。

华谊电影世界的故事，是一出典型的资本接盘与重构案例。华谊兄弟曾经的电影帝国在这里折戟，MBK押下的亿级改造能否奏效，将成为观察中国文旅市场资本运作能力的重要窗口。

从市场角度看，MBK的策略具有双重意义。

一方面，它以低价接盘完成资产重整，为在华东市场扩张积累经验和资源；

另一方面，乐园升级后的“沉浸奇观”尝试融合本地文化与夜经济，为长三角文旅消费提供新的实验样本。

但风险同样显而易见。苏州阳澄半岛乐园承载着原投资者的失败教训，高额改造投入、市场竞争压力和运营复杂度都是潜在障碍。

乐园能否实现稳定盈利、资本回报能否兑现，都存在较大不确定性。

对于大众来说，这既是一次资本与文化的交锋，也是一场商业翻盘实验。

MBK接盘后的首波热度已释放，但未来能否延续、能否真正重塑湖滨奇观，仍有待市场检验。