生意社：铝价站稳2万 短期上行空间受限

生意社09月29日讯

9月铝价走势一栏

9月铝价先强后弱。据生意社商品行情分析系统，截止2025年9月29日国内铝锭华东市场均价20700元/吨，较9月1日市场均价20636.67元/吨，上涨0.31%。

铝价突破2万大关，处于近1-2年的相对高位，原料氧化铝价格高位回落，目前吨铝利润处于相对较好位置。

近期基本面概述

现阶段电解铝市场呈现 “成本支撑力度减弱、库存规模小幅积累、需求节前有限回暖” 的三重特征，成本、供应、需求及库存各环节相互作用，共同主导市场短期走势，具体情况如下：

一、成本端：整体松动拖累铝价 局部品种小幅上行

氧化铝：供应过剩主导价格回落。氧化铝现货走弱的核心逻辑在于市场供应过剩，晋豫地区现货成交价已跌破完全成本线，企业盈利压力加剧；虽广西 7 家氧化铝企业维持正常生产，但受台风天气影响，港口发运受阻，短期对局部供应形成小幅扰动，整体仍难改过剩格局。

铝矾土：进口增量缓解原料压力上游原料端支撑有所改善，8 月国内铝矾土进口量达1828.98万吨，同比增幅17.65%，进口量的显著提升有效缓解了国内原料供应紧张压力；国际市场上，几内亚铝矾土FOB价格降至74 美元/干吨，进一步降低了进口成本，对下游电解铝企业原料端成本形成一定减负。

预焙阳极与动力煤：局部上行难抵整体成本松动。虽预焙阳极和动力煤价格上行，但两类品种的上行幅度有限，近期动力煤上行乏力，且未能对冲氧化铝、铝矾土等主要原料价格的走弱趋势，电解铝整体生产成本呈现松动态势，对铝价的支撑作用持续减弱。

二、供应端：产能高位稳定 增量压力持续释放

当前国内电解铝供应保持高位运行新投产项目有序落地，例如青海中铝 49 万吨产能已完成投产，同时仍有 106 万吨待开工产能储备，后续供应增量预期明确。减产方面，短期减量规模有限，仅青海中铝 40 万吨、河南豫港 2.5 万吨产能实施减产，云南方向，电解铝企业电价正式上调0.12元/度，周度减产8万吨；复产进程已基本完成，前期计划复产的 56.5 万吨产能中，54.5 万吨已恢复生产，整体供应端压力持续存在。

三、需求端：节前备货带动局部回暖 整体表现仍不及预期

临近节前，下游市场备货需求出现小幅释放，推动局部环节需求回暖：广东地区铝棒加工费稳定在300元/吨，价格保持坚挺；全国铝杆均价维持275元/吨，市场成交节奏有所加快；铸造铝合金领域采购积极性提升，订单量小幅增加。但从整体需求面来看，表现仍未达预期，尤其是出口环节拖累明显，8月铝板带出口量同比下降 10.49%，铝箔出口量同比下降 24.33%，海外需求疲软对国内电解铝消费形成显著制约。

后市预测

综合来看，当前电解铝市场由 “成本支撑减弱” 与 “供应增量释放” 主导，虽节前备货为需求端提供阶段性支撑，但整体力度有限。预计短期铝价偏弱运行，上行空间受限。

【大宗商品公式定价原理】

生意社基准价是基于价格大数据与生意社价格模型产生的交易指导价，又称生意社价格。可用于确定以下两种需求的交易结算价：
1、指定日期的结算价
2、指定周期的平均结算价
定价公式：结算价 = 生意社基准价×K＋C
K：调整系数，包括账期成本等因素。
C：升贴水，包括物流成本、品牌价差、区域价差等因素。