名创优品旗下TOPTOY赴港上市 今年上半年利润约1.8亿元

中国商报（记者 冉隆楠）近日，名创优品旗下潮玩品牌TOP TOY International Group Limited（以下简称TOP TOY）在港交所递交招股书，拟在香港主板挂牌上市。名创优品也在港交所发布公告称，公司拟以TOP TOY股份于香港联交所主板独立上市的方式分拆附属公司TOP TOY。

招股书显示，TOP TOY的主要业务是潮流玩具集合零售，2024年在中国内地实现GMV约24亿元（其中自研产品收入占比接近50%）。根据国际咨询机构弗若斯特沙利文发布的报告，该公司在2022年至2024年GMV复合年增长率超过50%。

招股书显示，在过去的2022年、2023年、2024年和2025年前6个月，TOP TOY的营业收入分别为6.79亿元、14.61亿元、19.09亿元和13.60亿元人民币，相应的净利润分别为-0.38亿元、2.12亿元、2.94亿元和1.80亿元人民币。

自2020年12月首家门店开设以来，TOP TOY已建立潮玩全产业链一体化平台，成功构建了一个多层次IP矩阵（由自有IP、授权IP及他牌IP协同驱动）、潮玩世界（多样化产品矩阵，包括手办、3D拼装模型及搪胶毛绒等）。截至最后实际可行日期，TOP TOY有17个自有IP及43个授权IP。自有IP包括卷卷羊、糯米儿、大力招财等。TOP TOY在招股书中表示，通过不断推出自有IP及与三丽鸥、迪士尼及蜡笔小新等知名版权方合作，确保自己的产品组合极具吸引力并及时适应市场趋势，从而能灵活迅速地满足所有消费群体的多样化需求。

不过，授权IP的到期时间也值得关注。招股书显示，TOP TOY的授权IP中，三丽鸥系列授权区域包括中国内地和33个海外国家与地区，还有3年到期；迪士尼系列包括中国内地和61个海外国家与地区，还有1年多到期；蜡笔小新包括中国内地和12个海外国家与地区，还有1年半到期；猪猪侠包括中国内地和13个海外国家与地区，还有1年多到期。

或许正是意识到了授权IP的授权期限限制，近年来TOP TOY也在加大自研商品的开发力度，并且对营收增长有明显带动作用。招股书显示，TOP TOY自研产品的收入贡献由2022年的低于40%增加至2023年、2024年及2025年上半年的约50%。

从渠道方面来看，除自营天猫旗舰店及小程序外，TOP TOY的产品还通过其他中国主流电商平台、新兴内容电商平台、山姆会员商店及Don Don Donki等大型零售商及其他多样化零售渠道进行销售。其线下销售主要通过直营门店或TOP TOY合伙人经营的TOP TOY门店进行。截至2025年6月30日，TOP TOY门店数量为293家。不过，TOP TOY的门店绝大部分是加盟商开设的，在293家门店中，250家是“合伙人”模式，其余为38家直营店、5家代理店。

值得一提的是，在近一年时间里，TOP TOY非常重视旗舰店和快闪店的建设与运营。TOP TOY上海全球旗舰店于2025年3月开业，根据公开数据，该店开业当日销售额超100万元，单日客流量超3万；2025年8月，该店销售额超过700万元。

名创优品与TOP TOY之间的关系也颇受市场关注。今年8月，名创优品在财报中披露，全球投资机构淡马锡领投TOP TOY，投后估值达到约100亿港元。今年6月，名创优品称，正在对TOP TOY潜在分拆上市的可能性进行初步评估，以期优化股东价值。TOP TOY招股书则显示，TOP TOY在香港上市前的股东架构中，叶国富、杨云云夫妇通过数家实体拥有63.5%的名创优品持股86.90%，为控股股东。

关于未来计划，TOP TOY在招股书中表示，IPO募集所得资金净额将主要用于进一步丰富多元化IP矩阵，增强IP运营能力；深化全球化的全渠道布局；品牌建设、消费者互动和营销计划；提升供应链实力和强化全流程数字化能力；以及用作营运资金及一般企业用途。