全球资源供应紧张，中国钢铁陷行业危机，工协紧急出手

1. 近期，多个重工业领域接连掀起“反内卷”讨论热潮，从光伏、风电到石化、钢铁，话题热度居高不下。如今，这场行业反思的风潮也正式蔓延至铜冶炼产业。

2. 令人始料未及的是，作为支撑新能源、轨道交通、电力基建等国家战略产业的关键环节，我国铜冶炼行业正面临前所未有的结构性困境：国内冶炼能力持续扩张，而核心原料铜精矿却严重供不应求，加工费用甚至跌入负区间，出现“倒贴加工”的荒诞局面。

3. 面对如此困局，企业该如何突围？

4. 以铜陵有色为例，这家国内阴极铜产能排名第一的企业，今年上半年虽实现可观营收，但归母净利润仅为14.41亿元，同比大幅下滑33.94%，创下近五年来同期首次利润下降纪录，反映出行业龙头也难以独善其身。

5. 北方铜业作为华北地区最大的阴极铜供应商，经营状况同样不容乐观。其上半年盈利为4.87亿元，同比增长率仅有5.85%。相较之下，去年同期增速接近54%，两者之间的落差清晰揭示了行业盈利能力的整体滑坡。

6. 不止这两家企业，包括云南铜业在内的多家头部冶炼商，均在2024年上半年录得铜产品毛利率全面下行。最低者降至1.9%，最高也不过8.2%。由于铜业务普遍占这些公司总收入七成以上，毛利缩水直接拖累整体盈利表现。

7. 深挖根源，问题的核心聚焦于铜精矿加工费的崩塌。对于公众而言，这一概念或许陌生——它实质上是冶炼企业将铜精矿转化为金属铜所获取的服务报酬。

8. 加工费由粗炼费（TC）和精炼费（RC）构成，同时还包含金、银等贵金属副产品的提纯收益。具体来看，将铜精矿处理成粗铜的过程赚取的是TC，而将粗铜进一步电解提纯为阴极铜则获得RC。

9. 然而今年以来，这项本应体现劳动价值的“辛苦钱”已跌至历史冰点。以北方铜业的现货数据为例，1月份加工费尚处于个位数低位运行，到了6月底竟转为-40美元/吨，意味着每处理一吨原料，企业不仅无利可图，还需自掏腰包补贴成本。

10. 更严峻的消息来自6月27日，智利矿业巨头安托法加斯塔与中国主要冶炼厂完成年度谈判，最终确定TC/RC定价为0美元/干吨与0美分/磅，相当于整个加工环节零收益，等同于无偿代工。

11. 此类极端情况的背后，本质是供需关系彻底失衡——“僧多粥少”成为行业常态。过去二十年间，全球新增铜冶炼产能绝大多数落地中国，导致国内冶炼端扩张速度远超原料供应增长节奏。

12. 叠加下游新能源、智能电网等领域需求稳步上升，原本脆弱的供需天平早已倾斜。进入2024年后，矛盾进一步激化。

13. 自2023年12月起，全球主要矿山陆续下调未来产量预期，原本宽松的铜精矿市场迅速由过剩转向紧缺。与此同时，国内新投产的冶炼项目仍在密集释放产能，原料缺口被不断拉大。

14. 从2024年上半年开始，加工费便如断崖式跳水，一路探底。更值得警惕的是，我国铜冶炼行业对进口原料依赖度极高，长期维持在80%以上，关键资源的主动权实际掌握在海外矿企手中。

15. 数据显示，截至2024年7月，国内电解铜产能同比增速约为15%，扩张势头迅猛。反观供给端，国际铜业研究组织（ICSG）预测2025年全球铜精矿产量增速仅为0.87%，不到国内产能增幅的十分之一。

16. 一边是国内产能狂飙突进，另一边是海外矿源增长乏力，加工费下跌几乎不可避免。业内普遍判断，短期内铜精矿紧张态势难以缓解，价格压力将持续传导至冶炼环节。

17. 全球重点矿区也在持续收紧产出计划。例如，二季度卡莫阿-卡库拉铜矿再度调降产量指引，进一步压缩了国际市场可流通的铜精矿总量。

18. 随着光伏组件、新能源汽车、储能系统等新兴产业加速发展，终端用铜需求只增不减。产业链各方均已意识到，当前的原料短缺并非周期性波动，而是结构性长期挑战。

19. 尽管现阶段硫酸等副产品价格维持高位，可在一定程度上弥补加工亏损，使得企业减产动力不足；但随着海外新建冶炼项目逐步投运，未来全球加工能力将进一步扩容，TC/RC水平大概率继续承压下行，行业竞争只会更加激烈。

20. 面对严峻形势，头部企业并未被动等待，而是主动寻求转型路径，“降本”与“增效”双线并举。其中，云南铜业的表现尤为突出。

21. 该公司2024年上半年实现归母净利润13.17亿元，同比增长超24%，在全行业普遍承压的背景下交出了一份亮眼答卷。

22. 成功的关键在于两大策略：一是推行“极致降本”战略，实施降本3.0专项方案，通过优化工艺流程、提升能源效率、强化供应链管理，将单位冶炼成本压缩至历史最低水平。

23. 二是深度挖掘副产品价值。以往被视为附属产物的硫酸、硒、碲、铂、钯、铼等元素，如今被重新定位为利润增长支柱。

24. 单就硫酸一项，上半年毛利率跃升35.41个百分点，达到66.65%，带动相关产品收入同比增长逾131%，贡献营收达11.86亿元，俨然成为公司新的盈利引擎。

25. 在近期召开的行业会议上，中国有色金属工业协会副会长陈学森明确指出，当前行业内恶性竞争现象严重，已对整体健康发展造成深远伤害。协会已向国家有关主管部门提交专项报告，建议严格控制铜冶炼产能无序扩张。

26. 目前，相关部门正在加快制定和完善行业准入与监管政策，预计不久将出台规范性管理措施，推动产业走向高质量发展轨道。

27. 综合来看，我国铜冶炼行业正处于产能快速扩张与原料严重短缺的矛盾交汇点，也是短期生存压力与长远战略布局的博弈阶段。

28. 对企业而言，当下最现实的选择是持续推进精细化运营，降低制造成本，同时拓展副产品深加工链条，增强抗风险能力。

29. 从行业维度出发，唯有遏制盲目扩产冲动，建立科学产能调控机制，才能从根本上缓解供需错配，重建合理利润空间。

30. 随着政策引导力度加大与企业自救行动深化，行业有望逐步摆脱“原料受制于人、加工近乎白干”的被动局面。毕竟，铜冶炼不仅是基础材料产业的重要组成，更紧密关联着新能源革命、新型城镇化、高端制造等一系列关乎国计民生的重大进程。挺过眼前的阵痛期，方能真正迎来可持续发展的新机遇。