HashKey肖风：穿透稳定币狂热，拆解香港数字资产定位与RWA破局路径

稳定币，在这场由立法催生的市场狂热中HashKey Group董事长兼CEO、万向区块链董事长肖风，以三十年金融行业积淀与区块链领域先行者的清醒，为行业拨开迷雾。这位亲历中国证券业从零到一、2013年起深耕区块链、2015年支持以太坊开发、2018年在香港搭建合规数字资产平台的“老兵”，正以冷峻洞察与战略远见，拆解香港数字金融的当下与未来。

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狂热之下：监管的 “冷静信号” 与深层焦虑

“市场已过热”，面对四下蔓延的讨论热潮，肖风直言不讳。他带来了香港金管局在闭门交流中反复传递的警示：稳定币牌照发放绝非“闸门大开”，而是 “非常谨慎和严格”，反洗钱能力将成为审查核心。“法案生效日，不代表开放申请”，一句话点破市场对时间节点的误读，更凸显监管对申请者金融风控背景的严苛要求 —— 毕竟，对香港而言，若因反洗钱漏洞损害国际金融中心声誉，代价无可承受。

这种审慎背后，是监管视角的鲜明差异。内地研讨会常从“货币竞争”维度探讨离岸人民币稳定币，而香港监管的核心焦虑，始终聚焦于“脱离银行账户体系导致的监管缺失”。在肖风看来，这份谨慎不是保守，而是守护香港金融根基的必要前提。

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中国路径：稳定币破冰的“必然推演”

谈及中国接纳加密资产的路径，肖风展现出对行业趋势的深刻把握。基于对北京内部研讨会的观察，他勾勒出一条清晰的演进脉络：“内地会从接受稳定币开始，逐步接纳整个Crypto”。短短一个半月内，行业已形成两点共识：一是全球加密资产立法浪潮下，中国必须主动应对；二是应对策略的核心，已从“要不要做”（打不打淮海战役），转向“如何做”（怎么打）。

“有初一就有十五”，肖风用一句俗语道破其中的必然性 —— 接纳稳定币，将倒逼公链技术落地；公链技术成熟后，实体资产代币化（RWA）的需求将自然浮现；最终，比特币等加密资产的接纳，也将水到渠成。但这条路径并非坦途，他也清醒指出两大挑战：一是欧美对“人民币稳定币规避制裁”的担忧，可能引发外部阻力；二是内地已出现借稳定币之名的传销诈骗，若不警惕，恐重蹈当年互联网金融整顿的覆辙。

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RWA迷思：拆解资产代币化的“真实阶段”

面对市场对RWA（真实世界资产代币化）的追捧，肖风毫不避讳地戳破认知误区。在他看来，RWA的发展绝非一蹴而就，而是清晰的三阶段演进：2014 年起，以 USDT 为代表的“法币代币化”率先起步；2024年始，贝莱德债券基金上链标志着“金融资产代币化”落地；而市场热衷讨论的“实物资产代币化”，实则是尚未成熟的未来阶段。

“当前谈实物资产代币化，存在致命缺陷 —— 预言机问题未解”，肖风直言，链下物理资产与链上映射的锚定，至今缺乏可靠技术方案。他提出的务实路径，带着金融从业者的严谨：“先把实物资产金融化，再进行代币化”。以黄金为例，需先由持牌机构发行ETF、经银行托管验货，完成金融化改造后，再铸造链上代币。“这不是简单的链下映射，而是结构化的价值再造”，在他眼中，RWA 的核心价值从不在于创造新资产，而在于区块链的实时结算与共识机制，为资产流转注入效率革命。

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底层革命：从复式记账到分布式账本的“金融基建迭代”

当被问及 “为什么需要区块链” 这一根本问题，肖风将视角拉回人类金融史的纵轴。他将人类记账史划分为三大阶段：公元前3500年，两河流域的泥板记录开启单式记账法，见证早期贸易的萌芽；1300年，意大利城邦因贸易复杂度催生 复式记账法，构建起资产-负债的完整体系；2009年，比特币主网上线，分布式记账 时代正式启幕，重塑了金融基础设施的底层逻辑。

“分布式账本的本质，是全球公共账本”，肖风点破技术革命的核心。相较于传统金融“中央登记、中央存管、中央结算”的中心化体系，区块链实现了点对点交易与逐笔实时结算，彻底消除了中介成本。他以交易所运行机制举例：纽交所实行5 + 23小时交易制，仍需1小时轧差结算；而加密交易所已实现7×24小时不间断运行 —— 当新基础设施能实现更高效率、更低成本，商业规律注定会推动其取代旧体系。

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香港定位是中美博弈间的“亚洲华尔街”

“香港能否成为数字资产中心？” 面对这一核心问题，肖风给出笃定答案：“核心优势在中国大陆”。他观察到，互联网、AI、Crypto 三大前沿领域，均呈现中美主导的格局，而香港依托普通法体系与“一国两制”的独特优势，恰好能成为衔接两地数字金融的桥梁。

“新加坡是亚洲瑞士，香港是亚洲华尔街”，他用一句精辟的对比，厘清两地定位差异：前者追求稳定安宁，后者的核心竞争力，在于提供活跃的交易机会与金融活力。对于传统金融机构拥抱加密资产节奏缓慢的现状，肖风以“半瓶水”的乐观视角看待：“比例虽不高，但持续增长”。他预言，2025 年或将成为关键拐点 —— 美国立法赋予加密资产合法性后，合规资金将大规模涌入。而香港，凭借数十年国际金融中心积累的市场敏感度，必将在这场新浪潮中捕捉到独属于自己的机遇。

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应对：在狂热中坚守，在张力中平衡

从市场的过热议论到金管局的审慎警示，从复式记账的千年演进到分布式账本的革新时代，肖风始终保持着穿越市场聒噪的洞察力。当被问及HashKey是否计划在香港上市，他透露，公司已连续三年获得四大会计师事务所审计报告：“我们的目标始终是成为公众公司”。这份坚守，恰是区块链行业最需要的品质 —— 在狂热中保持清醒，在混沌中搭建规则，在创新与合规的悖论中稳步前进。真正的创新者，永远能在张力之间找到平衡，在变革浪潮中锚定方向。

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