民生证券：互联网大厂云出海元年开启 海内外AI需求双轮驱动

智通财经APP获悉，民生证券发布研报称，国内互联网大厂纷纷发布云出海战略规划，并通过债权融资为云出海打下基础，以阿里云为例，未来三年，阿里巴巴将投入超过3800亿人民币，用于建设云和AI硬件基础设施，总额超过去十年总和。与此同时，互联网大厂本身AI出海需求，腾讯通过实现模型+算力+数据全链路打通，AI赋能电商、游戏、文娱等板块出海势头迅猛。在底层模型与云计算平台技术双重突破的背景下，伴随中企出海需求以及海外本地AI应用需求的快速提升，互联网大厂云出海元年开启。

民生证券主要观点如下：

国内互联网大厂纷纷发布云出海战略规划，并通过债权融资为云出海打下基础

阿里云：未来三年，阿里巴巴将投入超过3800亿人民币，用于建设云和AI硬件基础设施，总额超过去十年总和。阿里云将加速打造覆盖中国、日韩、东南亚、中东、欧洲、美洲的全球云计算一张网，一张具备最佳AI技术服务能力和全球竞争力的云计算网络。阿里云将保持国内和海外基础设施统一技术架构、统一服务平台，为中国企业拓展全球业务提供国内+海外全局的最优化方案。

腾讯云：已全面拥抱国际化，完成多项产品和功能升级，全面适配全球技术生态，过去3年，国际业务持续高双位数增长，海外客户规模同比增长翻倍，其中，90%以上的互联网企业、95%以上的头部游戏公司出海都选择了腾讯云。

火山云：火山引擎作为字节跳动旗下的云服务平台，有10余年数亿规模用户增长经验，100多个国家和地区数字化服务经验，以及70余小语种支持能力，对出海品牌的需求有着深刻理解，正在持续输出自身在全球化过程中积累的技术方案，帮助中国品牌走好智能化出海之路

国内AI出海与海外本地AI需求双轮驱动互联网大厂云出海进程

1)互联网大厂本身AI出海需求：腾讯通过实现模型+算力+数据全链路打通，AI赋能电商、游戏、文娱等板块出海势头迅猛；阿里巴巴加速部署通义、百炼、PAI、大数据等AI应用所需产品，为众多AI应用企业提供全栈能力支持；字节跳动海外AI产品矩阵已涵盖Chatbot(Cici)、教育(Gauth)、图像视频(Capcut、PicPic)、情感陪伴(AnyDoor)等多个垂类领域；百度的Robotaxi、AI相机Meira、AI聊天SynClub和AI社交WiseAI等AI应用加速出海。

2)互联网大厂赋能中企出海需求：中企AI+云出海需求明确，不仅包含比亚迪、美的等行业巨头，也包含米哈游、雷鸟等新兴独角兽。

3)海外本地AI应用需求：海外市场对AI本地化应用的需求显著增长，为互联网大厂提供全新业务增量，如Goto集团、FlexTV等海外科技巨头纷纷转向国内云计算。

建议关注标的

1)云平台：阿里巴巴-W(09988)、腾讯控股(00700)、百度集团-SW(09888)等。

2)算力租赁：宏景科技(301396.SZ)、协创数据(300857.SZ)、有方科技(688159.SH)等。

3)光通信：德科立(688205.SH)、仕佳光子(688313.SH)、光库科技(300620.SZ)、华工科技(000988.SZ)、中际旭创(300308.SZ)、新易盛(300502.SZ)、天孚通信(300394.SZ)、太辰光(300570.SZ)、腾景科技(688195.SH)、光迅科技(002281.SZ)、联特科技(301205.SZ)、源杰科技(688498.SH)、剑桥科技(603083.SH)。

4)算力主设备：中兴通讯(000063.SZ)、紫光股份(000938.SZ)、锐捷网络(301165.SZ)、盛科通信-U(688702.SH)、菲菱科思(301191.SZ)。

5)云计算配套产业链：奥飞数据(300738.SZ)、润建股份(002929.SZ)、高澜股份(300499.SZ)、英维克(002837.SZ)、依米康(300249.SZ)、长飞光纤(601869.SH)。

风险提示

技术落地不及预期，行业竞争加剧。