北京
李晶昀 AI图
周四A股市场出现了较为明显分化的态势。其中，近期持续走强的AI核心主线持续走高，且此主线的龙头品种大多是大市值品种。因此，此类品种较为集中的股指，比如说创业板指、中证500指数、沪深300指数、科创50指数、深证成指相继创出阶段性新高。不过，中小市值品种较为集中的中证1000指数、中证2000指数则较为疲软。看来，动量资金仍然围绕核心主线持续布局，热点结构已呈现出强者恒强的马太效应。
马太效应显现
其实，自9月以来的A股市场就出现了清晰的马太效应，即动量资金主要围绕AI核心主线反复布局。这一方面是因为当前A股市场的资金结构出现了极为明显的变化，那就是各路资金进入A股的渠道主要是ETF，尤其是当A股市场出现明显的涨升主线之后，此主线对应的ETF会迅速放量，从而进一步强化涨升主线的涨升力度。另一方面则是因为当前AI的确是全球经济最为靓丽的产业主线，不时涌现出新的且极具视觉冲击力的新催化剂，进而拥有了强大的“吸金”能力。
如此就形成了闭环，马太效应随之显现，这就推动着AI主线反复涌现出强势股，也推动着相关龙头股的市值迅速膨胀。这在A股中体现得更为明显，比如说中芯国际（688981）已迅速成长为万亿市值的大公司，而科创板总市值也不过10万亿元左右，所以，该股在近期的强势就牵引着科创50指数反复走高。类似个股在创业板指中也有所体现，CPO等龙头品种的市值也迅速膨胀至数千亿元，从而驱动着创业板指在近期也是随之迭创阶段性高点。当然，创业板指在近期的强势，与新能源电池主线的龙头品种的宁德时代（300750）强悍表现也有着密切的关联。
交易过于拥挤担忧渐显
不过，如此的走势对A股市场的生态也带来了较大的改变。比如说在周四，虽然创业板指、科创50指数，甚至沪深300指数、深证成指等股指相继创出阶段性新高。但是，个股行情交易热度却明显降温，比如沪市，涨幅超过5%的个股家数不足70家。再比如说涨跌家数，沪市的上涨家数只有672家，下跌家数却达1568家。如此数据就说明了当前动量资金过度集中至AI核心主线，对非核心主线的其他个股形成了强大的虹吸效应，这也使得市场参与者开始担心当前核心主线的交易过于拥挤的担忧。
就目前来看，此担忧可能并非杞人忧天。不仅仅是来源于美股AI龙头公司“飞轮式”订单，而且还来源于A股TMT的交易拥挤度已在历史高位且相关个股在近期虽然不时出现在涨幅榜，但内部结构分化已经开始，比如说CPO龙头股的日K线图已有欲振乏力的态势。在此背景下，部分动量资金在近期已未雨绸缪。在周四盘中，以CXO为代表的创新药主线、以铜为代表的资源股渐趋活跃。
由此可见，在当前背景下，A股市场的短线走势的确存在着一定的高位震荡的可能性，毕竟交易过于拥挤，需要释放出一定的波动能量，从而对短线会带来的波动形成压力源。但由于新的支撑点在努力生长，部分动量资金也在积极分散仓位，从而有望给短线波动带来缓冲能量。所以，在操作中，尽量不追涨涨幅较高的品种，低吸那些三季度业绩增速有望超预期或者有新产业催化剂的品种。
（执业证书：A1210612020001）
来源：金百临咨询 秦洪
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