终于有人肯投资德国最大电网公司了

今年5月，视知产研院报道过：‍‍

德国有四家输电系统运营商（TSO），各自地盘如下：

其中，Tennet由荷兰政府所有，是荷兰唯一的电网运营商，也是德国最大的电网运营商。

由于资本回报率不佳，投资者不愿为德国电网扩建提供所需的额外资金，因此，多年来，荷兰政府试图出售TenneT在德国的业务未果。（详见：）

9月24日， Tennet Germany宣布，已经成功找到新的投资者。德国《商报》就此专访了Tennet Germany的首席执行官Tim Meyerjürgens。

商报：经过长时间的寻找，您作为网络运营商现在终于成功找到了投资者，共同承担Tennet Germany数十亿欧元的电网扩建。这笔交易是怎样的？

Meyerjürgens：今天我们有好消息要向德国宣布。挪威国家基金、荷兰养老基金APG和新加坡国家基金GIC将为Tennet Germany的融资提供高达95亿欧元的自有资本。

商报：您计划到2029年在电网中投资约650亿欧元。您现在是否确信能够承担这笔费用？

Meyerjürgens：是的。凭借新投资者的自有资本，我们现在有了一个能够长期提供保障的解决方案。我们可以继续推进我们在德国的全面增长议程。

商报：达成这笔交易的道路并不平坦。多年来，您一直在寻找新的投资者，一年前将Tennet Germany整体出售给德国联邦政府的尝试也失败了。为什么现在成功了？

Meyerjürgens：去年，德国政府曾接近参与Tennet。但随后荷兰和德国都发生了政府更迭，谈判因此失败。此后，我们决定一方面继续推进Tennet Germany可能的上市工作，另一方面寻找私人投资者。这两种选择现在都是可行的——但荷兰财政部长选择了直接投资，因为这样可以实现全面融资。

商报：然而，过去不仅德国政府拒绝了Tennet，也有私人投资者至少查看了这笔生意，但随后认为回报率太低。为什么现在加入的财团对回报率感到满意？

Meyerjürgens：这三位知名投资者的加入表明：德国的基础设施对投资者具有吸引力，尤其是在当前地缘政治动荡的时期。德国被视为一个安全的避风港，因为德国现在比美国更具可规划性。在过去几个月与国际投资者的对话中，我们反复听到了这样的观点。

商报：德国的政府更迭是否也促成了您现在找到投资者？

Meyerjürgens：我认为这相当独立于政府更迭。

商报：联邦网络局最近为网络运营商提供了更高的回报率。这最初仅适用于配电网运营商，但后来也可能对输电网络运营商（如您）产生影响。这是否起到了决定性作用？

Meyerjürgens：当然，投资者在一定程度上期望联邦网络局负责任地行事，并为输电网络运营商提供合理的回报率。根据欧洲输电网络运营商协会（Entso-E）的预测，欧洲所有输电网络的扩建到2050年预计将耗资8000亿欧元。只有当电网业务对私人投资者保持吸引力时，才能实现融资。

商报：在许多其他国家，输电网络都归国家所有。毕竟，这涉及关键基础设施。为什么偏偏富裕的德国不拥有自己的电网？

Meyerjürgens：这是历史发展的结果。但电网的功能与德国是否为所有者无关。我们处于一个完全受监管的市场，因此国家也可以通过监管来决定基础设施应如何扩建。

商报：尽管如此，Tennet的例子也表明，德国政府不想成为自己电网的唯一所有者。反过来，这是否意味着德国的能源转型只能依靠其他国家来融资？

Meyerjürgens：德国的基础设施明显大于许多邻国的基础设施，因此需要巨大的投资。如上所述，仅靠公共资金来融资是不明智的。在其他国家，大型投资也是通过资本市场来实现的。这并没有什么不对。

商报：现在您已经找到了投资者，德国政府再次考虑参与Tennet。

Meyerjürgens：是的。新联邦政府现在再次表示有兴趣参与Tennet Germany。荷兰政府对在完成当前交易后与德国政府就此进行对话持开放态度。

商报：上一次国家参与失败的一个原因是购买价格对于当时的财政部长克里斯蒂安·林德纳（自民党）来说太高了。这次对德国政府来说会更便宜吗？

Meyerjürgens：我不认为上次是因为太贵而失败的。在我看来，是政治原因导致当时无法下定决心做出这一决定。最终，这次也不会更便宜或更贵，而是根据我们的受监管资产基础来评估公司价值，即根据我们的投资和运营资产。

商报：您个人希望德国政府参与吗？

Meyerjürgens：如果德国政府参与，这当然会是一个很好的下一步，因为我们仍然有巨大的外部融资需求，并且可以受益于德国的AAA评级。但我们并不依赖于国家的参与来成功地继续我们的业务。

商报：国家参与所有四个输电网络运营商不是更有意义吗？在其他欧洲国家，每个国家只有一个输电网络运营商。

Meyerjürgens：每个德国输电网络运营商单独来看，往往比一些欧洲国家的输电网络运营商还要大。我不会高估四个德国运营商合并的预期协同效应。我们今天已经紧密协调。合并将需要大量关注，并使我们偏离主要任务。

商报：鉴于新的自有资本，您是否会提高投资计划？

Meyerjürgens：我们根据联邦需求计划法和电网发展规划进行投资。我们将保持这一点。联邦经济部长卡特琳娜·赖歇（基民盟）上周发布了能源转型监测报告，并得出结论，通过更好地与可再生能源的扩建相结合，电网扩建存在节省潜力。但这对当前规划没有直接影响。它将在下一个电网发展规划中显现出来。

商报：经济部长赖歇将海上风电及其相关电网连接的节省潜力估算为400亿欧元。这是现实的吗？

Meyerjürgens：绝对的。如果我们坚持70吉瓦的海上扩建目标，整个过程将变得低效。北海将被风力涡轮机过于密集地占据，阴影效应将非常巨大。我们可以在不降低电力产量或质疑气候中和目标的情况下，更高效地进行规划。

商报：您还看到哪些节省潜力？

Meyerjürgens：使用架空线路而不是地下电缆可以节省数十亿欧元——在资源稀缺和成本上升的时代，这非常重要。

商报：一些批评者指责电网运营商的回报率过高，是能源转型价格上涨的推手。

Meyerjürgens：在寻找投资者的过程中，我们非常清楚地感受到，在国际比较中，德国电网运营商的回报率处于较低水平。我们目前受益于对美国可靠性日益增长的怀疑以及我们的高增长潜力。但如果回报率预期进一步下降或甚至停滞不前，扩建将变得越来越困难。

商报：您的投资将导致消费者电网费用增加。您如何应对？

Meyerjürgens：电网费用的一个重要部分是因为我们正在平衡现有的电网瓶颈。这是繁琐且昂贵的。我们坚信：我们的投资是降低电力成本的最有效途径。

商报：为什么在其他欧洲国家，电网扩建并没有像在德国那样大幅推高电价？

Meyerjürgens：一方面，德国在能源系统的气候中和转型方面比其他国家走得更远。德国电网中约有60%的可再生能源，在我们的电网区域，这一比例甚至达到84%。

此外，德国还有一个特点，即我们在北部高度集中了可再生能源，因为那里的风能潜力最大。然而，电力主要在德国的南部和西部消耗。这使得电网需要进行大量投资。最后，由于我们的地理位置，我们在整个欧洲电力运输中扮演着重要角色。

商报：投资者加入后，Tennet Germany会发生什么具体变化？

Meyerjürgens：我们现在不再只有一个所有者，而是四个，我们将与他们进行协调。但我们预计不会对运营产生重大干预。我们在2025年1月1日独立成立了Tennet Germany，我们将继续发展这种独立性。

商报：Tennet Germany会保留名称吗？

Meyerjürgens：到目前为止，我们还没有做出其他决定。而且由于Tennet控股在可预见的未来仍将是多数股东，我认为没有改变的必要。

商报：您会庆祝这笔交易吗？

Meyerjürgens：这绝对是德国和能源转型的好消息。对我们员工来说，现在有了明确的方向，这也是令人高兴的。

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