阿里、百度美股逆势走高！阿里“牵手”英伟达，机构：中国资产配置价值进一步凸显

当地时间9月24日，美股三大指数收盘全线下跌，纳斯达克中国金龙指数逆势收涨2.83%。热门中概股迎来普涨行情，阿里巴巴涨超8%，百度、京东涨超5%，蔚来涨超2%。

相关ETF方面，港股科技50ETF（159750）9月24日收涨2.38%，近一个月复合单位净值上涨10.51%，资金净流入超3.1亿元，最新规模突破12.8亿元，再创上市新高。

资料显示，港股科技50ETF（159750）追踪港股科技指数（931574.CSI），据中证指数官网显示，截至9月24日，其标的指数的前十大成份股为：阿里巴巴、腾讯控股、小米集团、网易、京东集团、美团、比亚迪股份、中芯国际、百度集团、快手，覆盖了新能源汽车、智能驾驶、人工智能、半导体等多个科技赛道。

据Wind显示，其标的指数当前市盈率（PE-TTM）为24.96倍，处于近五年来32.18%的分位数，这意味着当前估值水平仍低于5年来近七成的时间。横向对比来看，全球范围内港股科技指数估值仍偏低。纳斯达克100指数的市盈率为36.58倍，创业板指为44.61倍，科创50为188.40倍。

资金面上，Wind数据显示，截至9月24日，近一年来，南向资金“南下”涌入（净买入）超14425亿港元。从其买入行业来看，银行、商贸零售、医药生物、非银金融、汽车受南向资金的青睐。个股层面来看，截至9月24日，南向资金近一个月内大举买入阿里巴巴、美团、腾讯控股、比亚迪股份等。

图源：Wind

外资层面，据财联社，截至9月19日，在美国上市交易的KraneShares CSI中国互联网ETF（KWEB）已经实现连续第六周资金净流入，并创下了自2025年2月以来的最长连续流入记录。仅过去六周，KWEB累计流入约5.99亿美元。

值得关注的是，“木头姐”（Cathie Wood）四年来首次买入阿里巴巴等中国科技股。当地时间周一，华尔街明星基金经理“木头姐”凯茜•伍德 （Cathie Wood）管理的方舟投资（Ark Investment）重启对阿里巴巴（BABA.N） 持仓，这也是四年来的首次。根据伍德的Ark Investment Management发布的每日交易报告，公司旗下的两只ETF于周一买入了阿里巴巴ADR（美国存托凭证）。具体为，方舟金融科技创新ETF （ARKF）和方舟下一代互联网ETF （ARKW）一共买入阿里巴巴集团的99090股股票，总价值为1613万美元。根据美国证交会搜索工具，方舟投资对阿里巴巴的首次投资可以追溯到2014年，即该公司上市不久后。在2021年9月之后，未找到任何投资或代理投票记录。最新投资标志着，方舟投资可能再次扩大其在中国互联网领域的投资。

基本面上，随着2025年Q2财报的发布，腾讯、网易、小米集团、阿里巴巴的营收增速及每股收益均录得显著正增长。

阿里巴巴业绩报告显示，AI相关产品收入录得三位数增长，云计算销售额也跃升26%，大超市场预期，阿里云业务将在巴西、法国和荷兰新建数据中心，该业务4月至6月季度收入同比增长26%。

腾讯方面，其Q2财报显示，AI深度融入游戏、广告及社交生态和To B板块后，二季度腾讯以游戏业务为主体的增值服务板块营收同比增长16%至914亿元；营销服务业务收入同比增长20%至人民币358亿元；To B板块（金融科技及企业服务）实现营收同比提升10%至555亿元。

据财联社，在2025云栖大会上，阿里集团董事兼首席执行官吴泳铭表示，大模型是下一代操作系统，而AI云是下一代计算机。也许未来全世界只会有5、6个超级云计算平台。目前阿里正积极推进3800亿的AI基础设施建设，并计划追加更大的投入。此外，阿里巴巴近日发布通义全模态预训练大模型Qwen3-Omni系列模型。在36个音视频基准测试中，Qwen3-Omni系列模型有22项达到SOTA水平，其中32项取得开源模型最佳效果，语音识别、音频理解与语音对话能力可比肩Gemini2.5-Pro。

同时，据澎湃新闻，在2025云栖大会上，阿里云和英伟达在Physical AI（物理AI）领域达成合作，阿里云人工智能平台 PAI 将集成英伟达Physical AI软件栈，将为企业用户提供数据预处理、仿真数据生成、模型训练评估、机器人强化学习、仿真测试等全链路平台服务，进一步缩短具身智能、辅助驾驶等应用的开发周期。

平安证券指出，在国内供给和需求政策协同发力，科技产业积极变化持续积累的背景下，高景气行业如医疗保健、信息科技等业绩有望持续兑现。同时，港股估值相对全球仍具优势，海外资金流动性宽裕叠加南向资金大幅流入港股，有望推动港股估值持续修复。

广发证券认为，美联储已经开启了新一轮的降息周期，这将有利于A/H资产，中国资产的配置价值进一步凸显。叠加国内货币政策空间打开，将充分释放流动性。而港股互联网作为利率敏感型板块，同时也是具备全球比较优势的产业，有望获海外增量资金的青睐。

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