剑指95%出租率，美凯龙以“生态赋能”锚定新三年目标

乐居财经 李兰 9月18日，美凯龙召开2025年半年度业绩说明会，全面回应市场关注热点，对外释放企业阶段性经营信号。

财报显示，上半年，美凯龙实现营业收入33.37亿元，经营活动现金流量净额达2.02亿元，同比大幅提升，这一指标的改善，表明其自身“造血能力”正在逐步恢复。

值得一提的是，在宏观经济承压的背景下，为缓解合作商户经营压力，美凯龙对部分商户实施了租金及管理费减免。截至2025年6月30日，公司自营商场的平均出租率为84.2%，委管商场为81.3%，全国网络布局整体保持稳定，总经营面积超过1936万平方米。

战略转型成效正在显现。从业务结构来看，美凯龙正从传统家居卖场向"大家居一站式消费生态"加速演进。"3+星生态"布局初显成效：高端电器经营面积占比提升至9.4%，M+设计中心合作设计师近5000位，新能源汽车业态经营面积较2024年底增长9.7万平方米，达26万平方米。美凯龙曾指出，公司计划通过品类重组和生态协同，在未来三年内将商场出租率重新提升至95%以上。

政策红利也成为其上半年业绩的重要推手。借助“以旧换新”政策，美凯龙依托区域子公司推动“政府+企业”双补模式落地。报告期内，以旧换新订单数达74.3万单，实现销售额73.1亿元，其中中央补贴金额11.7亿元，补贴占比约16%，政策带动效应显著。

针对市场关注的债务问题，管理层表示正通过多元化融资工具优化债务结构，包括积极探索CMBS、类REITs、REITs等融资工具，合理配置长短期融资比例，降低融资成本。同时通过盘活存量资产等措施提升资产利用率。

展望未来，管理层表示，公司将继续以渠道优势吸引家电、家装设计、汽车等优质品类入驻，通过抖音、小红书、微信视频号等平台构建全域引流体系。随着促消费政策持续催化和房地产市场转型路径逐渐清晰，美凯龙表示将把握行业回暖机遇，持续推动"大家居一站式消费生态"战略落地。

分析认为，美凯龙已步入战略转型与债务结构优化的关键突破阶段。公司现金流持续改善，新业态加速拓展，展现出强劲的经营韧性与增长潜力。未来，随着"大家居一站式消费生态"战略的深入推进和全域引流体系的持续完善，美凯龙有望进一步巩固市场领先地位，打开新的成长空间。

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