万辰集团赴港IPO招股书详解：万店基因如何铸就“好想来”增长飞轮？

9月23日，中国领先且增长最快的零食饮料零售企业——福建万辰生物科技集团股份有限公司（下称“万辰集团”），正式向香港联合交易所递交上市申请，拟在主板挂牌上市。

据招股书披露，万辰集团凭借其独特的商业模式和高效的运营体系，已在中国零食饮料市场占据领先地位。根据灼识咨询的资料，按2024年商品交易总额（GMV）计算，“好想来”不仅是中国零食饮料零售品牌第一，也是全国首个门店数量突破10,000家的量贩零食品牌。

在零售业的竞争中，供应链效率是决定成败的核心命脉。万辰集团通过构建一个高效、可扩展且一体化的供应链体系，不仅支撑了其全国万店网络的高速迭代，更塑造了其“高质价比”的品牌心智，为消费者和加盟商创造了巨大价值。

财务数据亮眼，增长势头强劲

在消费市场深刻变革的背景下，万辰集团展现出了强劲的增长潜力。据招股书显示，集团总收入从2023年的人民币93.0亿元增长至2024年的人民币323.3亿元，同比增长247.9%。2024年，集团GMV达人民币426亿元，较2023年同比增长282%，增速领跑行业。盈利能力方面，集团2024年经调整净利润达人民币8.2亿元。

进入2025年，增长势头继续延续。截至2025年6月30日止的六个月内，集团收入达人民币225.8亿元，同比增长106.9%，经调整净利润更是高达人民币9.2亿元。

共赢的商业飞轮，驱动可持续增长

据万辰招股书显示，驱动万辰集团增长的核心引擎——是一个由五大要素构成的良性循环“增长飞轮”。这一模式不仅是其商业战略的核心，更是实现消费者、加盟商、供应商与公司多方共赢局面的关键。

据介绍，飞轮的起点是门店网络的扩张，这为规模化采购提供了基础，从而提升了与上游供应商的议价能力。强大的议价能力和高效的直采模式，使得集团能够提供高质价比的产品，将成本优势直接让利给消费者。物美价廉的产品和愉悦的购物体验为消费者带来了更大价值，从而建立了庞大且忠实的会员群体。最终，强大的品牌力和稳健的门店盈利模式吸引了更多优质加盟商建立长期合作关系，进一步推动了门店网络的扩张，形成了一个自我强化的增长闭环。

这一飞轮由数字化基础设施、深刻的消费者洞察和高效的运营能力这三大核心要素持续赋能，确保了整个生态系统的协同与高效，最终实现了所有参与方的价值共创与共享。

万辰集团拥有超过200人的专业采购团队，结合自主研发的数字化选品系统，对海量SKU进行筛选，最终形成超4000个SKU的全国产品池，单店精选1800-2200个SKU。这一策略既保证了产品的丰富度，又避免了传统商超的臃肿，维持了高效运营。

更重要的是，集团保持着极高的上新频率，2025年上半年平均每月推出约250个新SKU，确保了产品的新鲜感和对市场潮流的快速响应。招股书显示，约27%的SKU在传统零售渠道并不常见，为消费者带来了独家和新奇的购物体验。

规模与效率构筑核心护城河

万辰集团的成功，还源于其对“规模”与“效率”的极致追求，并由此构建起核心的竞争壁垒。

据招股书显示，集团近95%的商品直接从品牌厂商采购，彻底砍掉了中间环节，极大地降低了采购成本。凭借超过15,000家门店的庞大采购规模，集团在与上游供应商谈判时拥有强大的议价能力，能够获得更具竞争力的价格。这种模式不仅让利于消费者——零售价比传统商超低20-30%，也为加盟商保证了健康的利润空间，还能够让供应商有机会更快捷的了解终端市场销售情况，形成了多方共赢的局面。

为匹配庞大的门店网络，万辰集团战略性地布局了覆盖全国的仓储物流体系。截至2025年6月30日，集团运营着51个常温仓和13个冷链仓，总面积达96万平方米。

科学选址，缩短配送半径：仓库选址与门店拓展策略协同，确保门店与仓库的平均距离控制在124公里内，为“T+1”（次日达）的高效配送提供了保障。

轻资产运营，保持高度灵活性：大多数仓库采用弹性租赁的轻资产模式，使其能够根据业务发展灵活调整，快速响应市场变化，有效支持常温及冷链商品的全国配送。

技术赋能，提升物流智能：自主研发的仓储管理系统（WMS）和运输管理系统（TMS）等数字化工具，实现了从入库、分拣到配送的全流程实时监控和智能调度。路线优化算法等先进技术的应用，显著降低了物流成本，提高了履约时效。

凭借这一强大的供应链体系，万辰集团在2025年8月的订单满足率超过99%，远高于行业平均水平。高效的履约能力不仅保障了门店货品的稳定供应，也最大化地提升了库存周转效率，成为其在激烈市场竞争中的核心优势。

此次赴港上市，万辰集团计划将募集资金用于进一步扩张和升级门店网络、持续丰富产品组合、提升仓储物流效率及升级数字化基础设施等。展望未来，随着资本的助力，万辰集团将继续巩固其在中国零食饮料零售行业的领导地位，并有望将其成功的“硬折扣”模式拓展至更广阔的快消品市场，为全球投资者带来长期价值回报。