金帝股份拟购日系汽车零部件公司，一场协同效应与资金压力的双重考量

9月21日晚，金帝股份（603270.SH）发布公告称，拟收购广州优尼精密有限公司（以下简称“优尼精密”）控股权。若交易顺利完成，这家由日资主导的汽车精密冲压企业将成为金帝股份的子公司。

尽管公司强调该交易“不构成重大资产重组”，但笔者注意到，这已是金帝股份自2023年9月上市以来，在短短两年内开展的第五起重大投资布局。从德国、塞尔维亚的海外基地，到重庆、山东、安徽的国内扩产，再加上此次对优尼精密的跨境收购，按顶格投资计算，其总投资规模已超过25亿元。

值得玩味的是，与频繁的产业动作形成鲜明对比的，是金帝在二级市场上持续低迷的股价。自上市首日创下59.83元的高点后，其股价一度跌至15.36元，跌幅近75%。即便近期略有回升至26元左右，仍较高点下跌超过57%。

在业绩增长却股价疲软的现实面前，这家低调的精密制造企业，正试图通过一系列密集的资本与产业操作，讲述一个怎样的新故事？

金帝的“协同”算盘

公开资料显示，本次收购对象优尼精密成立于2009年11月，是由广州优尼冲压有限公司与日本Unipres株式会社共同出资成立的中日合资企业，注册资本3500万美元，主要从事汽车变速箱关键零部件的生产。

其核心客户为加特可（广州）自动变速箱有限公司，该公司是加特可株式会社的集团成员，加特可株式会社是全球三大自动变速器制造厂商之一，是日产、三菱等多款车型的核心供应商。而优尼精密的最大支持方，则是其日方股东Unipres株式会社。该公司为日本汽车冲压件制造上市企业，长期为日系车企供应关键部件。

在技术层面，优尼精密所采用的精密冲压技术，依托Unipres超过半个世纪的技术积累，尤其在“以冲压成形为主的精密齿形部品成形技术”方面具备全球竞争力。这也使其成为华南地区高端变速箱零部件制造领域的关键参与者。

金帝股份在公告中强调，此次收购将“形成良好的战略协同效应”。具体而言，优尼精密深厚的冲压工艺、成熟的管理体系及优质客户资源，可与金帝股份自身的精密加工制造与精细化管理能力形成互补，进一步增强企业核心竞争力。

笔者认为，此番收购远不止于业务协同这般简单。从客户结构看，金帝股份虽在轴承保持架、新能源汽车零部件领域已有布局，但在传统燃油车核心部件——尤其是变速箱等高壁垒领域，其渗透率仍相对有限。通过收购优尼精密，金帝可快速切入日系车企供应链体系，扩大在精密冲压细分市场的份额。

另一方面，Unipres作为日系供应链的“隐形冠军”，其技术与管理输出能力不容小觑。即便控股权易主，日方仍可能通过技术许可、管理支持等方式持续参与运营，这为金帝后续整合提供了相对平滑的过渡环境。

两年五地布局，筹资能力待考

纵观金帝股份上市两年来的资本运作，其扩张节奏之密集、投资地域之广，令人侧目。

2024年12月，公司宣布在德国设立全资子公司，拟投资不超过1500万元人民币，建设欧洲本地化服务网络；2025年3月，通过香港子公司在塞尔维亚设立生产基地，项目投资金额达1.5亿元人民币；2025年7月，拟在重庆投资不低于15亿元，建设高端装备关键零部件智能制造项目；2025年8月，两家子公司分别拟投资5.3亿元和3亿元，在山东和安徽建设新能源零部件精密制造项目，合计8.3亿元。

再加上本次对优尼精密的收购，虽未披露具体对价，但考虑到其注册资本及技术属性，预计规模不小。金帝股份在短短不到两年时间里，已抛出超过25亿元的投资计划。

一个现实的问题是：钱从哪来？财报显示，2025年上半年，公司实现营业收入8.35亿元，同比增长40.57%；归属于上市公司股东的净利润7593.26万元，同比增长32.86%。

尽管业绩增长稳健，但仅靠经营性现金流显然难以覆盖如此大规模的投资。截至2025年6月30日，公司货币资金约为1.94亿元，短期借款6.69亿元，长期借款约1.44亿元，已经较大的债务压力，但若多项投资同步推进，势必要依赖债务融资或股权融资。

尤其值得注意的是，2023年9月IPO时，金帝股份实际募集资金净额约10.91亿元。根据招股书，这些资金原计划用于高精度轴承保持器技改项目、研发中心建设等。而在近期多项对外投资公告中，公司多次提到“使用自有或自筹资金”。

在偿债压力与投资需求双高之下，市场对其资金链健康状况持续关注也在情理之中。眼下，对优尼精密的收购还仅是一个开始。市场正在等待更多交易细节的披露。（本文首发钛媒体App，作者 | 周健，编辑 | 曹晟源）