涨疯了！3770！黄金大牛市还没走完？

金价走势如脱缰野马，在美联储降息的火上浇油下，上演了一场历史性突破行情。

周二，现货黄金强势突破3760关口，最高触及3775.21美元/盎司！再度刷新历史新高。

这场黄金的狂欢盛宴起源于上周三美联储降息25个基点，随后虽然因鲍威尔的谨慎表态短暂回落，但投资者迅速大举涌入黄金ETF，推动金价以惊人速度反弹。

就在市场一片欢腾之际，所有人的目光都聚焦于美联储主席鲍威尔即将于北京时间9月24日00：35就经济前景发表的讲话。这次讲话发生在美联储9月降息25个基点后仅仅几天，投资者迫切希望从中寻找未来降息路径的线索。

黄金走势基本面分析

驱动因素：降息预期与地缘风险共同助推

本轮回升的核心驱动力来自市场对美联储进一步降息的强烈预期。尽管上周降息后鲍威尔试图淡化快速宽松的预期，但市场显然有不同看法。

美联储点阵图显示，年内可能还将降息50个基点。这一激进降息预期刺激了市场做多黄金的热情。

地缘政治风险则为金价提供了另一重支撑。乌克兰、加沙及加勒比海局势持续紧张。

此外，中美贸易关系的不确定性依然存在，美国试图以进口俄石油为由对中国加征“次级关税”，这些地缘政治和贸易摩擦因素共同强化了黄金的避险吸引力。

市场动态：ETF大幅流入，机构看好后市

黄金ETF的大幅流入成为本轮上涨的重要推动力。全球最大黄金ETF持仓规模重回1000吨之上，这一变化清晰显示了机构投资者对黄金的浓厚兴趣。

市场分析人士指出，随着美联储降息周期明确开启，金价的风险回报比依然向好。

华泰证券研报认为，尽管短期降息利好可能已被充分定价，黄金面临“卖事实”的回调压力，但长期黄金配置价值不变。

后市展望：关注鲍威尔讲话与PCE数据

展望后市，金价短期走势将紧密围绕美联储主席鲍威尔周二的就经济前景发表的演讲和周五的美国核心PCE通胀数据展开。

鲍威尔将于当地时间周二（北京时间周三凌晨00：35）发表演讲，对于鲍威尔即将到来的讲话，市场预期他不会在政策前景上有新的突破，但投资者仍会仔细分析他的每一句话，寻找未来降息时机和规模的线索。

投资者应重点关注以下方面：

第一，鲍威尔对就业市场状况的最新评估。他是否会强调“劳动力市场正在‘真正降温’”的判断，这将暗示美联储是否倾向于继续降息以支持就业。

第二，他对通胀前景的表述。是否仍坚持“关税对通胀的影响可能是短暂的”这一基本假设，还是对通胀持续性表现出更多担忧。

第三，关于中性利率的暗示。鲍威尔是否会回应美联储内部关于中性利率水平的辩论，这关系到未来降息的空间有多大。

第四，他对金融稳定性的看法。在美股连续创新高的背景下，鲍威尔是否会对资产估值过高表示关注。

分析师指出，如果鲍威尔释放温和信号或PCE数据表现疲软，将进一步强化降息预期，为金价上涨提供新动力。反之，若美联储态度转向鹰派或通胀数据高于预期，可能引发金价短期回调。

此外，周五的美国个人消费支出物价指数作为美联储青睐的通胀指标，其表现将直接影响市场对降息的预期。

黄金后市展望

尽管金价已创历史新高，但从中长期视角看，黄金的配置价值依然稳固。黄金的定价逻辑已发生深层变化，全球货币信用体系重构，去美元化趋势以及美国债务风险累积，动摇了美元信用根基。

对于投资者而言，短期谨慎追涨，逢低买入是较佳策略。黄金长期上涨趋势或将延续，全球地缘政治局势紧张、美国债务高企、全球央行持续购金以及美联储降息周期等底层支撑因素短期难以改变。

随着美联储降息周期的大门开启，全球货币政策正式转向宽松，黄金的牛市根基依然牢固。交易员未理会美联储官员的谨慎评论，而是将目光投向更远的未来，坚信“宽松周期+乱世避险”的双重逻辑将继续推动金价攀升。

随着更多经济数据公布和美联储官员讲话的到来，黄金市场可能迎来新的波动。但对于长期投资者而言，每一次回调都可能成为进场的机会，因为在这场黄金牛市中，历史高点可能只是新的起点。