机器人主题成年内亮丽风景，“机器人三姐妹”受益钢铁侠走红

文 |吴理想

来源|财富独角兽

年内牛市演绎到三季度末，市场的主线愈发清晰，当前呈现出机器人、算力、创新药、固态电池、资源股“五朵金花”绽放的喜人格局。特别是春节前后一度闪耀的机器人板块再度走强，只不过这次的逻辑更为细化落地。

归纳大致的原因来看，一方面是海外大厂持续引领技术的方向，另一方面是国内企业进展突飞猛进并且商业化落地方面频繁有喜讯传来。由此，2025年第一季度表现强势的重仓机器人主题公募再度走红，例如曾经一度领跑的由闫思倩管理的鹏华碳中和主题，该基金得益于近期机器人的强势实现了年内净值增长率翻倍。另外，在一众受益于钢铁侠的产品中，“网红”基金经理杨德龙也是受益者之一，他所参与管理的前海开源盛鑫年内涨幅已经超过70%。

在谈到这一轮行情与上一轮行情有何区别时，有公募投资人士用一句话总结，人形机器人已经从“整体憧憬”迈向“订单验证”!

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2025年人形机器人走红正当时

公募基金领域捧红“机器人三姐妹”

目前内地机器人的公司大体可以分为宇树机器人、智元机器人和人型机器人三派，叠加考虑特斯拉产业链的映射和赛道研究门槛较高，因此普通投资者借助基金会效果较好。

虽然被动型产品中不乏有名称中带有机器人的产品，但是在主动型基金中，更多是原有的产品改变了投资行业的重心，集中火力猛攻机器人，这其中不乏原来重仓新能源的产品，比如出道时曾被称为“电车女王”的闫思倩。

从鹏华碳中和的年内表现来看，其实现翻倍的成绩可以拆解为几段：该基金在近三个月实现的业绩涨幅约为49%，但是在近六个月的涨幅约为19.51%，这也就意味着此前三个月经历了较大幅度震荡。最新收盘结束后，该基金在同类产品中排在了第十三位。

对比基金二季报和一季报的持仓组合可见，闫思倩虽然深耕人形机器人领域，但具体所看好的标的还是有着显著的变化。她一季度所重仓的双林股份、中大力德、华辰装备、捷昌驱动、兆威机电、绿的谐波在二季度都退出了前十的行业，留下的四只标的包括了五洲新春、汉威科技、中坚科技、震裕科技，其中的三只在年内的涨幅都超过了150%。

再看新进入组合的六只标的，其中不仅有四只年内涨幅翻番的公司，甚至其中涨幅最高的浙江荣泰年内涨幅已经翻了3.5倍。在近期的该基金中报中，她介绍：“该基金重点布局制造业、新能源、新技术等，新技术中对具身智能在工业革命和制造业升级中影响最大，保持密切关注，重点持有高成长性和低估值个股。”

她对于机器人的研究也细致入微，在财报中她有具体的举例：“例如电力巡检机器人，能够24 小时不间断工作，单台机器人 可替代 3-5 名巡检员，运维成本降低 50%，尤其适用于偏远或恶劣环境（如高海拔、极温地区），高精度检测，能识别 0.1mm 的裂缝、±2℃的温度异常，内置 AI 算法实时分析生成缺陷报告，故障响应速度提升80%等等。”

同样是女基金经理所掌管的产品，钟鸣接手中欧盛世成长的时间不长，她是从今年的2月20日才接任了该产品，不过却迅速凭借重仓机器人实现走红。对比该基金今年两份季报和去年的下半年季报来看，产品风格发生了180度转弯。

去年12月31日时，该基金组合的重仓股还是阳光电源、立讯精密、中际旭创、兆易创新等科技风，主要重仓的是科技细分中的各类大票。但到了今年的两份季报，组合已经完成成为清一色的机器人风；而且其与闫思倩的选股几乎没有重合，钟鸣所选择的大多是流通盘更小的机器人细分标的，比如捷昌驱动、龙溪股份、微光股份等等，百亿上下甚至不足百亿的不在少数。

她在季报中指出：” 行业层面来看，我们持续关注智能驾驶和人形机器人作为 AI 垂类应用的落地情况，这类 physical AI(改变物理世界的 AI)将实现AI与人类生活的有机融合，AI将不只是会思考会分析的大脑，还将会劳动、会作业；作为人类劳动力的有效替代，他们在未来有极其广阔的市场空间。”

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从首季银行到二季度机器人

同泰基金王秀玩乾坤大挪移引争议？

相比闫思倩和钟鸣，同泰基金的王秀无论是管理产品年限还是在管基金规模都逊色一筹。天天基金网显示，她最新的累计任职时间为1年234天，现任基金资产总规模约为4.51亿元，但在管基金最佳任职回报达到相对惊人的188.10%。

而为她创造了辉煌成绩的产品就是二季度重仓机器人的同泰产业升级，这只2022年3月成立的基金至今大约三年半的时间。从分年度的成绩来看，2023年，该基金全年所实现的净值增长率约为-18.22%；2024年，该基金全年所实现的净值增长率约为4.52%，连续两年在同类基金中的表现不温不火。不过2025年基金一举实现了咸鱼翻身，年内目前实现的净值增长率约为58%，在大约4500只基金中杀入了前五百位。

但复盘该基金的操作，王秀的操作存在着令人担心的地方，她是于2024年6月24日接手管理该基金的，去年三季度时重仓的股票不仅有华泰证券、浙商证券等券商股，而且也有隆基绿能、中科星图、蓝晓科技等成长类标的。继而到了去年四季报时，这样的特色得到了强化，例如其重仓的券商股标的增加，具体包括了中信证券、华泰证券、东方财富、同花顺、方正证券，其占据了十大重仓股的半壁江山，考虑到当时9.24行情时券商旗手的催化作用，王秀这样的操作算是顺势而为。

但问题在于今年的两份季报配置思路超级极端，一季度末时她仅仅重仓了6只股票，它们分别是渝农商行、北京银行、无锡银行、中国银行、邮储银行、农业银行，但是持仓量却均仅为0.01万股，几乎等于空仓前行。但到了二季度，她将全部的银行股“清掉”，选择ALL in机器人类股票。与上两位不同的是，其中有多只港股机器人类标的，甚至还有北交所的机器人股票。

对此，她在财报中的解释是：“2025年被普遍视为人形机器人的量产元年。3月因科技板块面临过热和调整压力，短期在大金融方向做了切换。下半年机器人行业将进入量产爬坡期，核心驱动来自头部厂商订单放量、大模型技术突破和应用场景实证，机器人板块Beta机会显著，本基金将持续布局其中具有高成长机会的细分领域，重点关注港股和北交所机器人方向的投资机会。”但这样操作的背后，潜在的原因也在于规模压力逼迫基金经理孤注一掷。

半年报中同样提示风险：”本基金本报告期内出现连续二十个工作日基金份额持有人数量不满二百人的情形，未出现连续二十个工作日基金资产净值低于五千万元的情形。”目前，从基金押对方向来看，大概率因为选对了赛道度过了清盘危机。但基金经理的大开大合风格未来在面对赛道大幅震荡时如何选择呢？

从这个意义上看，无论是任职1年半左右的王秀还是刚刚超过两年的钟鸣，真正的考验或许才刚刚开始！