中国金王陈景河第三次IPO扩版图 紫金矿业左手募资右手买矿自我修复

来源：市场资讯

　　长江商报消息 ●长江商报记者 沈右荣

　　“中国金王”陈景河伸出“金手指”，施展点金术。

　　2025年9月19日，紫金黄金国际开始全球发售，预计募资249.84亿港元，将成为继宁德时代之后的年内港股第二大IPO。

　　紫金黄金国际本次IPO所募资金，将用于收购海外一座金矿以及现有矿山升级等。

　　左手募资、右手买矿，这是陈景河应对当前产业现状的稳妥之策。

　　68岁的陈景河，“掘金”43年，从福建紫金山起步，稳步开拓，将一家濒临倒闭的县级矿产公司，打造成全球的大型综合矿产集团，拿下了多个世界第一。

　　在《福布斯》2025全球上市企业2000强榜单中，紫金矿业（601899.SH，02899.HK）位居全球上榜黄金企业第1位，全球金属矿企第4位。公司净资产收益率居《财富》世界500强榜全球金属矿企第1位。

　　紫金矿业相继在H股、A股上市，紫金黄金国际是从紫金矿业拆分出来的黄金业务平台。

　　陈景河推动的第三次IPO背后，全球经营环境复杂多变，紫金矿业面临经营业绩增速放缓，财务承压。

　　借助资本修复，陈景河及紫金矿业将继续稳健前行。

　　拆出一家千亿黄金巨头

　　陈景河将第三次站在交易所敲响上市钟声。

　　2025年5月26日晚，紫金矿业发布公告，拟分拆所属子公司紫金黄金国际至香港联交所主板上市。

　　一个多月后的6月30日，紫金黄金国际向香港联交所递交了上市申请。

　　两个多月后的9月19日，紫金黄金国际全球发售，预计9月29日在港交所挂牌上市。

　　本次港股IPO，紫金黄金国际拟发行3.49亿股股票，发行价71.59港元/股，预计募资总额249.84亿港元。这将是2025年内港股第二大IPO，仅次于宁德时代410亿港元的募资规模。

　　紫金黄金国际此次IPO招股，引入29名基石投资者，合共认购16亿美元（约124.68亿港元）的发售股份，基石投资者包括新加坡政府投资公司GIC、高瓴资本、中国太保 、贝莱德、云锋投资等全球知名机构。

　　这是陈景河推动的第三次IPO。

　　22年前的2003年12月23日，陈景河首次IPO，紫金矿业成功在港股上市。那一年，紫金矿业黄金产量跃居中国第一，市值突破200亿港元。

　　5年后的2008年4月25日，陈景河完成第二次IPO，紫金矿业在A股上交所主板挂牌上市，募资99.82亿元。那年，公司前十大股东中包括陈发树等5名自然人，均成为亿万富翁。陈景河也一跃成为“中国金王”。

　　如今的第三次IPO，陈景河有何考虑，会给紫金矿业带来哪些影响？

　　从紫金矿业分拆出来的紫金黄金国际，拥有全球范围内的8座黄金矿山资源，这些矿山主要分布在南美、大洋洲、中亚和非洲等黄金资源丰富的地区。

　　根据招股书，紫金黄金国际的黄金储量和产量已跻身全球前十，2024年产量达到40.4吨，黄金储量达856吨。截至2024年末，紫金黄金国际的黄金储量及产量在全球分别排名第九、第十一。

　　时下，黄金价格处于历史高位，将海外的金矿打包上市，叠加港股市场景气度回升，紫金黄金国际可能会获得一个较好估值。市场预计，陈景河将收获一家千亿黄金公司。

　　永不止步的全球收购

　　第三次IPO，陈景河有一个重要计划，那就是利用募资收购哈萨克斯坦Raygorodok金矿。

　　实际上，陈景河坐在了紫金矿业并购战车上，借助全球并购，他将紫金矿业打造成全球金属矿业巨头。

　　陈景河有一套自己的收购理论，即逆周期收购。2002年，金价低谷期，陈景河相继将贵州水银洞金矿、新疆阿舍勒铜锌矿、吉林珲春金铜矿、西藏玉龙铜矿等收入囊中。由此，紫金矿业跃进中国金矿企业前列。

　　早在2006年，陈景河的目光就转向了全球。2007年前后，紫金矿业通过股权受让方式控股蒙古国纳日陶勒盖金矿、越南大班铅锌矿和周边的铁矿，入股英国伦敦上市公司Ridge Mining并成为其最大股东。

　　当时，紫金矿业以要约方式成功收购英国伦敦上市公司蒙特瑞科，创中国公司以全面要约方式收购海外上市公司首例，以及中国公司收购英国上市公司首例。

　　2015年前后，矿产行业进入低谷。趁此机会，陈景河大显身手。

　　Wind数据显示，这几年，紫金矿业相继收购KMC1、NKWE、坤宇矿业、姆索诺伊、加拿大Pretium Resources Inc、Bullabulling、Ivanhoe、凤凰黄金、诺顿金田、卡莫阿控股、黑龙矿业等部分或全部股权。

　　历史上，陈景河筹划的海外单笔最大规模的收购发生在2019年，紫金矿业耗资93.63亿元收购Nevsun 100%股权。

　　据不完全统计，截至目前，在陈景河的推动下，紫金矿业在全球实施了40多宗收购案。标的资产多为矿山，包括金矿、铜矿等，足迹遍布塞尔维亚、刚果、秘鲁、哥伦比亚、澳大利亚、阿根廷、南非等10多个国家及地区。

　　近几年，陈景河推动的几次知名收购案有：斥资超70亿元拿下加纳金矿；137亿元拿下A股公司藏格矿业控制权，创下紫金矿业自2023年以来最大规模的一次战略并购；82.84亿元收购RG Gold LLP、RG Processing LLP（尚未完成交割）。

　　并购战车不停歇，紫金矿业的资产规模、矿产资源规模不断扩大。

　　2008年底，紫金矿业总资产262.18亿元，2025年6月底达到4397.43亿元，累计增长了15.77倍。

　　官网显示，紫金矿业储备资源量铜超1.1亿吨、黄金3973吨、当量碳酸锂1788万吨，是中国控制金属矿产资源最多的企业。公司铜、金、锌、钼、锂资源量分别位居全球第5、第6、第3、第1和第10位，其中50%以上资源为自主勘查获得。

　　紫金矿业还特别表示，公司近年铜、金并购成本远低于行业平均水平。

　　矿业巨头的野心与焦虑

　　借助全球不间断并购，陈景河将紫金矿业打造成了总资产超4000亿元、矿产资源居全球前列的大型矿产集团。

　　68岁的陈景河有野心，但也有焦虑。

　　2024年及2025年上半年，紫金矿业实现的营业收入分别为3036.40亿元、1677.11亿元，同比增长3.49%、11.50%；归母净利润分别为320.51亿元、232.92亿元，同比增长51.76%、54.41%。

　　相较前几年，公司营业收入增速有所放缓，而其归母净利润持续增长，主要得益于黄金、铜价格上涨。2025年上半年，矿产金、矿产铜、矿产锌、矿产银销售价格同比上升。

　　但是，紫金矿业的铜和金等产量增长有限。2025年上半年，公司矿产铜、矿产金产量同比增长10%、17%。

　　陈景河的焦虑是，一旦主要产品铜、金等价格下降，紫金矿业的利润增长将承压。

　　陈景河曾在公开场合表示，紫金矿业如果只是吃老本，这些矿迟早会被开发完。除了开采、买矿，陈景河一直尝试以资本市场手段在内等各种方式增加公司资源储备。

　　此外，尽管紫金矿业利润高速增长，但因并购频频，公司存在一定的财务压力。

　　截至2025年6月底，紫金矿业有息负债1668.87亿元，货币资金357.2亿元，上半年的财务费用11.74亿元。考虑公司存在的大额存单、结构性存款等，公司短期资金缺口在百亿元左右。

　　拆分紫金黄金国际赴港上市，对于陈景河而言，可谓是一箭三雕，即打开新的融资渠道、海外矿山重新定价独立发展、缓解财务压力。

　　紫金黄金国际本次IPO募资超200亿元，将用于购买哈萨克斯坦Raygorodok金矿、现有矿山的升级及建设项目等。

　　左手募资、右手买矿，陈景河运作的紫金黄金国际港股上市，被认为是其对紫金矿业的一次自我修复。打开了新的融资渠道，未来的紫金矿业有望继续稳健前行。

　　截至2025年9月19日收盘，紫金矿业市值达6650亿元，位居A股第19位。