外资公募看好资金流入中国市场

证券时报记者 王小芊

美联储宣布降息25个基点落地，包括外资公募在内的机构认为，此举标志着政策重心正逐步从应对通胀黏性转向关注经济增长和就业压力。另外，从海外角度看，美元的走弱也有望推动全球资本再平衡，外资回流A股与港股的需求预计也将显著增强。

对于此次美联储降息，宏利基金认为，本次会议基调整体偏鸽派，明年后需要依靠后续美国数据变化判断。预计后续随着美联储人事的变动，市场可能会给美联储独立性减弱的定价，明年降息预期存在超预期可能，需要持续关注。

美联储主席鲍威尔将此次降息定调为风险管理式降息，近期美联储关注的重点从通胀上行风险转向增长下行风险。从美国经济基本面和政策周期的特征来看，美国本次降息整体属于偏预防性，而非应急性宽松，后面通胀和劳动力市场的变化也将影响美联储调整货币政策的节奏和幅度。

联博基金则分析，美联储强调将继续视经济数据状况做出决定，鲍威尔一再强调，任何政策路径都是有风险的。目前来看，他们认为，劳动力市场和通胀的矛盾可能长期存在，这也会让美联储后续的工作更加困难，预计美联储将在今年剩余的两次FOMC会议上各降息25个基点。

路博迈预计，未来几个季度，标普其它成份公司将缩小与“七巨头”的盈利差距。相对于大盘股而言，小盘股的盈利前景同样乐观，推动这一复苏的是美联储进一步货币宽松的前景。从全球权益市场来说，他们更看好未来非美权益市场的机会，尤其是中国、日本和欧洲。从海外角度看，美元的走弱也有望推动全球资本再平衡，外资回流A股与港股的需求预计也将显著增强。

宏利基金分析，美国降息后，可能带动全球经济基本面再度共振上行，需要持续保持关注降息后基本面变化。同时也要关注美联储降息后打开的政策空间，叠加目前经济压力依旧较大，关注政策是否跟进，稳定经济增长，以实现全面目标。

从资产影响来看，宏利基金认为，伴随着后续降息的进一步演进，如果出现鸽派降息的情况，美债利率的陡峭化仍有可能发生。对于美股而言，关税对盈利影响的不确定性依然存在，但在科技板块的增长预期叠加美联储降息对估值的支撑下，盈利较好的高质量成长风格表现仍然可期。因此，如果未来美联储的独立性进一步受损，投资人可能对美债要求更高的风险溢价，尤其是长端美债。从目前的市场反映来看，美债利率还没有计入这种情景，但这并不意味着不会发生。