广西
近日，有消息称俄罗斯计划在中国发行人民币计价的“熊猫债券”，以缓解其财政压力。所谓“熊猫债”，是指外国政府或企业在中国境内发行的人民币债券。
按照一般规则，发行债券需要良好的国家信用、稳定的金融政策和强大的偿还能力。但俄罗斯目前正面临多轮国际制裁，经济压力巨大，这也让市场对其债券偿付能力产生担忧。
根据公开数据，俄罗斯央行基准利率一度提升至21%，企业融资成本随之大幅上升，导致大量中小企业退出市场。统计显示：
- 2022年，俄罗斯退出市场的企业约21万家；
- 2023年，清算法人实体17.3万家；
- 2024年，10万家企业关闭，倒闭数是新注册企业的1.5倍。
受影响最明显的行业包括能源、建筑和零售。与此同时，乌克兰方面的持续打击也对俄罗斯能源经济造成了冲击。数据显示，目前超过一半的俄罗斯油气企业处于亏损状态。
在此背景下，俄罗斯选择在中国发行债券，实质上是希望借助人民币资金来缓解财政和军事开支压力。然而，业内人士指出，高利率虽然对投资者具有一定吸引力，但也意味着较高的风险。一旦国际形势发生变化，相关债券可能会被排除在主流金融体系之外，投资者面临“买了却卖不掉”的困境。
更让市场担忧的是，俄罗斯过去曾在部分国家发行债券，但出现过只付利息、不归还本金，或因账户被冻结导致兑付受阻的情况。这让外界对其偿债信誉提出质疑。
目前，中国相关评级机构给俄罗斯债券较高的信用评价，但国际评级机构普遍仍将其主权债券视为“垃圾级”。在这样的背景下，投资者是否会买账、能否安心持有，仍有待市场进一步观察。
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